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韩冬:期权上市第一周回顾

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2015-02-15 16:49:41 来源:和讯网  作者:韩冬

  2015年2月9日,对于中国资本市场具有划时代意义的一天,这一天上证50ETF正式上线,从此中国资本市场有了期权这一对冲工具,开启了三维金融时代。

  回顾期权上市的第一周,总体来说运行平稳,充分体现了期权与标的资产间的价格关系,管理层高度重视、机制设计周全,做市商准备相对充分。但其中也暴露了一些问题,未来有待提高。

  媒体方面,通过这一周的报道,部分媒体表现出对期权的不够了解,依然在用看待股票和期货的思维看待期权。关注的重点依然是期权价格的涨跌幅度,“暴跌”这样的字眼不断的出现在媒体对期权的报道当中,实际上期权是辅助股票和期货投资的金融工具,其价格与标的资产价格变动相关,对冲风险才是其根本属性。若经常使用“暴涨”“暴跌”的词语,容易误导投资者关注其价格的大幅波动,切不可将期权作为投资标的,期权只是工具。

  投资者方面,个人投资者开户者寥寥,考试最难通过,意味着中国投资者的期权教育工作任重而道远。很多投资者只是知道有这一金融工具上市,但对期权并不重视,甚至有的投资者只是将期权定位为小众的市场的游戏。期权与股指期货相比,是真正能够在市场风险到来时保护投资者资产的金融工具,可以说期权是市场提供给普通投资者的金融保险,运用好这一金融保险才能保护好投资者穿越牛熊的轮回。

  机构方面,普通机构投资者与个人投资者在市场上的开仓限制相同,这对于一些准备充分经验丰富的机构投资者来说未免难以满足机构投资者的需求,对于那些管理大资金的投资机构未免杯水车薪,希望针对成熟的机构投资者的持仓限制未来能够进一步放开。做市商在这一周却几次爆出价格偏差过大的成交单。这种情况可能有两种原因:一种,做市场把握难得的测试机会,检验自己做市系统的风险承受能力及风控系统的应急反应,若是这种情况,说明我国的做市商除了准备充分以外,还具备了成熟的市场思维和较高水平的风控意识:另一种,做市商在做市系统设定上确实存在准备不充分的情况,做市系统可能存在隐蔽的风险BUG,未来做市商的水平和做市系统还需进一步的提高和完善。

  最后回顾期权上市第一周期权市场的交易情况。期权上市第一天,恰逢市场处于关键方向选择点位,市场上对未来大幅波动预期较强,期权上市当天隐含波动率处于40%左右的水平。随着市场的回升和发展,本周五收盘50ETF期权的隐含波动率处于20%多的水平,说明市场对未来波动预期偏向于窄幅区间震荡,这种情况从侧面反映出春节将至,投资者对未来市场变化的预期,也充分说明,期权波动率能够有效反映出当前市场的心理预期。整体来说,期权上市一周运行平稳,报价合理,充分反映出我们国家的金融实力,在期权刚刚上市的时候,做市商就表现出了较高的水平。  

本文作者:期权投资人、《期权就这么简单》作者韩冬


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(责任编辑:HF047)

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