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朱浪强:风险控制是资管永远的生命线

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2013年11月19日17:03 来源:和讯期货 

  

新湖期货资产管理部投资总监朱浪强 
新湖期货资产管理部投资总监朱浪强 

  和讯期货消息 由新湖期货有限公司、FOW期货期权世界联合主办、上海期货交易所特别支持的“申城论剑—第五届衍生品对冲套利论坛”于2013年11月19日在上海浦西洲际酒店隆重举行。和讯期货受邀参与此次会议。图为新湖期货资产管理部投资总监朱浪强发表演讲。

  以下是演讲实录:

  【主持人】:谢谢Frederick R.Demler。接下来我们有请:新湖期货资产管理部投资总监朱浪强先生演讲,他的演讲题目是:期货对冲套利产品介绍。大家欢迎!

  【朱浪强】:尊敬的各位嘉宾,大家下午好!很高兴向大家介绍一下我们新湖资管的业务情况。我准备从三个方面来介绍。第一个是我们的资产管理的业务概况。第二,介绍一下我们的策略。最后,重点介绍一下风控体系。

  我们的业务概括刚才上午马总已经比较详细地介绍了,我在这边大概地简单介绍一下。首先我们公司是期货业协会的副会长单位,是上海同业公会的会长单位。第二,是目前期货行业的全牌照公司,已经取得了期货投资咨询业务资格,资产管理业务资格。

  下面想简单介绍一下期货资管的优势。我们公司研究所具有强大的商品期货和金融期货的研究能力。

  第二,我们公司依托营业部,研究所首次开创了调研模式,能够伸入各个品种的产业链,从而获取第一手的供需信息。

  第三,前瞻创新的资管平台支持。公司在交易系统,风控系统等方面,前两年已经大力投入,自主开发了具有自主交易接口接入,交易执行等模块的资管交易平台,这个平台基于数据库、数据挖掘的联合风控,交易咨询、统一结算,还有拖拉机多帐户管理,子帐户交易等模块构建。

  第四,我们是证监会严格要求下的风控体系,以及绾贞的风控流程。严格执行证监会的有关规定,把投资决策、交易执行风险控制的职责明确划分。建立了业务流程的管理,以及风险控制制度。

  最后,我们有分工明确,配合密切的组织保障,以及专业稳健的投资团队。我们资管部有比较专业、稳健、全面的营运团队,以严谨细致的工作作风制订了严格的后台管理制度,以保证资产管理的稳健运行,保证客户的资产安全和增值。

  下面介绍一下资管业务的架构。下面是资产管理的业务团队,下面是我们的支持团队。从我们上面那一块来看到资管业务团队分成几块:

  首先是我们的套利对冲交易团队。

  第二,量化交易团队。

  第三,单边的趋势交易团队。

  第四,交易执行岗位

  第五,风控的岗位。

  然后是IT技术系统的支持。

  最后是运营岗位。

  我们的量化交易团队是基化量化技术与金融工程相结合的多品种、多周期的量化交易。单边趋势是基于宏观判断,基本面研究,以及与量化技术相结合的单边趋势交易。这里要提一下风控岗位,风控岗位没有放在资管部,而且直接向首席风险官负责。

  第二个是风险预警,风险监控。

  第三块就是监督我们的交易执行情况。

  我这儿再重点介绍一下IT的技术性支持。我们有交易量化平台,这是我们资管部自主设计开发的。

  再一块是资管部自主开发设计的联合风控平台。

  最后一个多帐户的资管业务系统。IT系统是资管部自己设计开发的。

  下面是我们的支持团队,包括公司的客服、结算财务、研究所,技术部和合规部等。

  最后是流程体系。从大的方面来讲,策略设计,然后再经过投委会,最后到投资总监,最最后就到具体的投资帐户。

  稍微细说一下,资管部设计人员把研发交易策略和配置投资进行组合,然后麻烦组合方提交给投委会,投委会经过4个方面来评审,包括投资理念和风格,以及交易策略,还有我们的风险控制,最后是历史的业绩评估。如果觉得合适的话,就批给投资总监。投资总监主要首先是确定交易帐户和投资规模。第二,明确风控量化的标准。最后会详细介绍一下这里。到了一个具体帐户的话就有交易执行个风险控制。

  第二个内容想简单介绍一下我们的策略。我们资管的目标主要是想追求一个长期稳定的收益。因为我们的理念是获得长期稳定的收益其实就是暴利。现在有三个主要的策略:量化策略、套利对冲策略、单边趋势策略。已经开发和储备了一些子策略。套利对冲和单边趋势刚才已经介绍过。我们资管帐户其实是主要策略的组合,当然也不排除有好的新的策略加入。

  这是我们的量化策略。量化策略刚才介绍了4个子策略,下面会介绍2号、3号、4号。品种主要是股指期货和商品期货,周期的话短、中线都有。这是我们的新湖量化1号,这是测试的。我们量化1号的策略思想,其实就是做两种策略,一个是抓趋势,然后每个策略的话每天最多交易两次。这个是我们的测试结果。从10年到12年年底累计收益率还可以。大家知道这两年股指期货量化这一块不是太好做,所以收益率肯定没有这么高。在论坛的时候会介绍一下。

  这是我们的量化2号。量化2号也是一个测试。策略思想跟前面有一个区别,这个没有反转,这是趋势策略。

  这是我们的量化3号,这是个实盘。3号的策略思想就是在多市场、多周期使用对冲策略,然后通过建立对冲的头寸组合来规避市场的信用性风险,力求追求一个稳健的收益。

  我们量化4号也是一个实盘。这个策略思想跟前面稍微有点区别,它使用多策略、多周期、多市场,多人组合。不排除一个趋势,刚才3号是一个对冲,这个也有对冲,是组合性的。争取整个组合的稳健收益,最大限度发挥量化的趋势。

  我们的套利对冲策略是这样,包括这几个方面:统一套利,基本面套利,强弱套利对冲,升贴水,跨期,还有另类实践驱动对冲,这是我自己写的。待会会介绍为什么会取这样的名字。

  最后是一个期限套利。

  单边趋势策略的话前面介绍了一点,就是宏观判断,与量化趋势相结合。

  这是我们的新湖稳健一号,这是实盘。这其实是套利对冲和单边投资的组合,以宏观判断基本面研究为基础,结合量化技术来追求长期稳健的收益。

  最后我想重点介绍一下我们的风控体系。这是我个人的理解,并不一定对。我觉得交易决策完全可以靠个人来做。但风险控制必须要靠团队配合和组织流程。我们资管部从目前来讲建立了6个层面的风控体系。第一个层面是组织层面的保障。第二,策略配置,第三技术支持。第四,实施风控的量化百准。第五,制订一个分控清单。最后是压力测试。

  首先是组织层面保障,监管机构来进行监管。这个监管机构是中国证监会,证监局,还有交易所来进行监管。再一个是对资管部门进行监督,包括了合规风险官等进行内部控制。下面是我们的价格图,分投委会和首席风险官。我们投委会主要是管投资经理和交易执行这一块。首风主要是管风控和合规稽查部。

  策略配置我们有四个原则:一,主策略之间的相关性比较低。刚才讲的量化策略,套利对冲策略,还有单边趋势策略,这三者之间的相关性要尽可能地低。第二,策略之间的相关性低。刚才讲了我们有4个量化子策略,这4个量化子策略的相关性也要尽可能地低。三,品种之间的相关性要低。打个比方我做单边趋势,其实铜铝锌的相关性很高。在周期上要进行多元化,包括短线、中线、长线来配置。然后需要根据策略的表现,以及市场的发展来动态调整策略和资金分配。

  再一个层面是技术支持,包括我们的自主开发风控软件和平台。这里面包括了事前风控和事中风控。比如超过阀值的时候系统会自动屏蔽掉,同时系统对操作较备案。再就是联合风控平台,有交易的时候与事先设定的阀值进行比较,超过阀值的时候会报警。

  主要是这几个方面:第一,每个子策略都有一个最大的头寸管理。。

  第二,我们每个子策略分三轮三级风控量化管理。不细说了。

  第三,子策略每天每笔有一个最大的亏损额。

  第四,子策略和帐户有一个最大回撤的控制。

  第五,负面清单,进入自贸区的负面清单。包括品种限制,其实很简单,什么样的品种不能做。合约设置,其实很简单,流动性不好的肯定不能做。还有什么条件下可以加仓,什么条件下不能加仓。第四块是增加投资组合,如果要增加的话也要限制。其实这个原理跟加仓性质是一样的。当一个头寸组合盈利的时候才可以加另外一个头寸组合。诸如此类的限制。

  最后是压力测试。有可能对发生的可能性事件进行压力测试,以保证帐户在预知的风控范围内。

  可能还有第7、第8个层面,因为随着资管业务的进一步发展,或者是整个团队的成熟化,我相信有第7、第8,甚至第9、第10,因为诸多经验和教训表明经验教训是资管永远的生命线。

  谢谢大家!

  

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