新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|收藏|读书|汽车|房产|科技|视频|博客|微博|股吧|论坛

【唐大海(饲料养殖组)】玉米 空头趋势未改 建议抛空为主

  • 字号
2015-10-20 17:03:06 来源:和讯网  作者:徽商期货 唐大海

  一、行情回顾及技术分析:

  玉米1601合约最近连续震荡数天,日线级别并没有脱离空头趋势并且稳定运行在均线下方,从技术图形来看,虽短期内玉米价格不再走跌,但是长期行情玉米仍然处于强空头趋势中的震荡阶段,空头格局仍未结束。从这一点来看,做空风险更小,而做多需要慎之又慎。(图1)


 

  二、宏观表现:

  三季度GDP数据落地,出乎市场眼球的是三季度同比增长为6.9%,高于市场预期的6.8%。数据表现相对强劲。由于三季度数据出台前期,市场情绪偏向谨慎,并且市场对此数据的解读偏向利空,导致了豆粕盘面震荡盘整已久,外盘美豆的突破行情未在国内豆粕盘面上兑现。而9月消费数据来看,表现强劲,这一定程度利多豆粕走势。主要因为豆粕的终端产品最终与国内的消费意愿以及消费情况挂钩,这显示国内的消费动力仍然强劲。三季度GDP为2015年为数不多的阳历年份交易日中最后一个相对重磅的数据,目前已经落地,数据表现不俗,后期国内宏观数据的炒作题材不多。后期炒作焦点或将集中在美联储是否会加息上面的炒作,而短期内离美联储下一次议息会议仍有一定的交易日,故未来宏观方面的表现将相对较为平静,再给豆粕盘面施压利空的炒作题材不足。并且年底受到国内外假期因素的影响,将有一定的翘尾行情演绎,期待后期宏观翘尾以及节假日的需求带动豆粕盘面的提振。(图2)


  三、基本面表现

  1、玉米进口量持续扩大

  玉米进口量数据来看,在七月份创出年底高点101万吨之后,八月数据有所回落至60万吨。玉米的进口量快速增长,冲击国内玉米的供给情况。替代品方面大麦和小麦的进口量也有所增长,尤其是小麦的进口量数据,表现增量稳定,8月进口量数据为34万吨,较7月数据30万吨,增长4万吨。大麦的进口量数据较玉米表现类似,在七月份出现年内高点128万吨的进口量之后,八月份的进口量有所回落达到78万吨。三类的进口数据表现较为强劲,显示出供给增加不仅对于国内玉米市场的供应量有所冲击,而且替代品的增加也对于国内玉米供应端产生冲击。之所以进口量数年来持续增加主要原因还是过去玉米价格偏高,使得替代需求旺盛,因此这一波玉米价格的下跌看起来是过去不合理定价的一次修正;随着玉米价格的下跌,8月份各类进口量的下跌也正说明,替代性需求已经降低。(图3,图4)



  2、玉米收储政策方面:

  2015年9月18日,国家粮食局发布《关于 2015年东北地区国家临储玉米收购的通 知》,内容称经国务院批准,2015年国家 继续在东北三省和内蒙古实施玉米临时 收储政策。收购时间是2015年11月1日至 2016年4月30日。收购价格按1元/斤(国 标三等)。

  收储价格落地,以2000元/吨的价格收储,高于市场预期的1800-1900元/吨的收储价格。但是低于去年收储价格1毛钱以上,收储价格的降低,表明过去收储政策已经被迫做出调整,另外市场担心收储量有限,不能消化目前的供应;但是由于收储价格依然高于期货市场价格,因此对期货市场中玉米价格还是有支撑的,现货市场多地区价格也向此靠拢。

  3、玉米现货价格方面:

  现货价格方面玉米多地区出现了跳崖式下跌,其中哈尔滨现货价格报为1960元/吨,长春玉米以及大连玉米现货价格报为2000元/吨,锦州玉米现货价格报位2020元/吨,十月份基本下跌100元/吨。而期货市场中主力合约玉米1601目前报价在1890元/吨左右,与现货市场相差不大。(图5)


  4、玉米需求端走势表现开始有所改善

  从生猪存栏量的变化来看,9月份生猪存栏量较8月份环比仍有一定程度的增长,但是同比对比方面,生猪存栏量2015年度基本较去年同比减弱10%左右,这显示由于去年农户的养猪利润不济,造成了今年的生猪存栏量数据同比表现较弱。生猪存栏量数据受到一定周期的影响,而近期的环比回升主要受益于猪价的回升,养殖利润空间的加大,农户的养殖意愿开始升温。对于后期豆粕的走势运行亦有一定的利多提振。

  养殖利润来看:自繁自养生猪以及存栏仔猪的养殖利润情况自2015年二季度开始升温,价格不断回升。进入十月虽有所降低,但是回顾历史走势来看,利润区间仍然处于近两年来的高位,农户的养猪利润表现可观,这也催生生猪存栏量数据的回升。并且据统计数据显示,肉鸡和蛋鸡的养殖利润也在强劲回升。养殖利润的增加,有利于饲料厂和农户的饲养意愿提升,加大后期豆粕的需求力度。从肉禽养殖的利润情况来看,蛋鸡亏损情况较高,每羽亏损达到19元钱,毛鸡每羽亏损达到6元钱。亏损情况仍在继续扩大,除去肉杂鸡的利润处于略亏之外,其他养鸡利润均不得乐观。这将降低农户养鸡的热情,从禽类的需求端减少对于玉米的需求量。(图6)


  5、从酒精需求方面来看:

  玉米酒精的出厂价格在不断走跌,最新价格在5500-5600元区间之间。并且通过发酵酒精的生产情况来看,产量近期在不断的下滑,并且相对于去年的产量来看,同比也在走弱。由此可以看出酒精需求方面对于玉米来说有一定的降低。

  四、全文综述和操作建议

  受制于玉米进口量的激增以及高库存和高产量,使得玉米在供应段表现宽松;需求端好坏参半,养猪利润的回暖以及养鸡利润的寒冬造成了玉米的需求端颇有争议;正是这种高产高价高库存以及低需求的状况,引发了这次玉米价格的大跌;而造成这种情况出现的根源是过去的收储政策导致市场调整失灵;总体来看,受制于收储价格的下调的影响以及供给充足,玉米价格难有作为;建议仍以空头思维为主,逢高做空玉米,但是不宜过于激进;目前期货价格已经低于收储价格,预计短期内玉米再次下行的空间有限。套利方面由于1601合约玉米价格和现货价格以及收储价格相差不大,且1月份受到收储的支撑,价格下行空间不大,但是很难高于收储价,因为进口价格偏低;对于明年5月份合约则不同,收储截止期为4月份,因此不用考虑收储支撑作用,且从目前的消费和库存产量来看,1605玉米价格可能会跟进口价格靠拢,因此操作上可以买01卖05合约,或者单方面抛空05合约。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

相关新闻

评论

还可输入 500

期货精品推荐

推广
热点

  【独家稿件声明】凡注明“和讯”来源之作品(文字、图片、图表),未经和讯网授权,任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载,请与010-85650688联系;经许可后转载务必请注明出处,并添加源链接,违者本网将依法追究责任。