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上期所热轧卷板期货上市路演

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2014年03月21日09:22 来源:和讯期货 

  

  和讯期货:各位网友大家好,欢迎大家作客今天的节目,我们知道热轧卷板期货即将在上海期货交易所挂牌上市,今天我们也特别请到了一位来宾,与大家谈一谈热轧卷板上市的一些相关情况,首先介绍一下坐在我身边的这位,他是来自上海期货交易所黄金钢材部负责人李俊伟,李老师。

  李俊伟:大家好,主持人好。

  和讯期货:感谢作客今天的节目。首先请教一下李老师,为什么会推出热轧卷板期货呢?

  李俊伟:热轧卷板期货是钢材期货的一个品种,热轧卷板本身这个品种是我国钢铁工业里面的一个比较大的钢材的种类,我国是全球最大的热轧卷板的生产国、消费国和出口国,众多的生产企业有比较强烈的对冲风险、套期保值的需求,因此我们是在2009年上市螺纹钢线材期货以后,我们就积极研究推进热轧卷板期货的开发和上市工作,近年来我国的钢铁行业也面临着产能过剩,利润下降比较困难的局面,许多的钢铁生产和流通企业、消费企业都面临着管理价格风险的需求,应该说09年以来的螺纹钢跟线材期货的上市运行为我们钢铁企业探索利用期货市场积累期货工具的经验提供比较好的基础,我们相信推出热轧卷板期货会对于这些板材类的生产企业利用期货市场,利用期货工具管理生产经营中所面临的价格风险,套期保值会起到一定的作用。

  和讯期货:通过李老师的介绍,我们也对热轧卷板期货上市的背景有了一些大概的了解,下一个问题想问一下李老师,上期所对热轧卷板期货上市交易进行了哪些准备工作呢?

  李俊伟:热轧卷板是一个重要的钢铁产品,我国是热轧卷板全球最大的生产国、消费国和出口国,很多的企业积极的呼吁我们推出来热轧卷板的期货,尤其是在近年来钢铁行业的产能过剩利润下滑的严峻局面情况下,企业面临着价格波动的风险情况更为凸现,因此我们就顺应这个市场的形式、需求推出热轧卷板期货,2009年上海期货交易所推出过螺纹钢跟线材的期货,过去几年里,应该说这两个品种运行的是平稳的,功能是逐步发挥的,我们很多的钢铁生产和消费企业也逐步的在这两个品种上尝试着参与,积累了一定的期货经验,同时我们螺纹钢期货也连续多年成为全球最大的黑色金属期货产品,我们推出热轧卷板期货应该说有几点比较重要的意义,一个是它丰富了我们黑色金属的期货产品系列,除了为我们长材类的生产企业,同时为我们板材类的生产企业也提供了一个套期保值和对冲风险的工具,第二个是推出一个新的钢铁类的产品,尤其是热轧卷板这样一个全球大宗的国际化程度比较高的这样一个产品,应该说是能够有利于我们中国的钢铁期货它的定价能力能够得到进一步的体现,形成一定的国际影响力。2009年我所上市螺纹钢和线材期货和约之后,我们就立即开展了对热轧卷板期货的研究和推进工作,始终坚持深入细致,审慎严谨的工作原则,严格按照证监会的要求开展了新产品的研究和推进工作,我觉得主要有四个方面,第一个是在和约和规则的设计和论证方面,我们结合着热轧卷板的品种特性,对于生产企业、消费企业和流通企业整个产业链的上下游我们进行了多次的深入调研和论证,我们在上海、广州、天津、沈阳等地召集部分当地的这些企业进行了充分的交流,对于一些和约规则中一些细节性的问题,技术性的问题进行了多次反复的讨论和论证,我们在证监会批准我们上市期货热轧卷板品种之后,我们还将我们设计和约的规则对社会公开征求了意见,进行了一定的修正,应该说我们的和约规则是体现了整个热轧卷板上下游企业的各个方面要素,应该说相对是比较合理的。第二个方面,我们是在整个的研发和上市过程中,我们持续不断的推进投资者的教育和市场的培育工作,我们在多地开展了针对热轧卷板上下游企业还有我们期货市场的分析师,投资者的培训,使他们真正理解热轧卷板行业的特性和期货的基础知识。第三个方面,我们也是多地的调研,在注册实物交割的品牌,交割仓库的设置,以及检验机构的选择方面,我们也是慎之又慎,挑选能够代表这个行业的质量标杆的企业作为我们的注册品牌,选择交割便利的,能够满足投资和企业套保,行业对冲风险需求的仓库作为我们的实物交割的仓库。第四个方面,在技术准备工作过程中,我们也是不断的根据和约规则调整我们的数据系统,在上市之前,使我们技术系统能够达到顺利开展交易,平稳运行,有效控制风险的程度。总而言之,我们将来为了确保整个热轧卷板期货的平稳运行,我们将持续不断的做好各方面的准备工作,确保这个品种能够真正的为行业,能够为我们投资者提供一个好的管理风险和投资交易的一个平台。

  和讯期货:通过李老师这四点的介绍,可以说上海期货交易所这次对热轧卷板期货上市做了的准备相当充分,前面李老师提到了和约规则设计方面,此次热轧卷板期货规则设计的时候,它的重点是在哪方面呢?

  李俊伟:我们在设计和约过程中会充分的考虑市场的特点,同时兼顾投资工具的有效性,风险的防范,这几个方面,热轧卷板和螺纹钢和线材有一定的区别,是板材类的产品,主要用在工程机械、道路桥梁、汽车船舶等领域,而我们原来推出的螺纹钢和线材主要用于建筑行业,房地产、基础设施等方面,这两者之间是有一定的,在品种特性上和用途上都有一定的差异性,在产品价格方面也会有一定的差别,比方说我们螺纹钢跟线材,它的季节性影响波动比较大一点,而热轧卷板就没有这方面的影响,就小一些,螺纹钢和线材它的存储有效期,它的保质期比较短一些,而热轧卷板的保质期就比较长一些,所以说在它品种特性上面是有一定差异的,所以因此我们在和约的规则的制定方面是充分的考虑这些差异的,同时另外一方面,我们在风险控制的角度,我们也做了很多的评估,定量的评估,在保证金制度,涨跌停板制度,现仓以及最后交割的角度都实行了一些差异化的管理,从而确保热轧卷板这个期货和螺纹钢期货能够并行的有效的为整个钢铁行业成功风险管理的,发挥这样的作用。

  和讯期货:想问一下李老师,热轧卷板期货规则设计的时候,它是如何体现为产业服务实现目标呢?

  李俊伟:应该说期货和约的设计它一定是以产业服务为出发点的,反应的是市场的诉求,热轧卷板是我国钢铁行业中产能最大的品种,去年的年产量达到了1.87亿吨,应该说是非常庞大的一个市场,同时由于这个品种市场化程度比较高,主体也非常多样,价格波动也剧烈,因此有比较强的套期保值的需求,我们在做和约设计的时候也充分的进行了市场的调研和论证,在规格选择上,我们就选择了市场的通用性最高,流通量最大的Q235B和SS400这样规格的产品,在具体一点的指标上,比方讲我们选择了5.75这个厚度的,1500这个宽度的热轧卷板,作为我们期货交易的基准品、标准品,由于它的通用性强,它的价格应该说是能够代表热轧卷板这个市场的标杆价格,同时我们又考虑到热轧卷板本身它是一个规格非常多的产品,一个市场,我们又在替代品的选择上,我们又考虑了厚度从3.5到9.75不等的,一共是14个规格厚度的热轧卷板,宽度都是1500的热轧卷板,作为我们可以用于价格的替代品,应该说这么一个标准品和替代品牌范围,应该说是可以作为我们热轧卷板的代表,同时能够提供比较充分的交割量,满足期货市场的这种需求。这个是产品规格方面。我们还可以再介绍一下注册的品牌,我们在3月17号交易所已经对外公布了第一批注册品牌的名单,像宝钢、武钢、鞍钢、河北钢铁(000709,股吧)、沙钢这样等等大厂都成为我们的注册品牌了,而这些厂家的产品质量应该说都是非常好的,完全符合国标的要求,也是能够代表这个行业生产水平的品种,把它作为我们注册品牌,它的价格就对整个市场的价格具备一个指导作用,还有另外一方面,比方说我们的交割仓库的选择方面,我们也选择了生产量、消费量、流通量最大地区的企业作为我们的交割仓库,目前据不完全统计,我们的河北地区和华东地区是热轧卷板的主要消费地,还有华南地区,我们现在选择的交割仓库也就是覆盖了这三个主要的消费区域,通过这样一些具体的在规则,具体的一些措施,应该说能够一定程度上使我们的产品能够更好的贴近这个行业,能够更好的为企业提供服务。

  和讯期货:接下来李老师能不能给我们详细介绍一下如何做好风险防范这方面的工作?

  李俊伟:刚才我在前面的介绍中也提到了,在和约和规则的设计过程中,我们通过一系列的制度,比方像保证金的制度,涨跌停板的制度,现仓的制度,大户报告的制度,这些制度来控制市场的整体风险,不发生具体性的风险,在具体的交易交割过程中我们也有一系列的制度和措施,比方说我们的交易监控,现在目前已经实现了全系统电子化的监控,和我们人工监控并行的一套监控体系,我们有专门的人员盯住每一个不同的产品,同时我们也设置了各种各样的一套完整的监控体系,在发生异常情况下的时候,系统也会进行报警,通过 一些指标的变化反映市场的风险,对于我们发现的这些异常情况,本着及时发现,及时查处,及时处罚的原则,我们对于市场的这些风险性的行为进行管理和监督,应该说整个这套体系是相对比较完善的,也是经历过像08年金融危机多次风险事件考验的一套比较成熟的机制,应该可以确保我们的市场风险能够控制在一个有效的范围内。

  和讯期货:了解了和约规则设计方面的问题,广大投资者也非常关心,他们参加热轧卷板期货之中应该注意哪些问题。

  李俊伟:投资者参与期货的交易,应该说他需要提前做一些功课,首先他需要对于交易期货市场的功能有一定的了解,他要知道期货市场是存在着套期保值和投资交易两个需求的,对于企业来说,他更多的是利用期货市场套期保值和价格发现的功能,而对于投资者来讲,他在这个市场中进行交易,目的是获取超额的一定的收益,这两者是有一定区别的,所以投资者在参与交易之前,他必须要对于这个产品本身,和约和规则有充分的理解,熟悉规则,他才能够从容的进行交易,同时他又有一定的风险承受能力和风险管理的经验,期货交易是杠杆交易,应该说风险和收益都比较高的一个投资产品,这个和我们其他固定收益类的,证券类的产品有一定的区别,投资者在参与交易之前,一定要有对这一个特制有充分的清醒的认识,由于期货交易它实行的是每日无负债的结算,也就是说它的每天收盘结束的时候,会对于投资者的持仓会宠幸进行风险的评估,如果资金不足的时候,期货公司会要求投资者追加保证金,如果不能够追加保证金的话,有可能会在第二天对投资者的持仓进行强行平仓,这一点是特别需要投资者重点关注的问题,也就是说一定要管理好自己持仓的风险。除此之外,我们的投资者还要对于他所投资的商品本身,行业本身要有一定的了解,因为不同的品种特性是不同的,对于这个行业的熟悉会有利于投资者做出比较理性的客观的投资的决策。

  和讯期货:感谢李老师的提醒和建议,据我所知热轧卷板期货的上市受到了产业界的广泛关注,实体企业,特别是钢铁企业,参与到我们热轧卷板期货交易中,要注意哪些问题呢?

  李俊伟:钢铁企业应该说从09年以来,螺纹钢和线材期货交易上市以后,有很多的钢铁企业在我们的期货市场积累了一定的经验,但是仍然还有很多的企业没有参与进来,尤其是板材类的生产企业,由于螺纹钢和线材期货与板材期货存在着一定的差异性,所以它们没有参与进来,因此在这个场合强调一下这个事情是非常有必要的,钢铁企业首先要明确它参与期货市场的目的,我们一再强调钢铁企业一定要以套期保值为目的参与这个市场,而不是投机,因此钢铁企业所有的投资策略都是当时对他现货钢铁的生产、加工、销售,包括上游的原料采购,这些所有的现货的行为进行套期保值,企业内部又要形成一整套套期保值和财务管理的一系列的制度,同时要有一个严格的风险控制岗位的管理体系,要确保所有的投资行为一定是理性的,而不是说对于市场的这种过渡趋势的判断,或者说我们认为是趋势投机的。在交割方面,由于我们的个人投资者是没有办法开增值税发票的,因此在最后的时候是没有办法进行实吴交割的,因此我们个人投资者要注意,持仓必须要在最后交易日前的第三个交易日的收盘之前,要把它的持仓减到零手,也就是全部要平掉,这样可以确保我们不产生交割违约。期货工具被认为是企业风险管理的有效金融工具,在过往的很多研究和理论中都已经得到了认可,在中国目前钢铁工业所面临的复杂形式的情况下,钢铁企业积极参与并利用期货工具,应该说是一个必然的趋势。钢铁企业参与利用工具的时候,必须熟悉期货各项规则和规章制度,要对于内部人员要有一个比较全面的培训,使它的销售人员、采购人员、财务人员要能够比较熟练的利用期货这样一个工具,同时也要建立一整套完整的内部风险管理制度,有一个分工比较明确,监督比较有效的内控机制,这样才能够确保它的决策是相对比较灵活的,监督比较有效的,同时我们更为重要的一点,刚才企业要明确参与期货市场的目的是套期保值,严格的对它的实物的采购、生产、加工和销售整个环境进行套期保值,严格的管理各个环节的风险,而且不是利用期货这个工具,带有杠杆的工具进行投机获利,应该说期货工具的成熟和功能的有效发挥,是一个逐步的过程,我们热轧卷板期货上市应该说也是从开始到成熟的过程,我们也希望我们的钢铁企业能够在我们这样一个市场中不断的积累经验,不断的提高,最终能够很好的利用这个工具,为企业生产经营的稳定,降低企业的生产经营的风险,它的财务风险能够起到一个积极的作用。

  和讯期货:感谢李老师作客,我们今天的节目到这儿,再见。

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