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【黄萌(木材组)】7月14日两板周报

2014-07-15 11:22:16 和讯网  中原期货 黄萌

  行情回顾

  上周两板价差(BB1409-FB1409)有所回调,自周最高点81.25下降至77.60,渐近较为合理的做多区间75.00。

  纤维板:本周纤维板开局并未有较为抢眼的走势,而是延续低位盘整状态,但随着底部三角形整理的完成,周四周五纤维板向上突破,就周线来看,上周开盘59.45,收盘60.50,涨幅1.68%,持仓132948手,较前一周128334手增4614手。

  胶合板:上周胶合板以上攻乏力进而回调为主基调。自开盘创出近期高点141.85之后,胶合板便即开始回调,在经过周一周二周三的连续回调之后,短期见底于136.15,周四周五略有反弹。就周线来看,上周开盘138.10,收盘140.70,跌-2.65,跌幅-1.88%,持仓59808手相较前一周89836手减30028手。


  现货统计


  上周两板现货价格变化不大,天津地区北方牌纤维板7月4日涨价0.5元/张,但整体来看主销区价格保持稳定。

  本月或为淡季转旺季的关键性月份

  就上下游来看,7月历年来都是两板,家具的最淡季,也是现货价格发生转折的月份,且相比于期货,现货的价格趋势更加明朗,不会有较大的回调,通常是涨势确立之后,或0.5元/张或1元/张连续数月上涨。

  但考虑到今年地产下行趋势明显,家具、地板等行业也并无亮点。两板行业回暖或有半个月到一个月的滞后。就现货报价来看,目前纤维板报价多为月前价格,主因农忙季节,枝桠材原料难以收集,成本较高,主产区华东,华中地区的林农间作使得,农作物生长关键时期林木的砍伐缓解出现问题,致使目前枝桠材价格季节性太高,与此相对应的则是7月份两板需求量的季节性下跌。因此不少企业通常以7月作为检修、停产的月份。外销产品主要为数月前库存产品。因此在没有库存压力的情况下,目前板材价格维持数月前价格,波动不大。

  预计此种情况会在8,9月份得到彻底转变。主因7-8月份为小麦收割季节,农忙后,枝桠材采购较为方便,两板厂商能够顺利生产。与此同时,两板贸易商也希望借助淡季的尾巴,积极备货为10月份旺季做准备。

  个人观点:7月两板或出现价格拐点。

  7月仓单交割会成为未来热议话题

  就大商所交割规则来看,本月为两板注销月份。如本轮交割合约1407不能出清仓单,则会进入注销环节。

  就目前情况来看,胶合板仓单7月4日提前注销58手,目前扔有59手仓单,但据分析,难以完全交割。纤维板目前1407价格(44元/张)远低于销区出厂价(61元/张),有贸易商已表示有接货意愿,预计,纤维板交割要好于胶合板。

  而7月注销之后,会对现货市场出现比较强烈的冲击。

  一、 由于期货板材接货价要低于销区主体厂家出厂价,而期货板材由于品质与现货流通板材品质不对接,会形成,纤维板大批介于E1、E2级板材流入现货市场,拉低市场E1级别销售价。同时回馈到纤维板期货也对期价形成一定的压制作用。胶合板期货板材也会出现较为类似的情况,短期内或会打压期现货价格。

  二、 短期压制效应过去后,或会中期影响两板价格。胶合板下游接货的不畅使得某些卖保的厂家不能得到交割后的实际利润,或会打压其生产积极性,同时就中长期来看9,,10月份为两板回暖的季节,现货价格的高企,或会使得有能力做期货交割品的厂家将着眼点放在现货领域,因此不利于胶合板仓单的注册,9月份或有期货货源紧张的预期。纤维板因其生产流程与胶合板有异,此预期或不存在。

  个人观点:两板仓单注销或会短期内产生连带效应并打压期货价格,届时两板价差或会回落,但就远期来看,胶合板仓单紧张,纤维板仓单过剩,仍会使得两板价差长期保持在80元/张以上。


  另7月14日为1407合约最后交易日,当日晚,大连商品交易所将会公布1507合约挂牌基准价,由于7月现货采集价格或较低,对两板主力合约来说,或为最低价格指引,未来或会成为强有力的支撑位。

  行情展望及操作建议

  鉴于上周两板价差(BB1409-FB1409)已有所回落,距离预期的75.00较近,本周激进投资者可适时布局中线仓单。

  现货方面,本月为现货最淡季,部分企业因枝桠材供应、气温较高等原因或停产或年内检修,致使目前价格维持为上月价格。下游仍旧无法摆脱走量难的问题。现货方面的供需两疲使得现货对期货的指引意义较弱。所以两板研判仍当以资金面与盘面分析为主。

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(责任编辑:陆修远 HF045)
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