免费手机资讯客户端下载
       

铁矿石期货首日高开震荡 关注与螺纹钢套利策略

  • 字号
2013年10月18日15:26 来源:和讯网  作者:国泰君安期货 付阳

  今日是铁矿石期货上市首日,市场关注度高,成交比较活跃,按成交吨数对比要远高于新交所铁矿石掉期合约每天约60万吨的水平,达到3390万吨;对比国内新上市的动力煤期货,成交吨数也远高于动力煤上市首日的2034万吨,同样还高于近期螺纹钢期货每日约1700万吨的成交量。

  从价格走势观察,市场分歧较大,两种逻辑产生了两种预判:一种逻辑是,铁矿石期货的内外盘套利,会使得国内矿石期货参照新交所的铁矿石掉期合约,出现远月贴水的状态,这样近期国内铁矿石期货的合理价位应该在900元/干吨之下;另一种逻辑是国内铁矿石期货和螺纹钢期货之间的套利,会使得国内铁矿石期货参考螺纹钢期货的价差结构,出现远月升水的状态。那么考虑到目前的现货标的物价格在1000元/干吨左右,铁矿石1405合约价格即使贴水,也应该在1000元/干吨附近才比较合理。

  我们偏向于第二种逻辑,短期内矿强钢弱的局面可能形成,理由是:

  期货市场的参与者结构会对价格产生影响,目前国内铁矿石期货的参与者主要会以国内曾经参与螺纹、焦炭等品种的投机者为主,其中还不乏专做套利的机构投资者,这与新交所参与者主要是现货背景投资者的结构差别较大。国内投资者在考虑操作策略时,首先考虑是流动性和可行性,直接在国内市场进行螺纹钢和铁矿石期货间的跨品种套利,无疑比进行新交所矿石掉期和国内铁矿石期货之间的跨市场套利要方便的多。在资金选择下,我们认为,国内铁矿石期货的价差结构很可能还是会更贴近螺纹期货的价差结构,这一点会在上市初期的价格运行中有所体现。目前新交所的铁矿石掉期合约中最远的1403合约相对现货贴水10%左右,换算到1405合约估计也将贴水在10%以上,国内螺纹1405合约是升水约3%,目前铁矿石1405合约相对现货价贴水约3%,基本处于中间位置,升贴水水平与螺纹期货相差6个百分点。随着国内投资者参与度提高,我们认为铁矿石1405合约的升贴水状况会逐渐向螺纹1405合约的升贴水水平靠拢。也即近期很可能矿石价格会强于螺纹走势,买矿抛螺纹的套利操作可以尝试。

  从基本面去看,矿石供过于求的趋势已达成市场共识,这也是矿石期货远月贴水的主要原因,中长期做空矿价的策略合理,但由于目前期货价格已处于贴水状态,有可能价格已将未来的悲观预期充分反映,趋势性沽空的点位需要考究。加之目前钢厂和港口的铁矿石库存并不高,还是应该防止小幅补库造成价格的阶段性反弹。

  整体操作上,我们认同矿石市场供过于求的局面已经形成,但战略性沽空的操作还需等待更好点位和期货升贴水水平。短期内买矿抛螺纹的策略可以尝试,但如果矿石期货与螺纹期货升贴水水平逐渐贴近,考虑目前钢厂利润水平已经处于盈亏点附近,这一策略需要及时止盈。

  

  【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

相关新闻

更多专家观点>>

暂无专家推荐本文
全部观点(

0

)
专家观点(

0

)
网友观点(

0

)
  • 暂无观点
您推荐的 标题 将自动提交到和讯看点, 请输入您的观点并提交。

期货精品推荐

推广
热点

  【独家稿件声明】凡注明“和讯”来源之作品(文字、图片、图表),未经和讯网授权,任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载,请与010-85650688联系;经许可后转载务必请注明出处,并添加源链接,违者本网将依法追究责任。