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“商品之王”嘉能可倒闭担忧升级, 大宗商品的雷曼时刻逼近?

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2015-09-29 21:12:42 来源:证券时报  作者:李哲

  受陷入债务漩涡的全球最大商品交易商——瑞士嘉能可,似乎正走近它的末日。

  大宗商品“超级周期”结束4年后,资源股的末日正在来临。被称作“商品之王”,同时也被称作是矿业贸易巨头的嘉能可公司(Glencore)股价周一(28日)暴跌31%,股价已仅为上市价的1/9,市场担忧嘉能可“破产”的情绪正在升温。事实上,目前走向破产困厄的资源类企业名单越来越长。

  嘉能可的股价崩跌也成为欧美股市暴跌的“导火索”,由此引发的避险情绪在大宗商品市场蔓延。

  负债累累嘉能可

  受到大宗商品和原材料价格大幅下跌影响,矿业贸易巨头嘉能可公司股价周一暴跌31%,创下历史新低,嘉能可在伦敦交易所上市的股票收于69便士。这也是一周以来,嘉能可公司股价两次出现16%以上的跌幅。

  2011年该公司高调上市时,首次公开募股价格为530便士,如今已较这一价格下挫87%。受到市场对于嘉能可公司“破产”担忧,国际市场资源股普遍大幅下跌,有色金属期价也继续下跌。

  投资者正在加快逃离负债累累的嘉能可。数据统计显示,嘉能可上半年净利润出现139%的降幅。根据财务报表,嘉能可上半年净亏损6.76亿美元,而去年同期则净赚17.2亿美元;营业收入出现了25%的同比降幅,至857亿美元。

  而嘉能可8月发布的中期财报中,嘉能可宣布一系列举措以降低300亿美元的净债务,此外,嘉能可还表示,正在削减15亿美元“高流动性库存”。至此,嘉能可债务危机显露无疑,而削减库存的行为更增添了市场对于嘉能可“破产”担忧。

  根据嘉能可公布的数据显示,嘉能可的金属库存排列依次为,锡,镍,。其中锌的库存可以占据全球贸易量的80%以上,而一旦嘉能可债务危机升级,嘉能可或出清部分商品库存,以协助偿还债务,因此不排除后期有大量金属库存涌向全球市场,将对大宗品期货价格造成巨大压力。

  蝴蝶效应:大宗商品的雷曼时刻到来?

  高盛认为,如果大宗商品价格再跌5%,那么维持嘉能可现有信用的指标将不复存在。标准普尔(Standard & Poor's)则已经在9月初,将其对嘉能可的评级展望调低为“负面”。一旦嘉能可失去投资级信用评级,那可能触发“大宗商品的雷曼时刻”,引发大宗商品价格进入死亡陷阱。

  届时,如果嘉能可提出破产保护申请,那么嘉能可所有矿产都将被封存,这会导致大量的抵押品不足,利润暴跌,这就与当年雷曼兄弟的遭遇如出一辙。由于资产抵押造成变现困难,整个大宗商品矿产行业都将被卷入灾难之中,倒下的可就不止嘉能可一家大宗商品贸易巨头了。

  一旦嘉能可倒闭,那么接下来还有哪些公司将会倒闭呢?正在走向破产困厄的企业名单越来越长。其实,在嘉能可之前,原油价格的暴跌已经引起了,能源类公司价格的集体狂跌,且已经有数家公司走向了破产。

  资源股进入“比惨”大赛

  数据显示,在过去的一年里,标普500指数中的能源公司股价总体下跌了34%。标普全市场指数(其中还包括处于困境的煤矿企业)中涵盖范围更加广泛的能源公司股价同期下跌了56%。而自从2014年以来,桑德里奇能源公司(SandRidge Energy)、古德里奇石油公司(Goodrich Petroleum)、斯威夫特能源公司(Swift Energy)、能源二十一公司(Energy XXI)以及哈尔孔资源公司(Halcon Resources)的市值都已经跌去了90%以上。而美国最大煤矿集团、Peabody股价跌幅也超过90%,仅为1.2美元。

  如果相对于2011年的高点而言,上述公司的股价跌幅则更为巨大,远远超过嘉能可的跌幅,跌幅远远是不是1/10所能止步。举例而言,美国最大煤矿集团、Peabody集团的股价在2011年的最高点为73美元,现在为1.2美元。古德里奇石油公司(Goodrich Petroleum)在2011年最高点为22美元,现在仅为0.62美元。

  相对于国际市场跌幅如此之惨重的资源股而言,国内市场的资源股情况已经好太多了。国内最大的煤炭股——中国神华(601088,股吧)29日收盘价为14.40元,刚破净资产。而国内最大的石油股——中国石油(601857,股吧)29日收盘价为8.26元,仍然原高于净资产6.46元。而国内锌矿储量最大的上市公司——宏达股份(600331,股吧)29日收盘价为5.73元,仍然是净资产2.04元的一倍多。

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