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【顾海峰(煤焦矿组)】焦煤近交割期 行情易涨难跌

2015-08-04 10:21:31 和讯网  新纪元期货 顾海峰

  前言

  与中旬报中所提“市场罗雀无人问,空坐心期政策持”的情形相比,近期煤焦矿钢现货市场表现有所分化。随着抗战胜利纪念日的临近,举国欢庆之时,国家亦通过对高耗能企业施行减产停产的举措,以提升空气质量,伴随民众期盼APEC蓝的呼声,市场炒作供给减少的声音也此起彼伏,其中尤以钢材表现最为抢眼,但相较之下,焦煤现货恐继续黯然神伤,因为,下游的减产停产对于其来说,意味着需求进一步下降,但是期货走势是否同步走弱,笔者认为不然!

  

  一、宏观数据信息

  在全球经济仍处于继续探底的情况下,市场总体复苏表现较为乏力,终端需求不振,前景仍不明朗。国内经济,股市近期整体依旧震荡下行,看涨人气依旧不足,市场对后市上涨依旧比较担忧,大宗商品走势亦表现震荡偏弱,个别品种屡创近年来新低。

  经济数据方面,8月1日国家统计局公布官方公布,7月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.0%,比上月回落0.2个百分点,位于临界点,官方解释为一是受高温暴雨等天气影响,以及一些企业限产,进行设备检修和技术改造等原因;二是近期石油等大宗商品价格波动下滑,主要原材料购进价格指数连续下降,给相关行业生产带来一定影响,三是制造业内外需求仍然偏弱,新订单指数为49.9%,比上月下降0.2个百分点,回落至临界点以下。而此前公布的7月财新制造业PMI指数,初值为48.2,比6月终值(49.4)下降幅度较大,创15个月新低,数据整体表明当前经济下行压力仍较大,工业生产增速放缓。

  国家统计局7月27日发布的全国规模以上工业企业实现利润数据显示,1-6月份,总计实现利润总额28441.8亿元,同比下降0.7%,降幅比1-5月份收窄0.1个百分点。6月份当月,规模以上工业企业实现利润总额5885.7亿元,同比下降0.3%,而5月份利润总额同比增长0.6%。其中与焦煤相关的采矿业,1-6月份实现利润总额1396.1亿元,同比下降58.8%,而煤炭开采和洗选业更是下降67%,黑色金属冶炼和压延加工业下降22.4%,汽车制造业下降2.1%。

  中国海关总署近日公布数据,上半年煤炭进口同比下滑38%。其中,从印尼进口的煤炭量大跌49%,跌幅在为中国供应煤炭的五大国中居首。其余四国分别为,韩国澳大利亚、蒙古和俄罗斯。海关总署于7月13日发布数据显示,6月份,我国进出口总值2.07万亿元,下降1.9%,同时,我国进口价格总体下跌10.9%,其中,铁矿砂、原油、成品油、大豆、煤炭和等大宗商品价格跌幅较深,原材料的采购成本下降,抑制了成品价格的上行。

  

  小结:经济数据喜忧参半,市场复苏表现缓慢,

  终端需求依旧不足,价格反弹难有改善。

  

  二、煤焦钢产业链现货概述

  1、焦煤现货情况

  国内炼焦煤市场整体保持弱势运行,终端采购速度放缓,市场信心不足,商家多以积极降价出货为主,下游焦钢企业开工维持低位,钢材行情依旧较弱,短期内市场不容乐观,预计后续现货市场价格将延续趋弱。

  国内方面,整体表现平稳较弱,需求清淡成交差。华北地区,石嘴山地区焦煤价格稳,现1/3焦煤指标A12S0.5G80V32出厂含税报500-520元/吨,山西大同炼焦煤市场暂稳,弱粘煤G3-5A6.5S0.6V32,忻州到厂含税价460元/吨,一票结算,平顶山主焦煤S0.5A10G80车板价720,1/3焦煤A10S0.5G75车板价700元/吨;华东地区,江苏徐州地区炼焦煤采购价格持稳,1/3焦煤报530-560元/吨,主焦报730元/吨,均为到厂含税价;东北地区,抚顺炼焦煤市场持稳,现二级冶金焦A<13.5,S<0.7,Mt≤5报960元/吨,为出厂含税价;西北及西南地区,广西柳州地区炼焦煤采购价,贵州1/3焦A10.5-11V28-33S0.6G90Y22MT10到厂含税价850元/吨,四川攀枝花地区炼焦煤价格,1/3焦煤报780元/吨;主焦煤报840元/吨均为到厂含税,贵州六盘水炼焦煤市场弱稳,水城主焦煤790元/吨,盘县1/3焦煤755元/吨,均A10.5车板含税价。

  进口方面,近期进口市场延续弱势,看跌氛围浓厚,终端需求仍旧疲软,丝毫没有好转的迹象,生产企业更多地因资金等问题进行限产、检修,此举对煤价打压的力度正在加大。据悉,由于终端需求低迷,成品价格走低,一部分企业资金十分紧张,加之股市大跌,市场恐慌情绪蔓延,同时,当前国内企业多在商讨降价幅度及相关优惠政策,导致外贸煤表现较为被动,远月成交活跃度明显回落,同时看跌气氛仍在持续发酵,市场观望气氛浓厚,港口内多数老库存已经少有人问津。

  港口库存方面,截止7月27日,沿海六港进口炼焦煤库存总量为578.9万吨,周环比增41.8万吨;其中京唐港281.4万吨增20.3万吨;日照港(600017,股吧)95万吨平;青岛港87.5万吨增24万吨;防城港87万吨减3.5万吨;天津港(600717,股吧)28万吨增1万吨;连云港(601008,股吧)暂无进口,详情如下图1所示。短期来看,受内贸煤价走低情绪影响,进口资源继续跟跌概率较大,未来一段时间进口市场仍难以走出疲态。

  图1:进口炼焦煤港口库存统计


  数据来源:我的钢铁网 新纪元期货

  小结:市场低迷需求弱,资金紧缺无处着。

  库存不降反上升,氛围看空强看多。

  2、焦炭现货情况

  近日,焦炭市场虽需求表现一般,但价格有所企稳。其原因如下,虽然近期市场炒作钢厂减产检修等,这将对煤焦市场后市形成利空,加上之前钢材市场的持续疲软,钢厂持续对原料价格的打压,都使得市场认为焦炭价格恐进一步走低,但受上游焦煤价格跌幅较小,以及相关的附属产品如甲醇等价格亦表现较差等影响,焦化厂利润受到严重挤压,使得焦化厂多数已处于亏损状态,因此,受成本等因素支撑加强,后期焦炭下跌空间较小。但由于抗战胜利纪念日将举行阅兵活动,环保部近期对京津冀采取的环保大检查确实对该地区钢厂生产带来了一定影响,钢厂近期提货意愿较淡,普遍采取观望态度,部分钢厂或将再度提出降价要求。

  现货方面,各地市场价格近期整体平稳。山西地区价格平稳,现主流二级冶金焦出厂含税价650-670元/吨,主流准一级冶金焦出厂含税价680-700元/吨;河北焦炭市场平稳,现二级冶金焦邯郸760-780元/吨,唐山820-860元/吨,均为到厂含税价;邢台地区准一级冶金焦到厂价800-810元/吨,唐山准一级到厂价890-920元/吨;河南焦炭市场暂稳,二级冶金焦车板价800元/吨;准一级冶金焦车板含税价830元/吨;华东地区平稳,二级冶金焦主流780-810元/吨,准一级830元/吨,均为出厂含税价;东北地区本周维稳,现二级冶金焦940-960元/吨,准一级冶金焦980-1020元/吨,均为到厂含税价。

  焦企产能及库存方面,全国各地区的焦化厂产能利用率均有所下降,但是与之对应的库存,却整体呈现出上升态势,详情如下图2所示。以河北地区为例,据国家统计局数据显示,2015年上半年河北焦炭产量2898.08万吨,同比降0.8%;6月份河北焦炭产量474.09万吨,环比降3%,同比降3%。

  图2:焦企产能利用率及平均库存情况


  数据来源:我的钢铁 新纪元期货

  港口方面,市场询盘较少,成交较差,库存有小幅增加,出口价格下跌。如图3所示,截止7月24日,港口焦炭同口径库存统计显示,天津港焦炭库存为198减2万吨;连云港本周焦炭库存16.5增3.5万吨;日照港42万吨增5万吨;青岛港25.4万吨增5.4万吨。

  图3:天津港焦炭库存走势图


  数据来源:天津港 新纪元期货

  小结:焦炭市场略企稳,港口报价无人闻。

  倘若焦钢均减产,或促行情在此盘。

  

  3、钢材现货情况

  国内钢材市场近期价格有所企稳,且有所上扬。近期主要受钢坯价格试探性拉涨、期货企稳走强,以及9月份将在北京举行的反法西斯阅兵,使得在此期间环保政策参照去年APEC期间的标准,距北京100公里内的钢厂全部停产,200公里以内减产50%,200公里之外减产30%,确保北京重现APEC蓝的消息影响的炒作下,市场价格快速上涨,同时下游加快采购,个别地区氛围高涨,但后市需关注终端需求情况,否则,短期的价格推涨,只是市场的一时表现,持续性将较差。

  现货方面,据市场监测数据显示,截至7月27日,国内主要市场HRB400、ф20mm螺纹钢平均价格为2102元/吨,较上一周上涨35元/吨;ф8mm高线平均价格为2218元/吨,较上一周上涨53元/吨;4.75mm热轧卷板平均价格为2117元/吨,较上一周上涨11元/吨;1.0mm冷轧卷板平均价格为2807元/吨,较上一周下跌46元/吨;20mm普中板平均价格为2119元/吨,较上一周上涨18元/吨。

  供给方面,近期钢厂检修增多,以及产能减少等预期的增强,在缓解短期供应压力的同时,对市场看涨心态有所推动。据业内机构调查统计,如图4显示,全国163家钢厂中有71家钢厂高炉检修,较上周增加2家,高炉开工率为78.73%,较上周增加1.24个百分点,产能利用率为84.27%,较上周增加0.78个百分点。这主要是基于现阶段钢厂几乎全面亏损,现长流程钢厂(即高炉厂)盈利的仅有3.07%,停产检修力度较大。价格的上涨,除了供给端的减少,还需要终端需求的上升来拉动,从现阶段情况来看,疲软的基本局面暂时并未发生改变。同时,最新消息称,受阅兵等消息炒作影响,市场价格近期大幅拉涨,导致部分之前减产钢厂有提前复产,届时产量恐将再度回升,略有缓解的供应压力恐将再度增大。因此,后期钢材现货价格震荡走势概率较大。

  图4:全国163家样本钢厂高炉调查


  数据来源:我的钢铁 新纪元期货

  库存方面,据中钢协数据显示,截至6月下旬末,会员钢企钢材库存量1637.3万吨,较5月下旬末增长3.4%,较4月下旬末增长9.4%。而钢贸商库存压力相对较小,持续保持低位,近期建筑钢材库存去化速度快于板材。截至2015年7月24日,全国主要城市螺纹钢库存为583.70 万吨,与7月17日相比,全国螺纹钢库存下降21.55 万吨,降幅为3.56%,降幅有所扩大;与去年同期相比,减少了3.24 万吨,同比降幅为0.55%。

  图5:全国螺纹钢库存变化趋势


  数据来源:钢联资讯 新纪元期货

  小结:消息炒作价格涨,环保减产库存降。

  终端需求未见好,复产增利恐落空。

  三、行情技术分析

  焦煤主力合约1509走势,正如本月中旬报告《市场需求无力,期价持续走低》中描述,价格在最近的两周时间里再度下挫,如下图6所示,价格甚至几欲一探前低。但临近交割月,留给空头的时间已经不充裕,在盘面走势中,更是显露出空头离场的迹象。但近日价格盘整中有所企稳,在基本面整体偏弱的情况下,期货价格是否有新的变化呢?下面笔者将做浅显分析,盘面K线走势看,价格经过前期快速下跌后,迅速反抽至660一线,但基本面疲软情况下,多头推涨信心不足,导致空头再度增仓打压,于近日价格两度下探,但盘面中不难看出,价格在下探中伴随减仓,再探前低均无果而终,短期价格再走新低概率较小;从MACD结合K线来看,近日价格二度探底时,虽价格较604.5走出新低603,但MACD数值并未跟随,且伴随上涨,红柱逐步放大,支撑价格反弹;从前20名持仓来看,近期空头减仓明显,鲜有大幅增仓做空者,继续向下打压动能恐受限。

  以上分析表明,价格在此有望企稳,并酝酿反弹,然现阶段相较于螺纹焦炭受减产消息炒作利好外,焦煤现货基本面并无好转,反之存在利空因素,自此情况下,期货为何表现企稳反弹,笔者曾在月中旬报告中指出,随着交割月的临近,期现价差终将回归,然现阶段,主要交割地点符合交割品的焦煤报价均在700元/吨以上,纵使现货利空导致价格下跌,但一个月内价格大幅下挫概率较小,而临近交割月,持仓仍旧高位,且移仓较少,不排除多头对空头后市形成逼仓举动。故操作上,建议在震荡中,以做多为主,中线610之下为较好的多单建仓点位,短线上方618、623一带有压力压力,价格站稳629,则有望进一步上冲650一带。

  图6:焦煤主力合约1509日2小时K线


  数据来源:文华财经 新纪元期货

  四、分析总结

  在终端需求依旧疲软的情况下,焦煤现货亦难以独善其身,纵使近日市场炒作焦钢企业受环保影响而减产等消息,但此举或对焦钢价格形成支撑,但对焦煤来说,恐将进一步打压,因此,焦煤现货后市,将难改现状,延续低位徘徊,乃至有进一步走弱的可能。但与此同时,焦煤期货行情,近期盘中价格下跌主要受股市走弱带动,多头寻涨之心蠢蠢欲动,恐脱离其现货走势,其主要原因为,目前焦煤主力并无大幅移仓,且已逐步临近交割,然期现价差悬殊较大,伴随时间临近,期货继续大幅下跌的概率较小,期货价格寻求“价值回归”,且不排除期货多头进行逼仓的行为出现,这也是近期煤焦钢矿多个品种近强远弱的原因。因此,笔者建议,近期操作以逢低建多单为宜。

  【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

(责任编辑:桂三圆 )
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