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铁合金期货上市可行性与必要性报告

2014-08-01 17:31:36 和讯网 

  铁合金是由一种或一种以上的金属或非金属元素与铁元素融合形成的合金,如硅铁是硅与铁的合金,锰铁是锰与铁的合金。铁合金不是可以直接使用的金属材料,而是主要作为钢铁生产和铸造业的脱氧剂、脱硫剂及合金添加剂的中间原料,用以消除钢水中过量的氧及硫,改善钢的质量和性能。随着现代科学技术的发展,各个行业对钢材的品种、性能的要求越来越高,从而对铁合金也提出了更高的要求,铁合金工业日益成为钢铁工业的相关技术和配套工程。

  按铁合金中主元素分类,铁合金可分为硅、锰、铬、钒、钛、钨、钼等系列铁合金,其中有的品种还可以按有用元素的含量分为不同的牌号,如45#硅铁、65#硅铁、75#硅铁就分别指硅含量为45%、65%、75%的硅铁合金。

  作为炼钢的必备辅料,铁合金使用量与钢产量关系相对固定,约占4%左右,铁合金行业的发展与钢铁行业紧密相关。“十一五”以来,受中国粗钢产量大幅增长、市场需求增加的拉动,铁合金产量也保持了较快的增长速度。目前我国铁合金产能和产量均位居世界第一,产量约占世界总产量的40%。

  郑州商品交易所(以下简称“郑商所”)经过对铁合金行业进行认真的调查和研究,认为铁合金主要品种硅铁和硅锰具备进行期货交易的条件。推出铁合金期货,不仅能为铁合金相关企业提供发现价格的平台和管理风险的工具,还有利于进一步完善钢铁产业链期货品种体系,进一步提高我国期货市场服务钢铁产业的水平和能力。

  一、 我国铁合金现货市场概况

  (一) 铁合金的生产

  我国硅铁产量从2008年至今一直比较稳定,在500万吨左右,2008年产量495万吨,2011年产量546万吨,市场价值约350亿元。近几年我国硅锰产量迅速增加,从2008年的402万吨增长到2011年的1067万吨,三年之间增长了165%,市场价值约700亿元。

图1 我国硅铁、硅锰2008-2011年产量
图1 我国硅铁、硅锰2008-2011年产量

  铁合金的生产方法很多,可以根据使用的冶炼设备、操作方法和热量来源等进行分类(见下表)。硅铁、硅锰主要采用电炉碳还原法冶炼。

表1 铁合金生产方法的分类
表1 铁合金生产方法的分类

  铁合金的生产是高耗能的过程,电力成本分别占硅铁和硅锰成本的70%和40%。就矿石来看,我国硅石资源丰富,价格低廉,锰矿由于国内品位较低、开采成本较高以及储量等因素需要大量进口,锰矿在硅锰合金生产成本的比重较大。

  我国硅铁产量分布集中,主要在西北等电价较便宜的地区。2011年内蒙、宁夏、甘肃、青海四省(区)硅铁产量合计474万吨,占全国产量的86.8%。紧随其后的是河南、贵州、陕西三省份,产量分别是18万吨、14万吨、10万吨,合计42万吨,占全国的8%,其余省份产量均在10万吨以下,主要分布在山西、河北、湖北、吉林等9个省份。

  我国硅锰生产主要集中在湖南、广西、贵州、内蒙等省(区),2011年上述四省(区)硅锰产量均在100万吨之上,合计779万吨,占全国产量的73%。中小产量省份包括山西、云南、甘肃、辽宁、吉林、四川、宁夏、湖北、重庆、陕西等10个省(区市),产量均在10和50万吨之间,合计产量256万吨,占全国的24%。

  我国硅铁、硅锰企业生产集中度都很低。中国铁合金工业协会主要铁合金会员是全国铁合金产量较大的企业,2011年铁合金协会会员中生产硅铁的主要企业有4家,合计硅铁产量为101.9万吨(其中有3家的年产量在20万吨以上),仅占全国硅铁产量的18.7%;生产硅锰的主要企业有15家,合计产量为96.8万吨,仅占全国产量的9.1%。

表2  2011年我国主要铁合金企业硅铁产量
表2 2011年我国主要铁合金企业硅铁产量


表3  2011年我国主要铁合金会员企业硅锰合金产量
表3 2011年我国主要铁合金会员企业硅锰合金产量

  (二) 铁合金的消费

  硅铁主要作为炼钢工业的脱氧剂,此外,还作为合金剂用于炼钢中。炼钢过程中添加一定数量的硅,能显著提高钢的强度、硬度和弹性,提高钢的磁导率,降低变压器钢的磁滞损耗。硅铁的另一主要应用领域是电解镁行业,2012年我国金属镁产量约为65万吨,生产1吨金属镁消耗硅铁约为1.2吨75#硅铁,因此估算全年生产金属镁所消耗的硅铁约为78万吨。2008年以来,硅铁消费量保持相对稳定,年消费量在450万吨左右,2011年消费486万吨,2012年消费量预计在461万吨左右。

  钢铁行业消耗的硅锰占硅锰产量的比例超过90%。硅锰是生产优质钢铁不可缺少的功能性基础原材料,在炼钢过程中能够脱去硫和氧等杂质,还能通过提高强度、硬度和抗磨损度等性能来改善钢材的物理性质。目前,锰在钢材生产过程中的作用尚无其他元素可以替代,并且近几年我国硅锰表观消费量呈逐年增加态势,从2008年的330万吨增加到了2011年的1066万吨,增长率超过200%。

图2 我国近年硅铁、硅锰表观消费量
图2 我国近年硅铁、硅锰表观消费量

  我国硅铁、硅锰的消费分布和我国钢铁产能布局相吻合。我国钢铁生产主要集中在华北和华东地区,硅铁、硅锰消费量也主要集中在华北和华东地区,分省市来看,河北是我国硅铁、硅锰消费最大的省份,硅铁、硅锰年消费量分别在70万吨、150万吨以上,占全国的四分之一左右。消费量占全国比例超过5%的省份还有江苏、山东、辽宁和山西,其中江苏占比超过10%。

  (三) 铁合金的价格

  我国铁合金价格在2008年经历了比较大的波动。2008年西北地区75#硅铁最低价格4900元/吨,最高价格10500元/吨,波动幅度超过100%;2008年贵州硅锰最低价格7000元/吨,最高价格12500元/吨,波动幅度近80%。2009年到2011年硅铁的年波动幅度分别为17%、42%和11%,硅锰的年波动幅度分别为32%、24%和21%。影响铁合金价格波动因素较多,包括矿产资源供应、产能建设情况、电力价格波动、钢铁行业需求、国家政策导向、运输成本等。

图3  2008-2012年主要硅锰品种价格走势图
图3 2008-2012年主要硅锰品种价格走势图

图4  2008-2012年主要硅铁品种价格走势图
图4 2008-2012年主要硅铁品种价格走势图

  (四) 铁合金的进出口

  我国是世界上最大的硅铁出口国,2010年硅铁出口78万吨,2011年出口62.1万吨。2009-2011年,我国向世界75个国家和地区出口过硅铁,三年硅铁出口量合计184.8万吨。日本、韩国是我国硅铁的主要出口目标国。2009-2011年,我国向日本出口硅铁79.9万吨,占总计硅铁出口量的43.2%;向韩国出口40.7万吨,占总计硅铁出口量的22%。我国硅铁进口量很小,2011年进口2.3万吨,且近三年进口均在2.5万吨以下,主要来自于朝鲜和挪威。

图5 我国近三年硅铁进出口量
图5 我国近三年硅铁进出口量

  我国硅锰进出口量都很小,2011年均在2万吨以下。我国近三年硅锰进口、出口均呈逐年减少趋势。硅锰进口从2009的8.1万吨减少到2011年的1.1万吨,出口从2009年的11.5万吨减少到2011年的1.7万吨。

  2009-2011年,我国总计从哈萨克斯坦、乌克兰、印度澳大利亚等13个国家和地区进口过硅锰,三年进口量合计11.4万吨。哈萨克斯坦是我国进口硅锰的最大来源国,2009-2011年我国从哈萨克斯坦进口7.5万吨,占总计进口量的65.8%。2011年我国从哈萨克斯坦、印度和澳大利亚合计硅锰进口量占总计进口量的82.1%。

  2009-2011年,我国向世界38个国家和地区出口过硅锰,三年出口量合计20.4万吨。日本、中国台湾和泰国是我国硅锰的主要出口目标地区。2009-2011年,我国向日本出口硅锰合计10.7万吨,占我国三年出口量的52.5%。

图6 我国近三年硅锰进出口量
图6 我国近三年硅锰进出口量

  (五) 铁合金的仓储和运输

  我国硅铁、硅锰呈现出西北、西南主产,华北、华东主消费的产业格局,产地与消费地距离较远,消费地绝大多数铁合金需要从内蒙、青海、宁夏、贵州等地靠公路运输而来。硅铁、硅锰现货贸易中汽运为主,一般每车40吨左右,西部、南部一些省份也有火车和轮船运输,但量都比较少。汽车、火车运输时硅铁、硅锰一般装在袋内,每袋重约1吨,轮船运输时一般用集装箱。

  硅铁、硅锰等铁合金的存储都很简单,仓储环境除干燥通风外没有其他特殊要求,仓库只要能够遮风挡雨即可。存储期方面,硅铁一般在半年以内,硅锰能够存储两年以上。

  二、 上市铁合金期货的必要性

  上市铁合金期货,将相对落后的铁合金行业纳入资本市场体系,有利于促进铁合金行业发展水平的快速提高。具体来看,上市铁合金期货的必要性主要体现在以下几个方面:

  (一)有利于形成铁合金权威价格,为相关企业生产经营提供价格指导

  期货价格具有连续性、公开性、权威性等特点。我国铁合金行业由于数量众多,规模较小,布局分散,铁合金生产和消费企业相距较远等原因,在国内还没有形成具有权威的价格。铁合金生产企业主要根据消费企业的订单生产。由于订单价格只是单个消费企业在一定时间范围内的采购价格,从长期看指导企业生产的能力不强。目前铁合金行业的现状是,在某个小范围或者短期内铁合金价格较好时,生产企业一拥而上,扩大生产,造成产能过剩,产品滞销;而价格不好时,无数企业减产、停产甚至倒闭。铁合金行业的生产经营缺乏前瞻性,生产供应不稳定。

  上市铁合金期货,能够形成权威的具有指导性的中远期价格,铁合金生产企业可以根据中远期期货价格调整产能、安排生产,调节库存,铁合金贸易企业也可以利用期货价格调整购进和卖出的步伐,生产和贸易企业也可以利用铁合金期货价格与消费企业讨价还价,签订订单,降低谈判成本,实现最大利益。对于钢铁企业来说,虽然铁合金在总生产成本中占有比例不大,但铁合金价格综合了铁合金生产和消费各方面的信息,对于钢材生产尤其是原料成本的控制也具有一定的参考意义。总之,上市铁合金期货,能够更好的为整个铁合金行业发展服务,实现期货服务实体经济发展的目标。

  (二)为相关企业提供规避风险渠道,帮助企业做大做强,提高产业集中度

  我国铁合金企业小而散,产业集中度低,与铁合金行业经营风险较大,又缺乏相关规避风险的工具有关。铁合金的主要生产成本是电力和矿石,电力价格受国家及地方政策、天气等因素影响较大,企业只能被动接受,我国主要铁合金矿石原料如锰矿、铬矿主要依赖进口,生产企业只能被动接受国外报价,因此从生产角度看,铁合金企业承担成本变化风险,却没有规避风险的渠道。另外,从铁合金销售来看,钢铁企业在铁合金贸易中占有强势地位,铁合金企业没有价格话语权,当钢材价格下跌时,钢铁企业会利用其强势地位压低铁合金价格,铁合金企业只能被动承受。在这种行业背景下,铁合金规模越大,承受的风险也就更大,反而是小企业可以比较灵活的调节生产以应对市场,故而企业家或者出资方不敢在这一行业倾力投入,而是“适可而止”,不敢做大。

  上市铁合金期货,为现货企业提供套期保值、规避风险的机制和渠道,相关企业才敢于做大,能够做强,才能提高产业集中度,实现规模化、集约化生产,利于行业结构调整;上市铁合金期货,通过为生产企业提供新的销售渠道,能增加铁合金企业在和钢材企业价格谈判和博弈中的筹码,改善其不利地位,体现铁合金行业的价值,从长期看,能增强行业发展的信心,实现行业长期稳定发展。

  (三)能够完善钢材产业链期货,服务国民经济发展建设

  钢材在我国国民经济发展中占有极其重要的地位,“无锰不成钢”,铁合金是从“铁”到“钢”这一转化过程的必需品,是钢铁冶炼中不可或缺的原料。目前钢材上下游主要品种均已上市或准备上市。上市铁合金期货,进一步完善钢铁产业链的期货品种,能够为钢铁生产企业提供完善的套期保值、规避风险机制,能够让钢铁上下游企业更好更全面的参与到期货中来,充分发挥期货市场服务实体经济的能力。

  (四)体现中国铁合金生产和消费大国的地位,有利于在我国形成铁合金国际定价中心。

  我国是世界铁合金生产第一大国,也是世界铁合金消费第一大国,如我国硅铁产量和消费量分别占世界总计的65%和57%,硅锰的产量和消费量则分别占世界总计的70%左右。2011年我国进口铁合金产品203.9万吨,出口铁合金产品80.3万吨,在世界铁合金贸易中占有重要地位。不过,我国在国际铁合金贸易中不掌握定价权,铁合金出口价格却主要由国外大型钢铁企业决定。此外,国际上目前尚无铁合金期货。因此,在我国推出铁合金期货,能增强我国在铁合金贸易中的话语权和地位,体现我国铁合金生产和消费大国的地位,有利于在我国形成铁合金国际定价中心,维护行业整体利益。

  三、 上市铁合金期货的可行性

  (一)铁合金现货市场化程度高,现货价格通过充分竞争形成,不存在价格管制

  铁合金现货市场化程度高,产量在生产企业之间分布极其分散,生产集中度很低,价格通过充分竞争形成,不存在价格垄断和价格管制。在我国铁合金协会会员企业中,产能超过5万吨的只有22家,产量只占铁合金总产量的12.88%,没有任何一家生产企业在铁合金行业中具有绝对话语权,市场竞争激烈,国家也不存在对铁合金行业任何形式的价格管制。

  我国铁合金价格完全由上下游供求关系决定,其中受下游需求影响更大。下图为近两年我国螺纹钢和硅铁价格对比曲线图。从图中可以看出,硅铁和螺纹钢期货价格趋势具有较强的相关性,相关系数0.93,硅铁和螺纹钢一样,价格是完全通过市场竞争形成的。

图7 螺纹钢价格和75B#硅铁价格对比图
图7 螺纹钢价格和75B#硅铁价格对比图

  (二)现货交易顺畅,可供交割量充足,便于组织交割

  钢铁企业是铁合金的主要消费群体。我国铁合金市场经过几十年的发展,已经形成比较成熟的贸易方式,现货交易顺畅。据了解,钢铁企业采购铁合金的形式主要包括招标、议标和临时性贸易。纯粹的招标和临时性贸易都比较少,现货中最多的贸易形势是议标,即钢企挂出购买意向,铁合金供应企业予以回应并就价格、质量指标等细节问题进一步与钢企进行磋商。钢铁企业铁合金库存约一个月的消耗量,与铁合金生产、贸易企业每月签订一次合同,价格每次一谈,也有两三次合同谈一次价格的。由于硅铁、硅锰等标准化程度高且主流品种相对单一,在铁合金现货贸易中很少出现纠纷,加之铁合金运输主要采用汽车运输,因此铁合金现货交易都进行的很顺畅,为期货组织交割提供了便利和保障。

  我国铁合金上下游企业完全分离,没有钢铁企业建有铁合金生产线,因此铁合金的商品率为100%,所有的产量均可用来交割。2011年我国硅锰产量1067万吨,市场价值约700亿元,平均每月最大可供交割量近90万吨;2011年我国硅铁产量546万吨,市场价值350亿元,平均每月最大可供交割量45万吨。硅铁、硅锰等可供交割量均充足。

  (三)没有明显的不可控因素、风险及影响市场稳定运行的制度障碍

  铁合金现货市场政策明确,不存在影响市场稳定运行的制度障碍。国家在铁合金方面的政策主要包括准入条件和限制出口政策。

  为遏制铁合金行业低水平重复建设和盲目发展,促进产业结构升级,根据国家有关法律法规和产业政策,按照调整结构、有效竞争、降低消耗、保护环境和安全生产的原则,工信部对铁合金生产企业提出了《铁合金行业准入条件(2008修订)》,并于2012年12月12日公开征求对《铁合金行业准入条件》的修订意见,拟于2013年对准入条件再次进行修订。与硅铁、硅锰相关的准入条文如下:“硅铁、工业硅、电炉锰铁、硅锰合金、高碳铬铁、硅铬合金等铁合金矿热电炉采用矮烟罩半封闭型或全封闭型,容量为25000KVA及以上(中西部具有独立运行的小水电及矿产资源优势的国家和省定扶贫开发工作重点县,单台矿热电炉容量≥12500KVA),变压器选用有载电动多级调压的三相或三个单相节能型设备,生产工艺操作机械化和控制自动化”。

  限制出口政策主要表现在关税税率上。2013年铁合金及部分相关产品出口关税税率执行情况如下:“硅铁25%,稀土合金(稀土含量10%以上)25%,除钒铁(钒含量75%及以上)执行零关税以外的其他的铁合金均执行20%的出口关税,电解锰、金属硅和金属镁由原来的20%、15%和10%直接降为零出口关税”。

  由此可见,我国对铁合金市场政策主要体现在产能建设、产业结构调整、环保及出口等方面,国家对铁合金的市场价格、商品流通、仓储、运输等方面并无限制性规定,因此不存在影响市场稳定运行的制度性障碍。

  (四)易于标准化和检验,均存在较单一的主流标准品

  目前硅铁、硅锰均具有国家标准,且现行国家标准在铁合金现货市场中实施情况很好。

  硅铁合金的国家标准为GB/T2272-2009,详细规定了硅锰的技术要求、试验方法、检验规则、包装、储运、标志和质量证明书等,主要内容如下表所示。国标依据硅铁合金中化学成分的含量不同将硅铁合金分成不同的牌号,其中FeSi75-A(以下简称“75A#硅铁”)和FeSi75-B(以下简称“75B#硅铁”)在现货中使用量最大。由于75B#硅铁的所有指标都比75A#硅铁要求低,除了极少部分钢铁企业使用75A#硅铁外,大部分钢铁企业都主要使用75B#硅铁,同时75A#硅铁可以替代使用。因此可以将75B#硅铁作为基准交割品,75A#硅铁替代交割,依据国标确定其主要指标。

表4 国家标准GB/T 2272-2009中硅铁的分类(部分)
表4 国家标准GB/T 2272-2009中硅铁的分类(部分)

  硅锰合金国家标准为GB/T 4008-2008,主要内容如下表所示。国标依据硅锰合金中化学成分的含量不同将硅锰合金分为8个牌号,其中FeMn68Si18(简称“6818#硅锰”)占硅锰总产量的85%以上,可以作为基准交割品。

表5 国家标准GB/T 4008-2008中硅锰的分类
表5 国家标准GB/T 4008-2008中硅锰的分类

  国家标准GB/T 4008-2008和GB/T2272-2009分别对硅铁、硅锰的检验做了详细规定,硅铁、硅锰的指标检验在现货市场中也很简单,一般的钢铁企业、质量监督检验检疫局和SGS等第三方商业质检机构都可以进行硅铁、硅锰的指标检验,检验一般三天可以完成。

  (五)易于存储和运输

  硅铁、硅锰等铁合金对存储条件要求简单,仓储环境干燥、通风即可。存储期方面,硅铁一般半年以内,硅锰一般能够存储两年以上。

  硅铁、硅锰现货运输主要采用汽车运输,占总量的70%以上,每车40吨左右。产地到消费企业较远的也有采用铁路运输和轮船运输的,但是比例较少。国家标准规定硅铁、硅锰合金一般以散装供货,也可采用集装箱或袋装供货。如用集装箱或袋装供货时,包装件外应有明显标志。现货贸易运输中一般采用袋装,每袋1吨。

  总之,铁合金在我国钢铁行业中占有重要地位,上市铁合金期货,发挥期货市场价格发现、规避风险的功能,对增强铁合金行业的竞争力,提高铁合金行业发展水平,提高铁合金行业的地位,在我国形成国际铁合金定价中心有重要意义。铁合金行业完全市场化,没有垄断和价格管制;现货贸易已经形成成熟模式,交易顺畅,商品率100%,可供交割量充足,便于组织交割;国家对铁合金行业发展没有限制措施,不存在影响市场稳定运行的制度障碍;铁合金标准化程度高,基准交割品及替代价格品质指标容易确定;对仓储条件要求不高,易于存储和运输。上市铁合金期货,意义重大,具有必要性与可行性。

(责任编辑:田益升 HF046)
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