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【王树飞(饲料养殖组)】抛储成行 玉米面临压力

2014-06-24 17:14:04 和讯网  徽商期货 王树飞

  摘要:

  近期,连玉米期价持续走强,引发市场关注。国家在东北地区实施临时储备政策,使大部分玉米流入国库,造成市场流通面的现货量减少或是主因。考察发现,今年华北、东北地区玉米种植面积依旧可观,本年度玉米产量或仍处高位,供给量相对充足,在国家实施玉米抛储的情况下,预计玉米现货短缺现象将得以缓解,玉米期价持续上行将面临压力。

  一、行情回顾

  消息显示,截至今年4月30日,吉林全省收购国家临储玉米收购567.8亿斤,加上2012年存储的玉米,库存超过负荷。但由于政策性粮食支配权限在中央,吉林省库存高位运行,库容难以释放,黑龙江、辽宁等其他东北地区也是如此。大量玉米流入国库,造成玉米现货市场流通量减少,市场粮源短缺频现,部分玉米深加工企业“无米下锅”,到处“借粮”。玉米现货价格走俏同时,连玉米期价亦跟随上行,期间最大涨幅超过60元/吨。

(来源:徽商研究)
(来源:徽商研究)

  二、基本面供需

  1、春玉米机播进展顺利,增产有望。

  玉米是我国东北春播的重要内容。东北地区内蒙古、黑龙江、吉林、辽宁共完成春玉米机播2.6亿万亩,占全国总完成面积的近80%,整体机播水平达到95.4%。目前全国春玉米机播已基本结束,共完成春玉米机械播种3.36亿亩。

(来源:黑龙江农业信息网)
(来源:黑龙江农业信息网)

  从大商所春季东北玉米考察情况看,虽然连年玉米种植面积增加,土地重茬会影响单产,进而影响总产量,但农户普遍采用改良品种方式去减弱重茬的不利影响。考察结果显示,2014年黑龙江玉米种植面积增长幅度在1-2%,水稻种植面积在1-2%之间,杂粮及经济作物面积略有增长。玉米种植面积的持续增加给今年玉米增产打下良好的基础。另外,今年华北地区天气顺利,玉米种植面积也没有出现减少,个别地区(如安徽阜阳地区)的玉米种植面积仍在持续小幅增加,且目前东北、华北地区降水量、气温适中,玉米苗长势良好,为玉米丰收奠定基础,因此未来玉米市场供给亦不存在较大问题。

  2、抛储成行,将缓解市场短缺

  6月18日、19日在安徽粮食批发交易市场及其联网市场举行的国家临时存储(含跨省移库)玉米竞价销售交易会顺利结束。本次交易会计划销玉米5000036吨,实际成交918203吨,成交率18.36%,成交均价2240元/吨,其中:2011年玉米计划销售5516吨全部流拍;2012年玉米计划销售4994520吨,实际成交918203吨,成交率18.38%,成交均价2240元/吨。

  自5月22日开始,临储玉米已经拍卖了5批次共1802万吨,拍卖数量逐级增加从100万吨到500万吨,但是成交率却一路下滑,成交率分别为98.86%、52.65%、29.9%、35.19%、18.36%。

  因拍卖价格、物流以及利润等因素制约,跨地区拍卖效果不明显,积极性不高,导致整体拍卖成交率较低。以江西为例,江西省2012年三等玉米起拍底价2400元/吨,按照此价格计算,加上出库费30元/吨,升贴水及利息40元/吨,运费100元/吨,装卸费10元/吨等,拍卖玉米到厂成本严重高于市场价格,江西省成本至少为2580元/吨,高于当地的市场价格。预计随着拍卖的进行,整体成交率仍有继续下降的可能。

  另外,拍储的成行将在一定程度上缓解现货市场暂时短缺的压力,满足粮食加工企业对玉米的需求,因为不缺少玉米,所以从整体上看,玉米价格持续上行的幅度不会太高。

  3、南北港口库存量有差异

  中国南北方玉米港口库存有差异,整体呈现北方港口玉米充足,而南方港口玉米供应量相对偏紧。截止6月9日,玉米北方港口库存接近350万吨,而南方港口库存却不足50万吨。6月20日,辽宁锦州港(600190,股吧)口玉米收购价格在2420-2440元/吨,较昨日持平。辽宁鲅鱼圈港口玉米主流收购价格在2420元/吨,个别收购价在2445-2450元/吨,平舱价格在2470-2480元/吨。同日,广东港口东北产优质玉米成交价在2520-2540元/吨,较昨日持平,个别仍高报在2540-2550元/吨。分析认为,北方因库存相对充足,其价格也相对偏低,南方季节性需求因素拉动价格反弹,同时因库存相对较少,后期若库存得不到有效补充,其价格或仍将在近期高位徘徊一段时间。

(来源:徽商研究)
(来源:徽商研究)

  4、玉米现货价格趋于稳定

  4月中旬以来,因现货面相对短缺,各地玉米现货价格开始上涨,累计上涨幅度在50-150元/吨不等。不过随着国家抛储的实行,各地玉米现货价格开始趋于稳定或涨幅趋缓,北方个别地区现货价格甚至出现小幅下调。因各地影响玉米价格的因素有所差异,预计短期内南方地区价格或仍维持在高位,这对连玉米近月价格形成支撑,下行空间自然有限。

(来源:Wind资讯)
(来源:Wind资讯)

  5、下游养殖业需求不理想

  下图看,中国饲料总产量虽处在高位,但整体增幅有限。今年5月份中国配合饲料产量为1181.85万吨,同比增长仅为5.01%,混合饲料产量为518.83万吨,同比增长6.04%,总体看对玉米需求拉动有限。

(来源:徽商研究)
(来源:徽商研究)

  饲料需求增速的放缓和养殖业不甚理想有较大关系,截止6月20日当周,全国猪粮比为5.39,连续多月处盈亏平衡点以下,说明养殖业目前面临的困难依旧没有消退。猪粮比,通俗说就是生猪价格和作为生猪主要饲料的玉米价格的比值,一般生猪价格和玉米价格比值在6.0比1,生猪养殖基本处于盈亏平衡点。

(来源:Wind资讯)
(来源:Wind资讯)

  三、总结及操作建议

  综上所述,国家大规模收储致玉米市场流通出现暂时性短缺或偏紧现象,预计随着国家抛储的进行,这一现象将得到有效缓解,因此玉米期现价格持续上行或将面临一定压力。考虑到玉米现货价格高位运行及南方暂时性供需偏紧现象仍或持续,预计C1409期价仍或偏强运行。2014年国内玉米种植面积仍小幅增加且玉米苗长势较好,预计下半年丰收在望,后市若天气顺利的话,供给的相对充足将给C1501形成较大压力,届时C1409、C1505对C1501的价差或小幅走强。操作上,建议买C1409卖C1501套利,或轻仓逢高沽空C1501,等待市场价格回归理性。

  四、风险因素

  1、厄尔尼诺现象致天气干旱,诱发天气因素,对农产品(000061,股吧)价格产生利多题材。

  2、玉米抛储不及预期,现货短缺现象延续。

 

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