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2015股灾后金融期货迎最强管控 机构转向商品市场

2016-06-24 14:02:10 和讯期货 

  2015年,对于中国所有的投资者而言,最令人刻骨铭心的记忆要数发生在6-8月间的股灾了。这是中国股票市场有史以来规模最大、涉及人数最多、造成损失最重的一场股灾,随后,股指期货被指责为股灾元凶,期指全面受限,期货市场也随即遭遇困境。时隔一年,和讯期货对部分期货公司高管进行采访,了解这一年来各期货公司的发展情况及发展方向,并请行业资深人士分享交易经验。

  一、股灾一年来,期货公司各营业部业务运营情况怎样?期间业务受到怎样的影响?

  徽商期货运营总监康鑫:

    2015年上半年,伴随着A股市场牛市的启动,期货行业也是一片火热,仅仅半年时间的成交额就超过了2014年全年。然而股灾来临后,为抑制过度投机,监管层从2015年8月开始逐步加大对金融期货的管控,出台了最严管控措施,金融期货交易量大幅萎缩。

  受此影响,券商背景的期货公司,其交易量和交易额大幅缩水。公司各营业部业务仅在股灾初期小幅下滑,随后便开始逐步回升,目前公司客户权益屡创新高,交易量也在同步攀升。

  金瑞期货卢赣平

  股灾这一年以来,对公司业务影响是比较大的,尤其是股指期货受限,对整个公司的业务运作影响比较宽,对经纪业务、资产管理业务影响很大。

  股指期货占了整个经纪业务交易规模的半壁江山,股指交易规模与之前相比缩小了接近90%的量。资管产品也受到影响,资管产品在股指期货受限之前,整个资管产品用股票现货对冲股指量化套利产品非常多,股灾之后,对这方面的管理加强,很多证券公司对期货公司资管产品的对接难度增加,比如在与股票现货之间对冲产品,股票公司开户、系统对接等难度加大,很多部分都难以展开,所以对资管产品发展有很大的影响。

  格林大华期货乔俊峰:

  股灾对公司收入有很大的影响,公司正处于转型期间,现在公司整个业务分为四条业务线,传统经纪线(财富管理线)、资管业务线、证券金融线、子公司管理线。

  营业部聚焦传统的大宗产品,大宗产品产业升级、客户服务的升级。

  第二条线,主要是产品销售这块,我们尽量扩大客户群体,一方面要与证券合作方面更好的融合,整个公司的定位主要就是客户群体,为将来股指期货的恢复、为客户提供财富管理奠定基础。

  第三块,就是证券这块,这里面的办法还没有出台,证券的网络开发商客户为我们提供了一些条件,在符合系统开发的基础上多去开发一些客户,股指受创了,我们多去开发一些证券客户, 把这一块加入我们的考核,以此来弥补我们的收入不足。

  新湖期货马文胜

    目前,大宗商品比较活跃,现在我们可管理的资产规模几乎恢复到去年股指期货受限之前的规模了,我们的客户主要是以机构和产业客户为主,所以整体恢复得还算不错。

  当然,和股指相关的产品受影响比较明显,股指量很小,流动性也很小。

  大有期货沈众辉:

    股灾后,公司各营业部原有的期指客户量流失较多,而这部分客户转化到商品市场上的转化率较低,所以期指受限对营业部的影响不小。

  目前,大有期货通过与湖南当地实体企业合作场外期权报价,与保险公司就“期货+保险“的价格风险管理模式进行积极探讨,希望通过特殊市场环境下的科学转型,加强产业投研的力度,逐渐消除市场消极环境带来的冲击。

  从实体企业的反馈来看,目前公司这一模式调整增进了与实体企业的合作与交流,也很大程度上满足了企业风险管理的迫切需要。

  二、公司做出了哪些调整应对股灾带来的期指交易受限之困境?

  徽商期货运营总监康鑫:1、针对股指期货交易政策的限制,制定应对方案,在客户交易品种上往商品期货品种引导,资产管理产品方面也向商品期货转移。2、通过优化完善营业网点布局,助力公司业务拓展。3、上线互联网开户和手机开户平台。4、加快推进资产管理业务。

  金瑞期货卢赣平:

    整个行业其实都差不多,就是花更多的精力在商品期货上,发展商品期货的经纪业务、资管产品以及风险管理部分,把重心更倾向于商品期货部分,投入力度加大。包括把更多的营销精力都放在商品期货上。

  格林大华期货乔俊峰:

    股灾是流动性风险,期货公司很被动也很冤枉,期货本来是很好风险管理工具,但最后却受到了这样的监管,这提醒我们必须发展壮大,通过我们对机构投资者的培育及提高自身的服务能力来提升自己,只有自身发展壮大才能得到认同。同时要加强投资者教育,杜绝过度投机及不合规的操作,深层次为实体经济服务,真正起到管理风险的工具作用。

  新湖期货马文胜:

    股指期货受限,一些权益类的产品因股指不能对冲,只能通过现货端来进行加减仓的动作,效率上不是很高,但目前也只能这么来做。

  同时引导部分机构投资者转向CTA,转向大宗商品的投资,特别是现在在供给侧改革的过程中,大宗商品的机会也逐渐展露出来,总体上,一方面我们金融性的、对冲性的产品,更大部分就是用现券交易的方式来体现;另外一方面就是利用大宗商品的波动机会来寻找新的方向。

  三、时隔一年,能否从相对专业的角度给市场交易者提点建议?

  徽商期货运营总监康鑫:

    首先,要培养风险意识。投资收益伴随风险而存在,投资的过程充满了不确定性,因此,在投资中,风险的意识以及风险的预测和控制显得尤为重要。

  其次,要有良好的心态。在这个风险与收益并存的市场中,心态的好坏直接决定了投资的成败,投资收益的大小。

  再次,要不断的学习和积累。无论是股市还是期市,同其他任何行业一样,只有不断学习才能有所收获。

  最后,选择适合自己的理财方式。

  金瑞期货卢赣平:

    对于市场交易者,期货本来就是管理风险的,面对市场的大起大落,要控制风险,首先是对资金的管理,需要控制仓位和资金的使用。

  格林大华期货乔俊峰:

  专业的人做专业的事情,做任何事情都要符合规律,都要具备专业的知识与能力储备,不能盲目跟风,交易就要有自己的判断,并不一定要自己去交易,在大资管的时代,可以选择好的投顾进行资产配置,比如CTA产品或证券产品等,也不要盲目的放大杠杆,因为杠杆越大,风险越大。

  新湖期货马文胜:

    现在市场的产品多了,工具多了,也从场内走向了场外,投资者要更加注重市场内在价值在价格中的表现,而不是跟风投机,更加要注重价格和市场内涵的基本面信息,只有这样才能在今后的市场中制胜。

  四、期货公司从股灾中获得哪些教训和经验,以更好的保护投资者的根本利益?

  徽商期货运营总监康鑫:

    首先,不断加强投资者教育工作,严格客户开户前的风险揭示和适当性审核工作,让客户真正理解期货的高风险,从而做到严控风险,谨慎操作。

  其次,提升客户服务能力。期货公司要不断加强客户服务体系创新,结合市场需求,推出适合各种风险偏好客户的服务以及产品,构建客户服务系统,以服务品牌替代佣金竞争,顺应期货市场的转型发展。

  金瑞期货卢赣平:

    政治性的变化很难说,对我们来说保持期货公司均衡发展是很重要的,对某方面过重都有可能会产生不可控的影响,如果保持综合发展,对于期货公司的发展来说会比较顺利;第二个方面,服务实体经济是一个大的方向,未来会成为一个主线,会把更多的精力和投入放到为实体经济服务。

  格林大华期货乔俊峰:

    股灾是流动性风险,期货公司很被动也很冤枉,期货本来是很好风险管理工具,但最后却受到了这样的监管,这提醒我们必须发展壮大,通过我们对机构投资者的培育及提高自身的服务能力来提升自己,只有自身发展壮大才能得到认同。同时要加强投资者教育,杜绝过度投机及不合规的操作,深层次为实体经济服务,真正起到管理风险的工具作用。

  新湖期货马文胜:

  总结下来,风险管理要多样,风险管理工具对于产业客户还是机构投资者都是非常重要,如果缺一条腿都有可能使机构的投资受限,如果股指期货依然正常的话,股票市场的弹性就会更好,就不会这么低迷了。

  从大宗商品与股指期货比较来看,由于大宗商品总体的流动性、持仓规模、体量上完全可以满足来自现货产业规避风险、对冲风险的需求,对于企业的机构性的内部改革、优化产能也起到了一定的助推作用。股指期货受限后,一些大型资金反而不太敢进入证券市场,因为没有相应的对冲工具,相对来说证券市场的弹性减少了。通过对大宗商品与股指期货的比较,可以看出衍生品对于现货市场的成熟、对于现货市场的作用还是很突出的。

  第二,对于机构来说一要练好内功,二要珍爱市场。

  大有期货沈众辉:

    期货公司的发展应始终定位于服务国民经济和实体企业,这样在大方向上才不会偏离正道,在此基础上我们再谈创新和服务将会事半功倍。

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(责任编辑:陈姗 )
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