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能源公司的灾难 华尔街的盛宴

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2015-11-23 13:49:08 来源:华尔街见闻 

  对于部分华尔街机构来说,能源公司的灾难就是他们投资的盛宴。

  手握大笔资金却苦于没有投资良机的私募股权公司(PE)就是其中之一。他们正在从萧条之中寻找机会,尤其是从能源行业。后金融危机时代,这些不良债权投资者艰难地赚取着微薄的收益率,因为长期的低利率限制了那些陷入困境的公司的数量。

  同时,许多专注于重组的咨询公司和律师事务所在金融危机之后扩大了团队,准备迎接重组潮的到来,然而跌至零附近的利率令它们的期待落空了。

  不过,随着零利率即将结束和油价跌至金融危机以来新低,情况好像正在发生变化。部分投资者预计,未来会有越来越多的公司陷入困境。

  瑞信分析师上周与包括KKR首席执行官Henry Kravis和橡树资本创始人Howard Marks在内的PE大佬进行了会面,并在上周五发了一份报告。

  “这些公司对信用债看的更加积极了,因为随着美国持续六年的信用扩张周期接近尾声,他们找到了越来越多的不良债权投资机会,”瑞信分析师Craig Siegenthaler写道。

  不过,尽管美国的衰退风险在2016-17年增加了,这些公司对于部署投资仍然十分挑剔,但是它们为市场可能的走向更加感到兴奋了(尤其是能源行业)。

  橡树资本的Marks 此前已经表示,“我们更加接近”不良债权潮的到来。橡树资本已筹集数十亿美元准备用于不良债权的投资。他曾说他在等待经济衰退,而三季度市场的波动成为这即将发生的“先兆”。

  “本次与会人员的共识是2016-17年将是投资能源行业的一个颇具吸引力的时间,”瑞信的报告写道。

  利润丰厚

  对于华尔街来说,重组服务可是笔利润丰厚的业务。眼下重组律师、激进投资者和不良债权专家是另一波为此忙得不可开交的人群。

  “我们已经看到更多重组机会了,” 美国德杰律师事务所(Dechert LLP)商业重组和改组实践部门联席主管Michael Sage告诉Business Insider 。“如果要找出一个最大的原因,那就是油价的下跌。”

  律师事务所Kirkland & Ellis重组业务合伙人Joshua Sussberg对Business Insider表示,2016年以及往后,“看起来会有一波稳定的破产潮。”

  Sussberg表示, 部分能源勘探公司对油价下定进行了对冲,但是大部分对冲仓位将在明年到期。同时美联储的加息前景可能会进一步给能源公司带来压力。

  “这一领域的许多公司已经陷入债务困境了,”律师事务所Schulte Roth & Zabel合伙人Ele Klein告诉该网站。“没有什么简单的、轻松的解决办法。”

  投资者环伺

  投资者正在环伺这个行业,试图找出如何从中赚取的方法。“许多资本正在观望,” Sussberg表示。

  激进投资看似已经准备介入。例如,近期的一份激进投资者调查显示,52%的投资者表示能源行业充满了“重大机遇,远超任何其他行业”。

  至于PE和不良债权投资者,哪里有公司陷入困境,哪里就有他们的身影。

  橡树资本首席执行官Jay Wintrob上周在美银美林2015年银行与金融服务大会上表示,自金融危机以来,公司债务总量增长“迅猛”。“如果说,或者当我们看到本轮信用周期与过去会有什么不同,我猜是本轮周期中,作为不良债券交易的债务比例会比上一轮高很多。”

  “这可能不会成为2008年秋或者2009年初,但是这并不意味着就没有很多好的投资机会。”

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