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【伍正兴(饲料养殖组)】供应渐进宽松 玉米后市或存下跌风险

2014-08-28 20:31:17 和讯网  徽商期货 伍正兴

  当前,国内玉米现货市场价格整体延续坚挺向上趋势,但在春玉米集中上市、夏玉米收获在即以及东北临储玉米不断补给市场的情况下,玉米现货价格冲高渐显乏力,下行风险已经有所显现。加之,有关天气方面的炒作也随着北方降水来临以及时间的推移有所收敛,玉米后市或存回调的可能。

  现货价格冲高渐显乏力,对其期价提振与支撑作用有限

  近期,在天气等因素的助推下,玉米期现价格均走出了一波上涨之势。1501合约玉米期价从7月15日的最低价2287元/吨一路上涨至8月15日最高价2421元/吨,涨幅达5.86%。现货价格亦出现较大幅度的涨幅,统计数据显示,7月份以来,全国玉米平均价格由2540.42元/吨上涨至8月27日的2709.58元/吨,涨幅达6.66%。但在春玉米集中上市、夏玉米收获在即以及东北临储玉米不断补给市场的大背景下,南北港口玉米平舱价格冲高渐显乏力,截至8月27日,锦州港(600190,股吧)玉米平舱价格为2590元/吨,较前期的2610元/吨有所下降。广东港的现货价格亦是如此,表现为冲高回落,回调压力显现。这主要是由于以下几方面因素作用:一是南方到货量有所增加,供应有所增加;二是饲料企业采购节奏有所放缓,加之新季玉米即将上市,采购商谨慎心理有所增加。截至27日,广东港现货价格为2710元/吨,较前期的2750元/吨下降了40元/吨。图1为南北港口玉米价格走势。此外,气象数据显示本周东北迎来大面积降水,这在一定程度上有助于产区旱情的缓解,同时也有助于褪去以干旱天气为题材的炒作热情。

【伍正兴(饲料养殖组)】供应渐进宽松 玉米后市或存下跌风险

  相关产品价格弱势,拖累玉米走势

  我们知道,玉米和豆粕都是饲料原料,在一定条件下可以相互替代,所以当前豆粕价格的弱势,在一定程度上也拖累了玉米走势。美国农业部最新月度报告数据显示,预计2013/14年度美国大豆结转库存为1.40亿蒲,较上月报告持平,高于市场平均预估的1.37亿蒲。与此同时,还预估美国2014/15年度大豆结转库存4.3亿蒲,较上月报告上调1500万蒲,高于市场预期的4.09亿蒲。由上述数据可知,全球大豆供应朝向宽松方向发展的总体基调依然未发生实质性的改变,巨大的供应压力仍在主导当前市场弱势,丰产前景继续对豆粕盘面形成压制。此外,国内进口大豆到港量集中致库存水平攀新高,供应量继续放大。数据显示,当前我国港口进口大豆库存为6787740吨,仍处于相对高位水平,其走势如图2所示。而与此同时,油厂的开机率水平依然较高,这也就意味着豆粕供应量将渐进增加,沿海主要地区油厂豆粕库存高企,出货仍较慢,豆粕现货价格总体呈现偏弱态势运行,以张家港豆粕现货价格为例,截至本月27日,其现货价格为3640元/吨。

【伍正兴(饲料养殖组)】供应渐进宽松 玉米后市或存下跌风险

  养殖业改善缓慢,对玉米行情推动作用有限

  我们知道,玉米作为重要的能量料在饲料中占比较大,在鸡饲料中占比为45%,在鱼饲料中占比为30%,在猪饲料中所占比例最高,达50%。以生猪养殖业为例,其改善总体较为缓慢,对玉米行情的推动作用有限。近期,生猪养殖市场对玉米需求有所回暖。但同时值得我们注意的是,生猪存栏量及能繁母猪存栏量等养殖市场指标性数据不容乐观。统计数据显示,截至2014年7月份,生猪存栏量为43024万头,较2013年7月份的45748万头减少了2724万头。当前的猪粮比价为5.76,依然处于盈亏平衡点6之下,这在一定程度上也反映出养殖户当前养殖利润并不乐观,从而影响其补栏的积极性。生猪存栏量与猪粮比价走势如图3所示。此外,能繁母猪7月份的存栏量为4538万头,较2013年7月份的4998万头减少了460万头,全国仔猪平均价格当前为24.44元/公斤,其走势如图4所示。我们知道,能繁母猪存栏量是反映供给市场的仔猪能力,生猪存栏量则反映出对饲料的刚性需求规模,进而影响对玉米等饲料原料的需求。故而能繁母猪存栏量以及生猪存栏量的双双下降,在一定程度上或不利于对玉米的需求,进而影响其价格走势。

【伍正兴(饲料养殖组)】供应渐进宽松 玉米后市或存下跌风险

  

【伍正兴(饲料养殖组)】供应渐进宽松 玉米后市或存下跌风险

  玉米深加工产品需求整体疲弱

  近一段时间以来,玉米深加工产品市场整体表现较为平淡。以酒精为例,需求未现回暖,相关企业开工率上升压制了酒精价格走势,高价酒精走货清淡,新季玉米即将全面供应市场,酒精价格近期或将面临回调风险。统计数据显示,截至本月28日,黑龙江肇东玉米酒精出厂价格为6000元/吨,较前期的6100元/吨有所回落,其走势如图5所示。此外,近期淀粉价格有所上涨,如截至本月28日,河北石家庄玉米淀粉出厂价格为3450元/吨,较本月中旬的3250元/吨上涨了200元/吨,涨幅明显。这主要是由于华北地区原料成本增加,相关企业只能依靠提高淀粉产品价格来转嫁成本,尽管淀粉价格目前处于相对高位水平运行,但华北相关生产加工企业依旧处于亏损之中。
【伍正兴(饲料养殖组)】供应渐进宽松 玉米后市或存下跌风险

  总体来看,新季玉米即将上市对其价格形成了一定程度的压制,近期南北港口玉米价格已开始下跌,华北玉米价格继续冲高亦渐显乏力。随着时间的推移,新季玉米供应量将渐进增加,玉米价格下降的幅度以及速度或将有所提升。加之养殖业改善缓慢以及玉米深加工产品需求整体疲弱,对玉米行情的推动作用有限,后市或存下跌风险。

 

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(责任编辑:范立力 HF047)
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