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期权第二日成交下滑 隐含波动率下降

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2015-02-10 20:48:35 来源:和讯期货  作者:兔子

  和讯期货消息 今日是期权上市第二天,上午国家统计局公布的中国1月CPI同比增长仅0.8%,这是CPI自2009年11月首次低于1%。考虑到季节性因素的影响,通胀超预期回落显示出通货紧缩压力日益凸显,市场对于央行再度推行货币宽松政策预期强烈。上证50ETF震荡走强,收于2.369元,上涨1.63%。

  期权方面,认购期权价格全线上涨,认沽期权继续大幅下挫,但认购认沽期权价格在波动幅度上出现了明显的差异,认沽期权跌幅明显远大于认购期权的涨幅。期权投资人韩冬在接受和讯期货的采访时表示,今天认沽期权的隐含波动率还是相对偏高,在35%左右,但认购期权的波动率却从昨天的40%多下降到30%附近。今天市场小幅上涨,但认购期权的波动率却没有上涨,可能大家对后市的涨幅看得还不是那么高。

  中国量化投资学会期权分会副会长徐正平则表示,昨天的期权隐含波动率偏高,今天大致是合理了。认购和认沽期权相对于昨天的价格出现了下降,今天平价期权的价格就出现了下跌,隐含波动率比昨天下午又降低了3个点左右。这个价格对于做市商来说,相对于目前的成交量,感觉很合理,是市场成熟的表现。

  他强调,对于同一行权价的认购期权和认沽期权,做市商是用同一个隐含波动率对外报价的。在做市商的眼里,同一行权价的认购期权和认沽期权是一样贵的,只是对外报价时候,因为流动性或者交易者需求等原因所加的价差不同而已。对市场的方向倾向,是通过隐含波动率的曲线倾斜偏向体现出来,即交易者偏向于买哪些行权价的期权。很多不熟悉的投资者可能不知道这一点。

  昨天期权的涨跌幅度震惊了媒体,徐正平表示这是其实期权的杠杆性质形成的,媒体略显夸张的报道让投资者明白期权纯投机的杠杆性质也很有好处。由于期权涉及杠杆与概率,用隐含波动率涨跌多少来描述期权价格的涨跌其实更合理。今天认购与认沽涨跌分明,这也并不意味着昨天的行情不正常。其实对期权交易来说,重要的是谈“预期”,以后还会有认购与认沽同涨同跌的情况存在,这是很寻常的。交易是个博弈,你认为市场的预期错了,你就可以进入交易。

  此外,徐正平还再次呼吁经纪公司,适当降低手续费。今天的主力合约成交量相比昨天下降达20%多,昨天很多人图新鲜感,试一试,发现手续费太高就不玩了。现在仿真交易已经停止,新开户不多,在如此高的手续费情况下,交易量也难以提升。

  当前低成交量的情况下,徐正平提醒投资者应该放平心态,不要急着想去期权中赚钱,以不急不躁的态度把握机会学习,这是难得的真实行情,难得的低成本学习机会。很多交易者曾因为一个小的理解上的错误或者软件操作的失误,付出过大笔学费。在这种真实的行情下进行低成本学习期权工具,何乐而不为呢?

  


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(责任编辑:HF047)

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