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套利胡子:“交割日魔咒”变成坊间笑柄

2015-07-19 22:04:05 和讯网  套利胡子

和讯期货专栏作者:浙商期货副总经理 魏丁
和讯期货专栏作者:浙商期货副总经理 魏丁

  本周五是中金所三个股指期货品种的1507合约交割日,跟以往的期指合约交割日情况差不多,进入本周多空资金就明显在陆续地转移离场,到了最后一天真正执拗地进入七月合约实际交割的投资者并不多,IH1507,IH1507,IC1507合约的期货价格与交易设计原则相符,顺利地实现了期货与现货指数的收敛。所谓的“交割日魔咒”以及更加离奇的“专家预测”在事实面前都变成了坊间笑柄。

  本周沪深股市行情继续在强力救市资金与离场踩踏抛售压力之间博弈,得到各类官方资源和重火力支持的中央军积极出击,取得明显战果。大批濒临崩溃的公私募基金产品绝处逢生,重新看到一线光亮。有个突出的现象是,许多受到本轮行情教育以及同行避险案例刺激的机构,渡灾之后纷纷向期货公司咨询衍生工具的运用和套保经验,以本人服务的公司为例,本星期来自证券基金信托同行们的机构特殊法人账户的股指新开户数量猛然增加,一周的开户数已经超过了整个上半年的特法股指账户开户总数,这或许说明大家都对期货的作用和意义有了新的认识,接下来股指期货市场会引来更多的机构套保资金的参与。

  在股市排浪式震荡上行的市态下,股指期货本周基本保持了与现货一致的变化节奏。坚信救市必胜逢低买入并且忍受中间调整冲击的期指单向多头的头寸拿到本周五收盘后,买方投资者被核计的所获应该还算差强人意,而周初像上周执行有效的期指跨品种套利策略一样建立买IH卖IC组合,下半周及时调转枪口买IC卖IH的股指跨期套利者本周的投资收益不比单边投资者逊色。尤其是相信期货到期合约期现价差必然回归的常识,追踪期现货价格相对升贴水的思路,更加鼓励投资者做出类似持有买IC卖IH组合的选择。不过本周在行情演绎过程中,来自市场管理方的非市场方式的干预还是存在,部分活跃的交易者下半周可能无法顺利进行对中证500期货合约的投资,这对套利组合的建立与对应规模的设置多少会有些影响,或许随着证券市场救市第一阶段的结束,这类干预会消失。

  从主动回避非市场干预的角度考虑,同品种跨合约的期指套利组合相对更容易操作一些,本周在三个股指期货品种上,买前卖后的跨期套利持续体现了无往不利的运气。具体的买IF1507,1508,卖IF1509,1512;买IC1507,1508,卖IC1509,1512合约组合都产生过很耀眼的回报,保守的投资者通过这样的组合得到100-200是大数,积极进取一些的,几个交易日下来拿到300-500点也不是难事,要是结合盘中的短线,更能锦上添花。而且由于7月合约对于8月合约的较大价差,当期货现货价差明显收拢后,换月操作还能产出一笔新的收入。

  商品期货上本周大级别的套利机会比较难找。受益于周初豆粕菜粕的强势和周末大连玉米的突然拉升,围绕农产品(000061,股吧)相互比价关系的跨品种组合间或有些粥饭,而化工品系列的塑料对聚乙烯,黑色系列的螺纹钢对铁矿石本周基本上是一地鸡毛,别说吃到大块的肥肉,就是咬着骨头的机会也缺失。相对情况好一些的跨品种组合在油脂上,买豆油卖棕榈油,买菜油卖棕榈油本周有些机会,比如YP1601本周就向上再度触碰到了800点价差,价差高点与低点将近百点,短线放手前期拿进的套利头寸,待价差回落再把它们捡起来,或是一个不错的主意。

  与此相反,做商品期货的同品种的跨期套利的投资者并不寂寞。比如郑州白的SR605对509,SR609对607,连大豆的A1601对1605,豆粕M1605/1601,还有TA509/601等等,这些组合本周的价差变动趋势明显,套利方向相对清晰,进出便捷,累积起来的收益还是很可观的。

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(责任编辑:乔京 HF048)
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