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程序化交易迎最严监管 或面临禁止?

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2015-10-13 16:08:34 来源:和讯网 

   本文来源:中国经营网

  日前,证监会再次出手对程序化交易开始实行严格监管。

  据北京商报报道,自从境外引入程序化交易后,中国资本市场投机性行为也愈发强烈,不过这种投机行为将得到遏制。证监会日前发布了《证券期货市场程序化交易管理办法(征求意见稿)》(以下简称《办法》),对程序化交易进行了严厉的监管。

  《办法》明确列举了禁止的程序化交易,主要包括证券自买自卖、期货自成交、频繁报撤且成交较低、影响收盘价、误导他人交易、制造趋势以影响价格及其他等七类。分析人士表示,这将严厉警示证券期货行业进行程序化交易的高频投机行为。

  《办法》也首次将程序化交易进行了定义,为通过既定程序或特定软件,自动生成或执行交易指令的交易行为。据了解,目前期货市场有接近三成的期货投资者采取程序化交易,其中,有很多投资者利用程序化交易进行高频交易。该《办法》也将对高频交易进行遏制。

  对于为何对程序化交易进行监管,证监会新闻发言人张晓军列出三点原因,他表示,一是目前我国资本市场并不迫切需要通过程序化交易进一步提高流动性;二是投资者以中小散户为主,而程序化交易主要为机构或大户所采用,过度发展程序化交易不利于公平交易;三是市场投机炒作等问题仍较明显,通过程序化交易完善价格发现机制还有很长的路要走。因此,现阶段,需加强对程序化交易的监管。

  另据第一财经日报报道,在中国,程序化交易起步于2005年首批ETF上市,发展于2010年股指期货上市,后因光大“乌龙指”事件逐步受到市场普通投资者关注。

  今年6月份以来,股市震荡中程序化交易因其“助涨助跌”的特性受到监管层高度关注。程序化操作、高频交易、场外配资、恶意做空,这几个关键词在实际市场中也相互交织,成为监管层重点监管的对象。

  7月31日,证监会新闻发言人公开表态称“程序化交易具有频繁申报等特征,产生助涨助跌作用,特别是在近期股市大幅波动期间对市场的影响更为明显”。与此同时,证监会相关派出机构、沪深交易所对部分具有程序化交易特征的机构和个人进行核查,最终对频繁申报或频繁撤销申报,涉嫌影响证券交易价格或其他投资者的投资决定的24个账户采取了限制交易措施。

  同一日,中金所宣布实施差异化收费,强化异常交易监管,对从事股指期货套利、投机交易的客户,单个合约每日报撤单行为超过400次、每日自成交行为超过5次的,认定为“异常交易行为”。

  随后,中金所的限制措施不断升级。8月25日宣布次日起,提高股指期货各合约非套期保值持仓交易保证金标准,将客户在单个股指期货产品、单日开仓交易量超过600手的认定为“日内开仓交易量较大”的异常交易行为。

  规则一颁布,即遭遇以身试法者。8月26日,中金所对164名客户采取监管措施,其中对152名单日开仓量超过600手、13名日内撤单次数达到400次、1名自成交次数达到5次,共计164名(去除重复)客户采取限制开仓1个月的监管措施。严控措施接连不断,9月2日中金所再宣布调高交易保证金、提高手续费、调低日内开仓量限制标准等一系列严格管控措施。

  在这样的背景下,有业内人士对新规表达出悲观预期。有量化投资人士甚至提出,程序化交易可能因此而在国内市场被禁止。

  不过,《管理办法》并未堵住从程序化交易的发展路径,而是设置严格的监管制度,进行有限制的发展。《管理办法》共25条,设置申报核查管理、接入管理、指令审核、收费管理、严格规范境外服务器的使用、监察执法等六道监管制度,程序化交易自此有章可循。

  相关规则目前尚处于征求意见阶段,具体细节将于一个月之后落定。不过,证监会对程序化交易的监管思路非常明确,即“严格管理、限制发展、趋利避害、不断规范”。

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