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5000美元告破 谁摧毁了伦铜防线

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2015-11-10 04:08:24 来源:中国证券报  作者:叶斯琦

  □本报记者 叶斯琦

  近日,市遭遇来自中美数据的双重打击。在月初的制造业PMI表现低迷之后,周日中国再度公布逊于市场预期的贸易数据,经济成长放缓令基金属需求前景蒙尘。与此同时,美联储接连释放12月可能升息的信号,上周五公布的非农就业报告远超预期,更提升了这一可能。分析人士指出,当前“空铜派”有大举发力之势,伦铜5000美元的防线被突破之后,可能进一步下探近六年低点。

  铜市遭遇双重打击

  随着时间进入农历“立冬”节气,铜市似乎也感到深深寒意。昨日,伦敦金属交易所(LME)3个月期铜先扬后抑,小幅高开于4990.5美元/吨后震荡走高至5007美元/吨,不过随即出现回落,尾盘跌幅逐渐扩大,最低下跌至4970.5美元/吨,国内交易时段收报4975.5美元/吨。至此,伦铜的关键防线——5000美元宣告失守。据中国证券报记者统计,11月4日以来伦铜已经四连跌,累计跌幅约3.5%。

  在国内市场上,沪铜也未能幸免。昨日沪铜主力1601合约弱势震荡,小幅低开于每吨37940元之后变维持弱势,尾盘跌幅扩大,收报37620元/吨,下跌360元/吨或0.95%。

  现货方面,据瑞达期货(博客,微博)提供的数据,昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨-升水10元/吨,平水铜成交价格为37920-37960元/吨。沪铜隔月价差逐步转为正基差,令持货商报价坚挺,尤其平水铜受青睐,与好铜价差收窄,少量中间商看涨现铜升水,大量入市收货,市场低价惜售,下游周一观望居多,成交以中间商为主。

  南华期货研究所高级总监曹扬慧指出,近期铜价调整,主要有两方面原因:首先,市场对于美联储加息预期再度增强。由于美国10月非农就业数据强劲,市场重燃对美联储在12月加息的预期,美元大幅走强,铜价遭遇压力。其次,中国进出口表现低迷。海关统计数据显示,今年前10个月,我国进出口总值为19.93万亿元人民币,同比下降8.1%;就铜而言,前10个月我国进口未锻轧铜及铜材381.8万吨,同比下滑4.2%。而中国是全球最大的铜消费国,占全球消费总量的40%。

  “中国经济规模太过庞大,要想扭转局面还需要一定的时间。”瑞银驻悉尼的分析师Daniel Morgan表示,“房地产建设活动仍然疲弱,但其他部分指标略有好转。我们已经在供应面看到一些动作,但我们还需要在需求面看到更多行动。”

  中粮期货(博客,微博)研究院总监曾宁进一步指出,除了需求疲弱和美元指数大幅上升的双重压制之外,从行业面来看,前期由于沪铜与伦铜的比价有利,大量保税区库存涌入国内,显性库存和隐性库存均大幅上升,导致现货市场供过于求,市场看空气氛浓厚。

  剑指六年低位

  美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的数据显示,截至11月3日当周,投机客持有的COMEX铜期货和期权已经转变为净空头仓位。具体来看,投机客转为持有期铜净空头头寸2899手,而此前一周持有净多头仓位8186手。在这一波铜价下跌的过程中,沪铜持仓则有一个缓慢增加的过程,但增量并不多,说明市场在之前位置对于铜价的分歧略有加剧。

  “总体来看,近年铜价主要受到空头主导,当空头离场时,总持仓下降,铜价反弹;而当空头重新入场时,总持仓上升,铜价下跌。近期在宏观和行业面的双重压制下,空头有重新入场的趋势。”曾宁说。

  光大期货有色金属研究总监徐迈里指出,年内铜市基本面将逐步转弱。首先,供应方面,经过了8、9月份的检修高峰后,四季度冶炼厂开工率将明显提升,产量压力较大;其次,需求方面,“金九银十”过去后,消费季节性转弱基本确定;最后,库存方面,国内基本面转弱使得上期所铜库存明显增长,这将促使我国进口量放缓,保税区库存逐步上升,洋山铜溢价大幅走弱。我国进口下滑会进一步将供应压力传导至全球,甚至LME库存会由跌转升。后期铜价仍有下跌空间,可能跌至4500美元/吨一线,而这也创近六年低点。

  曹扬慧也表示,后期铜价下行压力依然不减。从长期来看,中国经济继续调整,美联储加息预期增强,铜市场趋于过剩,铜产业链的调整仍未完成,且其他有色金属都已纷纷跌至低位,而铜价还相对坚挺,因此铜价长期仍有下行压力。

  曾宁则认为,当前的主要支撑是电网投资提速,但在整体环境疲弱的情况下独木难支。后期铜价能否止跌,一方面需观察国内经济能否企稳,近期国内金融数据已经出现拐点,实体经济存在滞后反应,若国内经济出现回暖迹象,铜价可能企稳;另一方面,若美联储加息靴子落地,美元利好出尽,铜价同样可能企稳。

(责任编辑:HN061)

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