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50ETF期权节前交投清淡 多空偃旗息鼓

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2015-02-16 16:56:41 来源:和讯网  作者:中大期货 强起凌
  一:基本交易情况:


  (一):50ETF期权

  50ETF期权市场2月16日表现:今日上证50ETF期权成交12719张合约,其中认购期权成交5656张,较上个交易日减少23223张;认沽期权成交7063 张,较上个交易日减少19197张;认沽认购比率为1.25,最活跃的期权合约分别为上证50ETF购3月2.20和上证50ETF沽3月 2.30。认购期权的隐含波动率下降到20%-26%之间,认沽期权维持在22%-27%之间。

  虽然午后上证50ETF震荡上行。但是,受到节前交投清淡以及市场隐含波动率持续降低,除近月认购合约和实值合约外,认购认沽合约收盘价普遍下降。
 
图1 50ETF期权合约涨跌幅

图2 50ETF期权合约涨跌幅
 
图2 50ETF期权合约成交量

图3 50ETF期权合约成交量
 
图3 50ETF期权合约持仓量

图4 50ETF期权合约持仓量
 
图4 50ETF期权合约隐含波动率

图5 50ETF期权合约隐含波动率

  2.9-2.13

  上市首周认沽期权跌幅较大

  上周为50ETF期权上市第一周,华夏上证50(510050,基金吧)ETF走出5连阳,一周上涨4.32%,但期权隐含波动率节节回落,导致期权平均跌幅达到32.15%,其中认购期权一周平均下跌12.33%,而认沽期权一周下跌幅度较大,平均下跌51.96%。

  交易持仓稳步上升,做市商贡献逾7成

  2月13日,证监会发布期权上市首周运行情况,整体平稳。截至2月12日,衍生品合约账户总开户数达到3823户,其中个人投资者3552户,机构投资者271户。开展期权业务的证券公司71家,期货公司10家。

  50ETF期权一周成交145158张,成交额 17506.21 万元,截至13日未平仓合约101915张,占成交量的比例为70%,表明投资者持仓意愿较强。

  根据上交所每日信息披露,前五大做市商贡献每日成交和持仓量逾7成,一方面体现出做市商在提供期权市场流通性上的重要作用,但另一方面表明参与期权的普通投资者占比较低,期权价格未能真实反应对市场方向和波动的预期。
 
图5 认购期权总交易量VS前五大做市商认购交易量
 
图6 认购期权总交易量VS前五大做市商认购交易量
 
图6 认购期权总交易量VS前五大做市商认购交易量
 
图7 认购期权总交易量VS前五大做市商认购交易量

  (二):50ETF(基金代码510050)

  标的资产今日表现:今日上证50ETF震荡上涨,收盘于2.394,较上日微涨0.17%。日内振幅达1.00%,较昨日有所降低,成交额15.7亿。
 
图7 上证50ETF走势

图8 上证50ETF走势

  (三):上证50指数(50只成份股表现)

  今日大盘综述:沪深两市高开,沪指高开震荡走高,最低下探3195.88点失守3200点关口,午后在通讯行业、文化传媒、互联网等板块带动下而回升,再创历史新高冲击1900点关口,沪指实现6连阳,沪市807家上涨107家下跌。从盘面上看,通讯行业、互联网、文化传媒、智能穿戴、国产软件、北斗导航、电子信息等板块涨幅居前,银行、券商石油等板块下跌。

  截至收盘,沪指报3222.36点,涨18.54点,涨幅0.58%成交2659.91亿,深成指报11595.25点,涨152.20点,涨幅1.33%成交2751.07亿。
 
图8 上证50指数50只成份股涨跌幅

图9 上证50指数50只成份股涨跌幅

  (五):波动率分析

  上交所2月8日挂牌合约的开盘参考价对应的隐含波动率约为40%,而根据上证50ETF 历史1个月和历史3个月的波动率均超过40%。而期权上市首周,期权隐含波动率节节下挫,截至2月13日,所有期权的平均隐含波动率为23.88%,相较于挂牌首日开盘参考隐含波动几近腰斩。究其内因,50ETF期权缺乏市场交易者,其交易价格完全由做市商的报价所决定,而做市商在履行报价义务时,报单成交量越高,则越容易达到考核目标,做市商更偏向于报出稍低的价格来促使成交。因此,上市首周期权的市场价格体现的是做市商最优选择下的结果。

  综上所述:结合前期观点

  投机操作建议:

  1:节前成交清淡,短线操作为主;2:节后大盘盘整或小幅上涨概率较大,可谨慎操作卖出50ETF沽3月or4月or6月or9月2200合约,关注流动性。

  套利操作建议:

  1:暂无明显套利机会,观望为主,关注流动性。

  套期保值操作建议:

  1:若股指期货持有多单,可谨慎操作买入50ETF沽3月或4月2250合约,关注流动性。
 

  


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(责任编辑:HF047)

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