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加快推动期货公司转型升级

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2014-09-18 07:05:00 来源:金融时报  作者:本报记者 高国华

  尽管与银行、保险券商同属金融机构,但就规模和影响而言,期货公司小、弱、散的特点注定其金融机构中“小兄弟”的地位。据统计,上半年近160家期货公司贡献的净利润尚不敌一家大型券商,总体资管产品规模也仅相当于一只股票型私募基金的体量。与国民经济风险管理和定价服务的巨大需求相比,我国期货经营机构规模较小,综合实力较弱,服务能力不足,组织形态单一,国际化水平不高,专业人才匮乏。

  “我国期货经营机构的弱小和创新发展不足,已经成为制约期货市场功能进一步发挥的"短板",推动期货公司转型升级已经刻不容缓。”中国期货业协会副会长、永安期货总经理施建军说,我国市场经济改革的深化和期货市场的创新发展为期货公司的创新发展打开了巨大的空间,提供了难得的机遇。

  施建军认为,期货公司面对的是广阔的市场。以最核心的风险管理为例,无论是商品市场还是金融市场都有着巨大的潜力。与此同时,期货公司也面临着衍生品市场与企业需求之间脱节的困境,导致企业参与期货市场难度较大,热情不高。“解决这些问题,要发挥期货公司在衍生品市场的主力军作用,最大限度地给期货公司松绑,赋予期货公司更多的功能,激发创新的活力和动力,通过转型升级,有效连接起市场和企业,把实体企业潜在的需求转变为现实需求。”施建军说。

  首先,围绕实体经济需求,向风险管理机构转型。期货公司的风险管理子公司已经开始这方面的尝试,以重点业务区分,风险管理子公司可以有3个方向,一是和期货公司配套的服务型公司,二是交易型公司,三是平台型公司。我国商品期货市场的发展需要走符合自身实际的道路,最可行的路径是期货公司利用现有的资源和优势,通过整合、创新推动现有的各类现货市场的发展。从现状来看,一方面,期货行业拥有研发、技术、网络、客户等诸多优势,但由于政策限制,不能向现货市场延伸;另一方面,各地有广阔的市场需求。因此,应该给期货公司松绑,允许期货公司设立或者参股、控股现货市场,把这些市场逐渐改造成为场外市场、机构间市场和柜台市场。

  其次,突出衍生品领域优势,向财富管理机构转型。大资管时代已经来临,期货公司的优势是衍生品,利用衍生品及其对应的现货标的是期货公司开展财富管理的立足点。发展和服务对冲基金是期货公司向财富管理机构转型的不错选择。一是发展自身的资产管理业务。期货公司涉足资管业务大多在2013年前后,比基金公司和证券公司要迟10年至20年。尽管起步晚、限制因素较多,但起步不错。以永安期货为例,截至今年8月底,通过资管计划和投资顾问方式,有投资经理管理的资产高达32亿元,有13个产品、45个资管账户。二是拓展服务功能,加快推动对冲基金发展。对冲基金尤其是中小对冲基金具有极强的需求,为期货公司拓展服务功能提供了很好的机会。

  “目前期货公司资产管理业务限制仍较多,不利于期货公司的转型,应该尽快放开期货公司一对多资管业务,允许期货公司和其他机构一样,设立私募投资管理机构。”施建军认为,作为中介机构,期货公司要在推动整个市场机构投资者发展过程中发挥更积极的作用。从现阶段看,要高度重视私募行业的发展潜力,做好私募机构的服务工作。

  施建军认为,目前期货公司面临三大机遇,一是国际化经营的机遇。预计未来几年,我国资本市场和衍生品市场将加速国际化,期货公司面临着组织机构调整、业务多元化、客户结构转型等诸多机遇,需要监管机构大力支持,从期货公司、产业客户和私募机构三个层次加快“走出去”。二是混合经营的机遇。证监会在推进交叉持牌的过程中,证券等其他金融领域牌照也应该向期货公司开放。三是互联网化经营机遇。应该积极应对互联网化经营带来的影响,积极应对互联网化对行业监管模式、期货公司运营模式和投资者结构等方面带来的冲击和变化。通过远程开户、大数据分析、线上产品销售、场外市场交易方式电子化等各类互联网手段,对客户进行更准确地分层服务和管理。

  “实践证明,期货公司发展创新必须获得监管部门的支持。监管部门支持力度小,发展就慢,支持力度大一点,发展就快一点,支持力度再大一点,发展就更快一点,更好一点。”施建军表示,在新“国九条”的指引下,中国证监会出台了《关于进一步推进期货经营机构创新发展的意见》,8项举措明确了行业未来创新业务发展路径和机构对外开放程度,希望能够全面快速落实《意见》提出的各项举措,比如开户问题、净资本管理问题、期货公司上市问题、期货公司从业人员监管问题以及风险子公司、资产管理进一步放宽等问题。希望通过1年的时间把各项举措变成可以操作的文件,期货公司用3至5年的时间在转型升级中上一个新的台阶。此外,还希望交易所进一步完善治理结构,发挥会员大会、理事会、监事会的重要作用,支持交易所改革创新,推出更多衍生工具和衍生产品,支持交易所成为具有国际竞争力,充满生机和活力的交易所。

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