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供应不减需求放缓 铁矿石价格震荡向下

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2015-10-19 11:24:35 来源:和讯  作者:格林大华期货韩静

  国庆长假前后,因天气因素影响铁矿石运输船舶靠岸,港口到货量下降,造成港口铁矿石库存减少459万吨,连铁主力合约I1601出现一波小反弹,但是矿价运行至390点处,主力多头主动离场,反弹受阻回落,从K线图上来看,略像头肩顶,多头在右肩处减持离场。从基本面来看,短线矿价维持区间震荡,但是中长期矿价仍将走弱。

  矿山降本增效,扩产计划不改

  铁矿石价格已经下跌近两年时间,总体跌幅超过60%,矿山盈利水平受到严重冲击。为确保企业仍然有可观的利润,四大矿山不得不以量换价。矿价从130多美元跌至50美元,矿山仍有利可图,这主要得益于矿山低廉的成本,最新消息显示,FMG三季度现金成本已经降至16.9美元,环比二季度22美元降幅达到23.18%,比去年同期的32.08美元下降47%。其他三大矿山也同样在不遗余力的进行降本增效措施,力拓和必和必拓现金成本早在今年一季度就已经降至20美元之下。淡水河谷近日表示,将进一步削减铁矿石成本,在2018年之前,将现金成本降至13美元之下,并且继续推进年产能达9000万吨、预计2016年下半年投运的新的铁矿项目。二季度时淡水河谷现金成本已经低于20美元,但是由于巴西距离中国遥远,海运费用高于澳大利亚至中国的费用,过去5年间,淡水河谷开往中国的船运成本为22美元/吨,而澳洲公司海运成本仅有9美元/吨,所以二季度时淡水河谷到岸成本超过40美元,不过从三季度开始40万吨大船可以停靠中国部分港口,淡水河谷运费可以降低30%左右,竞争力大大增强。

  矿山为了保持利润,不断的采取裁员、提高设备利用率,减产高成本矿石等各种措施降低成本,在矿石价格不断下降的背景下使得矿山依然有盈利,但是因为矿山在产量供给上没有节制,所以成本下降也再度给矿石价格下跌提供了空间。

  需求放缓,生铁产量连续数月同比下滑

  国内经济下行压力较大,和钢铁相关的多个行业需求疲弱,房地产行业在多项政策刺激下,尽管销售面积好转,但是和钢材使用相关的新开工面积、施工面积等指标未见改善,工信部最新数据显示前9个月船舶承接订单量同比下降65%,虽然发改委审批了大量的基础设施项目,但是因资金紧张等因素影响,实际开工项目并不乐观。钢铁下游行业疲弱传导至至钢铁行业,也是弱势运行。

  统计局数据表明,今年以来,粗钢和生铁产量一直呈现同比负增长态势,是15年间继2008年后第二次出现同比负增长,但同比降幅却远超过2008年的水平。生铁是铁矿石的直接产品,其产量更能直接的显示钢铁行业对铁矿石的需求变化。今年1-8月生铁产量累计同比增速下降3.2%,从单月产量来看,同比降幅呈现放大趋势,1-6月生铁月度产量同比降幅均在2%,但是7、8两月产量同比降幅则扩大至4.8%和5.1%。生铁产量的下降,意味着钢铁生产企业对于入炉铁矿石的需求在减少。

  在矿山扩产脚步的不停歇,供给量越来越多的背景下,下游钢铁行业需求则不断减弱,铁矿石行业已经由之前的供需紧平衡完全转变成供应过剩格局,并且这种供应过剩格局可能还将继续持续,铁矿石价格则表现为承压下行。


  铁矿石进口完全被澳洲和巴西垄断

  根据海关进口数据进行分析,目前我国从澳大利亚和巴西进口的铁矿石占铁矿石进口总量的80%以上,其中从澳大利亚进口量占进口总量比重超过60%。由此可见,我国进口铁矿石几乎完全被澳洲和巴西两国垄断。

  一方面,由于我国铁矿石品位低,所以过度依赖进口铁矿石,而随着进口铁矿石价格的下跌,其性价比更加凸显,国内钢铁企业更愿意选用澳洲和巴西的铁矿石,我的钢铁网调查显示,自2014年4季度开始,样本钢厂烧结矿配比中进口铁矿石比重一直都在90%以上。另一方面,尽管铁矿石价格不断下跌,但中国作为铁矿石最大的需求国,澳大利亚和巴西两国也更愿意出口至中国,他们利用其低成本优势,抢占中国市场份额,迫使国内外部分高成本矿山停产,将市场拱手让给四大矿山。

  由于四大矿山对铁矿石的垄断作用,所以在价格方面,也会造成比较直接的影响。尽管矿山扩产计划不改,但矿山扩产是一个长期的过程,短时间内,四大矿山可以通过发货节奏的调整对市场价格产生影响。


  综上所述,由于铁矿石进口几乎完全集中在澳洲和巴西两国,所以天气因素或者四大矿山发货节奏的控制和放缓,都将对矿石价格起到一定的支撑作用,短线内,如果没有重大利空或者利多消息,矿石价格仍维持区间震荡格局,涨跌两难,但是中长期来看,矿山扩产仍在按部就班的进行中,铁矿石供给过剩格局将继续,矿山成本的降低,也是给矿石现货价格的下跌腾出空间,铁矿石价格重心仍将震荡向下,操作上,建议投资者逢高沽空思路对待。

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