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美豆种植面积或创新高 豆粕延续偏弱运行

2015-03-31 13:37:08 和讯网  徽商期货 伍正兴

  当前,南美新季大豆供应压力以及新季美豆播种面积预增等仍是市场的主要利空因素,在很大程度上主导着豆粕盘面走势。而国内基本面方面依然偏弱,远期进口成本偏低及油厂压榨利润较高削弱油厂挺价动力,终端需求疲弱对豆粕行情的推动作用相当有限。有鉴于此,豆粕基本面欠佳,期价震荡下跌格局或难改。

  一、,报告偏空可能性大

  随着时间推移,美国农业部将于北京时间周二晚上公布美豆种植面积报告及季度库存报告。市场普遍预期2015年美豆播种面积将继续增加,根据市场预计,美国农户今春将种植8591.9万英亩的大豆,高于上年的8370.1万英亩,种植面积或将创新高,报告偏空的可能性较大。此外,分析师们平均预期美国大豆库存为13.41亿蒲式耳,而上年同期的美豆库存为9.94亿蒲式耳,较上年同期增加了3.47亿蒲式耳。与此同时,当前巴西大豆收割进度已完成接近七成,为69%。阿根廷大豆收割工作陆续展开,其中阿根廷中部地区大豆收割进度达到3.9%,收割面积为75万公顷,全国单产平均为每公顷4.5吨。就目前各机构评估数据来看,南美实现创纪录产量几乎成为定局。综合来看,南美大豆丰产预期与新季美豆播种面积预增共同施压豆类市场,全球大豆供应朝向宽松格局方向发展的总体基调并未发生变化,这导致了包括豆粕在内的豆类产品预期价格或将承压。

  二、大豆供应充裕,近月到港量大

  依据中国海关总署的统计数据显示,我国2015年1月份进口大豆为688万吨,2月份进口大豆为426万吨,1至2月份累计数量为1114万吨,累计数量同比增加3.9%。另据天下粮仓网的数据统计,3月份大豆到港量为83船,共计494.8万吨,4月份大豆到港量预估530万吨,5月份最新预估维持在650万吨左右,6月份最新预估在700万吨左右。3至6月份,或将有超过2300万吨进口大豆到港,供应压力可见一斑。此外,截至3月30日,我国港口进口大豆库存为4762990吨,其走势如图1所示。

美豆种植面积或创新高 豆粕延续偏弱运行

  三、油厂豆粕库存渐进攀升,豆粕现货价格震荡偏弱

  当前,因终端需求疲软,豆粕出货进度依旧较慢,截至3月27日当周,因豆粕胀库停机的油厂继续增加。虽然部分油厂由于豆粕胀库停机,但总体来看,油厂开机率依然处于较高水平,油厂压榨量整体依然呈现上升态势发展。以2014/2015年大豆压榨年度为视角来看,全国大豆压榨量总计为35003700吨,较2013/2014年度同期的33692683吨增加了1311017吨,增幅为3.89%;以2015年自然年度为视角来看,全国大豆压榨量总计为16239700吨,较2014年同期的15132424吨增加了1107276吨,增幅为7.31%。此外,由于终端市场需求疲软,饲料厂及经销商入市谨慎,豆粕新单成交量不大,提货速度依旧较慢,故而使得豆粕库存量继续增加,豆粕胀库油厂的数量亦在增多。截至3月22日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量为69.14万吨,较上周的56.03万吨增加了13.11万吨,增幅为23.39%。由于油厂豆粕库存正在渐进回升,导致豆粕市场流通量偏宽松,豆粕现货价格总体呈现震荡趋弱的格局运行,截至本月30日,张家港43蛋白豆粕现货价格为2950元/吨,其走势如图2所示。随着时间的推移,进口大豆将陆续到港,由于目前油厂压榨利润较为丰厚,以江苏进口大豆压榨利润为例,截至本月30日,其压榨利润为117.75元/吨,如图3所示。故而从油厂自身来看,其压榨意愿较强,这意味着在大豆货源得到有效保障的前提下,豆粕供应量或将持续增加。与此同时,油厂在进口大豆成本偏低及压榨利润较高的情况下,其挺价动力或受到削弱。由此来看,豆粕现货价格依然有震荡下滑的空间。

美豆种植面积或创新高 豆粕延续偏弱运行

  

美豆种植面积或创新高 豆粕延续偏弱运行

  四、养殖业需求疲弱,对豆粕行情提振作用有限

  当前,国内养殖业终端仍没有起色,这影响了豆粕消耗,不利于对其行情的提振。由于饲料厂商及经销商入市采购谨慎,油厂豆粕提货速度已放缓,终端需求对豆粕行情走势的支撑作用相当有限。依据统计数据显示,生猪养殖市场指标性数据生猪存栏量以及能繁母猪存栏量均处于相对低位水平,截至2015年2月,生猪存栏量为38973万头,较2015年1月份的40555万头减少了1582万头,这意味着生猪养殖业对饲料原料的需求将逐渐减少。此外,猪粮比当前值为5.04,仍处于盈亏平衡点6之下,且处于政府生猪调控预警的蓝色观察区域内,这或在一定程度上表明养殖户的养殖利润并不可观,进而影响其补栏的积极性。截至3月27日,22个省市生猪平均价为12.24元/千克,依然处于下跌通道之中,其走势如图4所示。生猪存栏量与猪粮比走势如图5所示。

美豆种植面积或创新高 豆粕延续偏弱运行
  
美豆种植面积或创新高 豆粕延续偏弱运行

  与此同时,当前能繁母猪存栏量为4110万头,较2015年1月份的4190万头减少80万头。我们知道,能繁母猪存栏量在一定程度上意味着对市场投放仔猪的能力,故而能繁母猪存栏量的减少折射出这种投放能力的弱化,这在一定程度上意味着生猪存栏量供应来源缩减。此外,我们还注意到,当前全国仔猪平均价格为20.21元/公斤,且依然处于下行通道之中,全国仔猪平均价格的震荡下滑,在很大程度上也印证了养殖户的补栏意愿下降,故而仔猪价格缺乏上涨动力。从上述数据可知,养殖市场指标性数据当前正处于相对低位水平运行,终端需求依旧疲软,这不利于养殖市场对饲料的消费,进而不利于推动饲料原料行情的发展。

  总体而言,USDA大豆种植面积及季度库存报告即将公布,市场普遍预期种植面积或创新高,报告偏空的可能性较大。国内方面,豆粕基本面总体仍是偏弱的,进口大豆陆续到港,油厂豆粕库存渐进回升,豆粕市场流通量趋于宽松,现货价格呈震荡下滑态势运行。终端需求依然疲弱,养殖业亏损依旧,饲料企业大多以执行前期合同为主,入市采购较为谨慎。有鉴于此,在基本面不佳的作用下,豆粕后市偏弱运行的可能性较大。

 

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(责任编辑:范立力 HF047)
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