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【张涛(焦煤焦炭组)】淡季气味渐浓 静待逢高沽空的机会

2014-07-14 11:27:00 和讯网  安粮期货 张涛

   观点摘要:

  煤炭期价近期走势为区间调整行情,虽铁矿石、螺纹走势偏强,走出一波低位的反弹行情,但从焦煤焦炭的盘面走势来看,影响较小,整体走势仍偏弱,显示目前在黑色系各品种的强弱分化来看,煤炭不及螺纹与铁矿石。而影响近期价格走势的主要因素有以下几点:

  1、受宏观政策面“微刺激”力度不断加大,基建投资增速环比上升,经济数据向好,给予市场一定信心,提振钢价走势,间接对煤价有一定的刺激效果;

  2、随着铁矿石、焦炭价格的不断下跌,钢厂毛利由亏转盈,目前毛利水平在50-100元/吨,对煤价的打压力度也有所放缓,同时也激起了前期关停的钢厂重新开工,高炉开工率回升,粗钢产量仍处高位,煤炭需求端有所改善;

  3、但煤炭自身供过于求仍然长期存在,加之国家加大环保政策实施力度,进口煤持续施压于国产煤,钢厂煤炭库存量环比上升,均抑制了煤价继续上行的空间,价格上方压力较大;

  从以上几点来看:在宏观政策面刺激以及钢厂开工率的上升,均给予煤价一定的支撑,短期效果明显,煤价仍有反弹动能。但从趋势上来看,煤价仍难言乐观。在逐步进入夏季酷暑、梅雨季节的钢材的需求淡季,后市粗钢产量回落的概率较大,缩减煤炭需求。同时政策层面的利好效应也有待考察,具体的是看与黑色金属密切相关的房地产、基建行业能否有所改善,若政策实际效果不及预期,在叠加需求淡季的影响下,煤价后市仍将面临下行压力。

  因此,对于现阶段的行情来看,短期煤价仍将延续箱体的区间调整,而后市可待期价高位承压之时逢高布局空单为宜。

  一、焦煤、焦炭产业链分析

  (一)煤炭产量高位运行、焦化厂开工率小幅回升,供给端仍有压力


  6月国内市场焦炭价格相对稳定,虽然不少钢厂也曾提出降价要求,但焦化企业出货情况尚可,库存水平较低,拒绝接受降价,双方一直持对峙观望态度。截止6月底,山西地区二级冶金焦出厂价格仍保持860元/吨左右,一级冶金焦出厂价格为1000元/吨左右。煤炭方面,5月底至6月初,河北和山西部分大型煤炭小幅上调出厂价格,但未受到市场认可,销售压力不断增大,下旬后,山西焦煤集团将部分煤矿计划外的销售量优惠50元/吨,神华集团也将中硫煤出厂价格下调20元,中硫主焦煤价格降至782元/吨(发至唐山)。此外,中国进口澳大利亚峰景煤价格也降至122美元/吨(CIF),较5月底下跌4.25美元/吨。近期国内钢厂对于焦炭的降价呼声较高,虽然焦化企业销售压力不大,但随着炼焦煤价格逐步走低,焦炭仍将面临下行压力。而数据上来看,焦化厂开工率小幅回升,产量在200万吨以上的焦化厂开工率已经逼近90%的相对高位,后市煤炭供给端的压力短期难以化解,加之7月粗钢产量在淡季的影响下,产量继续上行的空间有限,煤炭市场整体供给过剩的局面将延续下去,压制煤价上行空间。同时,神华降价煤价,后市焦煤价格有望首先趋弱,而焦煤价格的下跌必然也会拖累焦炭的价格走势,在钢铁市场仍处低迷的背景下,焦炭价格同样不容乐观。

(二)下游行业耗煤量趋弱,煤炭库存量偏高,煤价上方承压


  再看煤炭的需求情况,图3中显示钢铁、水泥行业的耗煤量同比均处于回落阶段,在目前钢铁行业整体较低迷的现状下,加之银行加大对钢贸商和房地产行业的限贷力度,钢企资金面也愈加趋紧,对于煤炭的采购计划也是随买随用,控制库存水平。而且随着国家对环境保护政策的实施力度有所加大,控制高硫煤的使用,从中长期来看将势必会缩减煤炭需求。而占煤炭成本一定比例的运输费用,近期走势也向弱,这从CBCFI运价指数的回落就可以发现,因此运费给予煤价的支撑效果也在趋弱。再看煤炭的库存水平,焦煤的港口库存环比回升,因进口煤的优势再次体现,而焦化厂的焦煤库存以及钢厂的焦炭、喷吹煤库存也有所回升,库存端的压力对煤价的反弹具有一定的压制效果,煤价上方压力愈加明显。

  (三)下游钢铁行业面临淡季考验,房地产数据不乐观,拖累煤价走势


  从煤炭的下游—钢铁行业来看,6月中旬重点企业粗钢日产量为183.7万吨,旬环比上升0.2%,继上旬之后再创历新高,重点企业钢材库存为1511.3万吨,较上一旬增加4.0%,创下历史新高。鉴于原料铁矿石、焦炭的价格不断走弱,且跌幅大大超过于钢价的跌幅,钢厂在盈利改善的情况下,钢厂开工率依然保持在高位。但需注意,1-5月份我国粗钢同比增加900万吨,同期粗钢净出口量同比增加875万吨,粗钢增量的绝大部分均被出口消化,1-5月份国内粗钢新增资源供应量同比增速仅为0.1%,出口量的增长部分缓解了钢铁的供应压力。因此综合来看,供给端给予钢价下行的压力没有想象中的大。再从需求层面来看,1-5月份房地产投资、销售、新开工面积等各项数据全面低迷,对建筑钢材需求打压明显。同时,6月份国内市场转入传统消费淡季,高温、多雨季节对工程施工形成影响,国内市场终端需求总体表现低迷,终端用户依然采取“即用即购”的策略,且受房地产低迷影响不少终端用户资金紧张,也使得市场需求趋弱。具体的,线螺采购量环比维持在0值以下运行,显示终端需求并不乐观。因此综合来看,后市在钢材需求淡季的影响下,以及钢铁出口量的增加,供给端压力或不明显,但是需求端却难有起色,供过于求仍将延续下去,压制钢价上行空间,这也使得钢厂重拾打压煤价的这一条路,利空煤价后市走势。

  三、技术分析


  从焦炭1409合约期价走势图来看,20日均线系统维持向下的方向,但10日均线逐步走平,显示短期价格低位逐步企稳,低位区间调整。目前K线上方受制于20日均线的压制效果,但下方的前期低点也具有较强的支撑效果,短期或延续震荡行情。再从形态上来看,大的趋势上煤价仍处下跌通道,而短期为矩形形态,后市需关注矩形区间上沿线的压力效果,若不能有效突破,则再次弱势回归的概率较大,这时建议可背靠上方均线系统的压力位,逢高布局空单为宜。

  四、操作建议

  目前焦煤、焦炭处于低位的区间调整行情,关注上方20日均线的压力效果,同时前期的低点也给予价格一定的底部支撑,短期或延续震荡行情。而具体的操作上,建议等待期价反弹受阻,逼近上方压力位附近之时,观察压力效果如何,若不能有效突破则可逢高布局空单,同时再关注前期低点的支撑,若效果明显空单以止盈减持为主,若突破,则空单可适度加仓。

  

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(责任编辑:谢涵瑶 HF044)
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