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【张振(油脂油料组)】“圣婴”助推棕榈走强

2014-06-24 10:42:18 和讯网  徽商期货 张振

  摘要:

  近日,全球各个国家气象中心不断提高厄尔尼诺现象发生概率,这一现象看似已经即将发生。对比历年来厄尔尼诺对棕榈油行情的影响,在此背景下,市场有理由对天气行情充满期待。从技术层面上来看,目前基本已经符合做多条件,投资者不妨适当尝试性介入部分多头头寸。

  一、行情回顾

  图1:棕榈油日K线走势图 来源:文华财经

“圣婴”助推棕榈走强

  抛除08年金融危机引发的大宗商品跳水行情,13年7月底、8月初棕榈油行情创下了近五年以来新低。在此低位以后,棕榈整体走势有所反复,但是重心却在不断抬升。就年后而言,棕榈走势整体上可以分为两个阶段:第一阶段,2月初至3月中旬的上涨期,此间主要是由于东南亚棕榈油主产区受干旱天气影响,减产预期较强,外盘油脂领涨,内盘跟涨的阶段;第二阶段,3月中旬至今的下跌过程,这一时期则主要是由于东南亚棕榈主产区天气改善、南美大豆丰产且陆续收割上市,油脂市场联动下跌。在进入到六月份以后,主力合约逐步移仓至1501合约,近日在5890平台附近已经支撑企稳,今日盘中向6030阻力发起冲击,突破指日可期。

  二、厄尔尼诺预期再次来袭

  农产品(000061,股吧)都逃离不了天气炒作,行情也随着天气的转变而不断波动。目前全球多家气象机构陆续对可能出现厄尔尼诺现象做出了各种预期,以下从对该现象的认识及影响着手,分析后期棕榈油走势预期。

  (一)厄尔尼诺现象

  图2:全球气象示意图 来源:美国气象中心

“圣婴”助推棕榈走强

  “厄尔尼诺”是西班牙语的译音,原意是“神童”或“圣明之子”。相传,很久以前,居住在秘鲁和厄瓜多尔海岸一带的古印第安人,很注意海洋与天气的关系。他们发现,如果在圣诞节前后,附近的海水比往常格外温暖,不久,便会天降大雨,并伴有海鸟结队迁徙等怪现象发生。古印第安人出于迷信,称这种反常的温暖潮流为“神童”潮流,即“厄尔尼诺”潮流。

  “厄尔尼诺”是指赤道中东太平洋(601099,股吧)海域海水大范围持续异常偏暖的现象,它源于海洋,但左右大气。海水温度升高一点,都会对全球平均温度产生重大影响。发生厄尔尼诺的年份,全球平均温度会升高0.1℃,而如果全球平均温度升高1℃,北极圈全年就会有半年处于无冰状态。厄尔尼诺状态持续并发展为厄尔尼诺事件,将使得全球灾害性天气多发。

  厄尔尼诺对气候的影响,以环赤道太平洋地区最为显著。在厄尔尼诺年,印度尼西亚、澳大利亚、南亚次大陆则出现干旱,而从赤道中太平洋到南美西岸则多雨。

  (二)厄尔尼诺现象对农作物的影响

  厄尔尼诺现象使得部分地区降水严重失衡,受厄尔尼诺现象间接影响的范畴次要有农业、林业、畜牧业、渔业、交通运输业等。一般厄尔尼诺始发于5-8月,持续时间在半年以上;次要影响区域是东南亚、、巴西、印度、中国;从降雨环境来看,一般会导致东南亚干旱、干旱、印度干旱、巴西(北部少雨,中南部降雨过多)、中国(北方少雨、南部多雨);从气温来看,冬天将导致中国东南地域、美国南部、印度、东南亚、南部和巴西南部气温偏高,东南亚和非洲南部干旱高温,炎天则导致印度、东南亚、和中美洲干旱,巴西中南部高温。以下仅以棕榈油为例,简述下厄尔尼诺现象的影响。

  南亚和非洲作为棕榈油的主要生产区,产量约占世界棕榈油总产量的88%,其中印度尼西亚、马来西亚和尼日利亚是目前全球三大主产国国。在历年厄尔尼诺现象发生时,东南亚等棕榈油主产区产量严重下滑,进而也引燃了棕榈油一波又一波的大涨行情。

  从1980年以来,厄尔尼诺现象较为显著的年份有1982-1983年、1997-1998年,规模较小的年份有2002-2003年、2009-2010年。1982-1983年的厄尔尼诺灾害,导致马来西亚棕榈油期货价格从650令吉/吨上涨到1750令吉/吨,涨幅达169%;1997-1998年的厄尔尼诺灾害,导致马来西亚棕榈油期货价格从1010令吉/吨上涨至2580令吉/吨,创历史最高,涨幅155%;2002-2003年的厄尔尼诺规模相对较小,棕榈油价格变化不大; 2009-2010年的厄尔尼诺灾害,相对1982-1983年、1997-1998年较小,但受2008年金融危机引发的超跌和2009-2010年全球量化宽松引发的通胀预期共同影响,马来西亚棕榈油期货价格从2008年底的1354令吉/吨上涨至2011年初的令吉/吨,涨幅达到188%。反观国内市场,在2009-2010的厄尔尼诺现象发生时,国内棕榈走势在三大油脂走势中最为抢眼,成为三大油脂上涨中的领头羊,以2009年5500元/吨附近低位到2011年2月的10200以上平台,反弹幅度超过85%。

  今年若发生厄尔尼诺现象,东南亚棕榈油主产区产量势必将再次下降,进而势必也会再一次推高棕榈油价格。观察我国的油脂消费市场,棕榈油消费占到20%,且基本全是以来进口,主产国棕榈减产势必会引发马盘期现价格大涨,国内也难免跟风。

  (三)厄尔尼诺发生概率

“圣婴”助推棕榈走强

  图3:厄尔尼诺示意图 来源:美国宇航局

  (图片说明:卫星图显示厄尔尼诺现象正在太平洋赤道地区发展,图中红色与橘色部分表明海水正在变暖且高于正常温度 从去年以来,各个国家的主流气象机构就已经开始对厄尔尼诺现象作出预测,且发生的比例仍在不断上调。)

  据美国气象预测中心日前发布的报告显示,2014年北半球的夏季,厄尔尼诺现象形成的可能性已达到70%,秋季和冬季时则会上升到80%。澳大利亚气象局则表示,今年出现厄尔尼诺天气的几率至少有70%,且最早将于7月份出现。在近日,我国气候中心的监测数据显示,赤道中东太平洋大部海温,在今年5月份和常年平均值相比偏高0.5℃以上,已经进入厄尔尼诺状态。

  小结:厄尔尼诺现象正在悄然促成,对棕榈油产量威胁也是不言而喻。后期棕榈油减产预期强烈,或将对目前处于相对较弱的棕榈油行情有所提振。

  四、国内进口总有步伐放缓

“圣婴”助推棕榈走强

  图4:国内棕榈油港口库存 来源:wind 徽商期货研究所

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  图5:棕榈油进口进度 来源:wind 徽商期货研究所

  受近期国内需求缓慢及国家加大对融资油打击力度等因素影响,近月国内进口棕榈油步伐显著放缓。据海关统计数据显示,在14年前两个月单月进口均在40万吨以上,接下来的3至5月份单月进口均下滑至40万吨以下,且5月份进口已经回落至30.73万吨。进而,在2014年前5个月,我国进口总量达到195万吨,低于去年同期的208万吨,降幅为6.25%。于此同时,据第三方船运调查机构GSG最新数据显示,6月份前二十天,马来西亚对中国棕榈油出口总量约在8.96万吨,低于上月同期的11.07万吨,进一步证实了国内进口逐步下滑的事实。

  国内棕榈油库存方面,据wind统计数据显示,目前国内棕榈油港口库存总量约在116.4万吨,较上月同期的124万吨下滑近8万吨,幅度为6.13%。目前国内正处夏季,为棕榈油消费的传统旺季,在近期进口逐步下滑的情况下,预期后期棕榈油库存也将逐渐消化。

  棕榈油是容易受到厄尔尼诺天气影响的几个商品之一。不过需要指出的是,厄尔尼诺天气对棕榈油产量的影响存在时间上的滞后效应,也就是说,即使今年出现厄尔尼诺,对棕榈油产量的影响要到2015年以及2016年才会显现出来。

  小结:随着国内进口棕榈油步伐的不断放缓及棕榈油消费旺季来临,国内棕榈油库存也出现缓慢下滑趋势,有利于棕榈油反弹起势。

  五、技术支撑棕榈走强

  从图1中,我们不难发现,自2013年低位以来,棕榈走势虽有反复,但是重心仍在不断抬升,整体上以上涨行情为主。

  1.从形态上看,目前棕榈1501合约在5890元/吨位置获得支撑企稳,正尝试突破6030压力位和60日均线,如能有效突破,则上升空间将进一步打开。

  2.从技术指标上来看,KDJ、MACD指标在低位均已经形成金叉,技术上存在很强的反弹需求

  3.从量能上来分析,进入到六月份,棕榈主力已经完成移仓至01合约,成交、持仓均有放大,且在今日的大阳行情中表现的尤为突出,市场建多热情高涨。

  小结:从技术层面来看,无论是形态、指标还是量能上,目前的上涨趋势基本已经确立,投资者不妨尝试性介入部分多头头寸。建仓价位在6000点附近,第一目标位6250点,第二目标位6450点,止损5825点。

  可能存在的风险因素:国内菜油抛储;马来、印尼等棕榈油助产过出口持续下滑。

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(责任编辑:冰莹 )
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