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新模式写下市场服务新篇章

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2015-02-03 16:31:29 来源:和讯网 

  “基差定价”、“场外复制期权”、“价格保险”——这些是过去的一年里,大商所产业服务工作中出现频率较高的名词,而这每一个名词背后就是一种服务模式的推广或创新,展现了大商所服务 “三农”和实体产业的持续性、深入性和创新性,也体现了大连期货市场更强的服务能力。

  基差报价成为油脂企业经营新常态

  基差交易是将企业面对的绝对价格波动风险缩小为期现价差波动风险的交易方式,也是国际主要粮食、有色金属等大宗商品参与者主要采用的定价和套期保值策略。在大商所的引导推动下,2014年基差交易在油脂油料产业得到飞跃式的应用和发展。市场机构调研结果显示,2013年下半年以来,在油脂油料消费需求放缓的背景下,通过基差交易进行现货贸易的油脂油料和饲料企业大量增加,华东、华南地区几乎所有大型油脂企业都在使用基差交易。到去年初,基差交易的贸易量高时占市场总量的50%以上。

  江苏张家港某粮油企业主要从事豆粕豆油、棕榈油现货贸易,年销售额约30亿元,公司基差定价应用较为频繁,基差交易几乎占企业经营比例的90%以上。“我们在贸易中以买入基差为主,基差对应的期货合约多以近月合约为主,点完价后通常会卖出套保,锁定基差,然后根据基差的回归情况,卖现货平期货或者直接交割来结清头寸。”上述企业相关负责人表示,该企业的基差交易主要结合期现套保业务来开展,这样的模式较为稳健,基本不留风险敞口。

  基差交易的推行给油脂油料行业稳健发展提供了保障。过去的一年,因下游需求低迷,豆粕1501合约从5月底的每吨3600多元下跌到9月底的2900多元,4个月内跌幅近20%,国内大豆现货压榨利润普遍处于盈亏平衡线以下,有市场机构统计整个压榨行业2014年前三季度亏损达260亿元左右。但在如此严峻的市场环境下,整个压榨行业表现平静,主要原因即是在豆粕贸易中,大部分企业除一个月内的合约通常采用一口价方式外,中远月豆粕销售基本上都采用了基差合同,由此转移了相关价格波动的风险。

  产业服务模式创新推广成为亮点

  根据市场形势的新变化、新需求,过去一年,大商所不断探索市场服务的新模式,借助市场机构创新性地为产业提供更为精准的避险模式。云天化(600096,股吧)合作社“订单+期货+场外期权”模式即是其中的一个典型。。

  2014年,大商所推动永安期货公司与吉林长岭云天化农业专业合作社合作。通过农户与合作社签订保底租地协议,保证农户最低收入,并能分享价格上涨红利;同时,合作社从永安风险管理子公司定制场外期权,将价格风险转移到风险管理子公司,子公司到期货市场对冲风险,实现风险的有效转移。

  从2014年2月17日云天化合作社与永安资本签订场外看跌期权交易合同至合作结束,玉米现货价格从2200元/吨上涨到2260元/吨,云天化合作社现货盈利60000元;场外期权方面,由于到期日玉米期货1405合约收盘价高于约定的执行价格,合作社放弃执权除去权利金合计盈利32910元。从永安资本看,由于合作社放弃行权,永安资本盈利27090元,期货方面对冲损失15320元,包括交易手续费等,永安资本共盈利11590元。这一模式,发挥了期货公司现货子公司风险管理能力,通过期货市场实现风险对冲目标,使各参与主体均从试点中受益。

  做好传统服务品牌、夯实市场服务基础

  在大力推动市场服务创新的同时,传统市场服务品牌的建设维护也没有丢下。2014年,大商所继续做实“三农”服务工作,“千村万户”市场服务工程推动方面,农村基层培训人数达4500多人次,为近1500位农业干部和农民大户免费提供短信服务,为农户提供电话咨询达170多万条次。“千厂万企”市场服务工程方面,积极探索可持续的产业链企业培训模式,推动产业培训基地试点建设、培养企业市场参与实务操作人才;开展以产业客户为核心的煤焦钢、农产品(000061,股吧)、化工品等产业链培训,提升实体企业参与和利用期货市场的能力水平。创新形式、做精做细产业大会,使大会更“产业”,全年召开了塑料、煤焦、玉米和油脂油料四个产业大会,议题紧扣产业结构调整现状,得到产业企业的积极响应,产业客户参会比例高达69%,使大会同时成为产业界业务拓展和合作的重要平台。

  新的一年,期权上市、场外市场建设等工作加速推进,也为产业服务提供了更大的空间。新的形势下,大商所相关负责人曾表示,交易所将以期权上市为抓手,推动市场机构开展多样化的风险管理策略,进一步提升期货市场服务产业和实体经济的能力。其中,通过期权和期货工具的结合,提升服务的精准性和有效性将是重点。

  

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