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期权收评:流动性欠佳 套利机会显现

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2015-02-26 16:44:24 来源:和讯网  作者:新湖期货 张海东

  继昨日收跌之后,今日上证50ETF(510050.SH)开盘后小幅走低,但在中午11点前后开始拉升,最后收涨3.38%。今日上证50ETF的成交量大概是昨日的两倍,我们认为随着春节假期的过去,成交量将会保持在较高的水平。

  随着市场的上涨,今日认购期权普涨,认沽期权普跌。

  市场流动性欠佳

  从今日期权的盘面来看,做市商的力量似乎显得不足。我们发现盘中部分合约的买卖价差较大,这应当是由于做市商报价深度不足而造成的。投资者应当对买卖价差的存在予以充分重视,不可仅仅根据最新成交价做投资决策。

  套利机会显现

  最近市场(包括春节前两天)有一定的套利机会:主要以盒式(Box)套利为主,也有少量的蝶式套利机会。这反应出市场上除做市商之外的各类投资者开始逐步进场交易,市场上的投资者结构日趋多样化。随着越来越多的投资者进入市场,套利机会可能会不时地显现。投资者可以对各种套利机会给予关注。

  隐含波动率回归正常

  隐含波动率在节前持续走低,节后出现小幅反弹。我们认为目前的波动率水平处于合理区间,已不存在明显低估。另外,今日各期限的波动率曲线均呈现平坦状态,这一波动率形态应当是不可持续的,我们预计近月波动率曲线仍会出现smile或者skew,投资者可关注近月波动率曲线形态的变化而带来的短期交易机会。

  异常交易带来的机会

  节前市场上出现了几笔异常成交:或是由于做市场异常报价;或是由于投资者错误下单。期权上市不久,投资者出现这样那样的失误是正常的。其实,这其中也蕴含了获利的机会。期货市场上有 “钓鱼单”的说法,是指投资者在合约的涨跌停价位附近挂单,以钓取错单或市价对手单。同理,在ETF期权市场,投资者也通过“钓鱼单”来捕捉其他投资者失误而带来的机会。

  


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(责任编辑:HF047)

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