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【俞建明(油脂油料组)】连豆中线震荡 走势或先抑后扬

2014-06-30 14:40:14 和讯网  中钢期货 俞建明

  5月份大连大豆期价在外盘走强带动下展开一波放量增仓、持续上涨行情,5月底政府宣布取消临储政策, 6月份连豆市场缩量减仓,跟随外盘同步震荡回落。尽管国际大豆供需格局长期偏空,但国产大豆供应偏紧格局不变,且新豆上市前天气炒作加上陈豆逐步耗尽,预计豆价中线将维持区间震荡,走势或先抑后扬。操作上,建议短线做空为主,中线可在区间范围内逢低做多。

  一、 陈豆供应趋紧,但国储拍卖成交下降

  国产大豆因出油率低,用于压榨相对进口大豆缺乏优势,基本以食用为主;在国内新豆上市前,国产陈豆逐步消耗,供需趋于紧张,预计后市陈豆价格跌幅有限,并有望走出相对独立的行情;另一方面,由于国内种植收益低下,东北产区大豆种植面积逐年萎缩,产量从04年的峰值1740万吨下降至去年的1280万吨。初步预计今年国内大豆产量在1300万吨左右,但14/15年度全球大豆产量有望达到创纪录的2.9982亿吨,在全球转基因大豆连年丰产的背景下,国产大豆供应保持紧平衡也将提振国产豆价走势强于外盘。


  6月份开始大豆价格自高位回落,带动国内豆价走低,导致国储拍卖的10、11年的陈豆的成交率不断下降。24日国储拍卖35万吨国产大豆,实际仅11年的4.47万吨成交,成交率12%,成交均价4055元/吨。抛储拖累了国内大豆价格,但国储拍卖不会刻意打压大豆市场价格,后期国产豆价下跌空间有限。

  二、厄尔尼诺气候正在形成,新豆或面临减产威胁

  3月份以来, 澳大利亚气象局、美国气象预报中心以及世界气象组织接连发布报告称,今年7-8月份出现厄尔尼诺现象的概率提升至至70%。国家气候中心的监测最新数据显示,赤道中东太平洋(601099,股吧)大部海温,在今年5月份和常年平均值相比偏高0.5℃以上,已经进入厄尔尼诺状态。正常情况下,厄尔尼诺现象会给太平洋西海岸的东南亚地区、澳大利亚北部地区带来炎热干旱,给太平洋东海岸的南北美洲带来丰沛的降雨。90年代至今,厄尔尼诺现象分别在91/92年、94/95年、97/98年、02/03年、06/07年、09/10年发生。从以下图表可以看出,厄尔尼诺发生的年度,美洲大豆产量常常创出阶段高点,但中国大豆出现减产概率相对较大。

  因此,在厄尔尼诺气候的威胁下,预计今年国产大豆产量低于预期概率大,14/15年度国产大豆供应紧张将导致豆价呈现内强外弱格局。


  三,国产豆价走势相对进口豆价平稳

  现货市场,国产大豆价格价格趋势大体跟进口豆价一致,但走势相对平缓。今年以来国产豆价逐级回落,一方面是收到进口豆价走低的影响,另一方面是由于国家收储政策在4月底到期,随后开展陈豆抛储政策。以大连地区为例,4月中旬至今国产三等大豆价格下跌至4250元/吨,进口二等大豆价格则小幅上涨至4400元/吨。

  短期来看,国产豆价走势弱于进口豆价;但中长期来看,国际市场大豆供应面预期宽松,后期进口大豆成本有望下降;而国产大豆供应则有望延续紧平衡状态,因此后期国产豆价有望再次强于进口豆价。

  四、技术面分析

  技术面上看,连豆1409合约期价始终在4250-4600元区间内横盘震荡,短期重要支撑在4400元;后市弱跌破支撑,期价有望再次下探区间低点连线支撑。

  连豆1501合约期价的多空分界也在4400元一线,短线仍有回调空间,后市一旦跌破4400,则有望进一步下探至4200元附近。


  

  

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(责任编辑:冰莹 )
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