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近期大宗商品的投资策略简析

2016-10-19 09:30:40 和讯网  王红英

近期大宗商品的投资策略简析

和讯专栏作者:中国(香港)金融衍生品投资研究院院长 王红

  进入2016年以来,大宗商品投资市场在政策引导和资金涌入的背景下不断受到追捧,价格呈现节节攀升的格局。

  如何理解持续疲软的经济与持续高涨的资产价格似乎成为传统经济学的一个悖论,经济下滑、持续通缩、不断轮动的资产价格泡沫(股市、楼市、大宗商品)和投资者焦虑的情绪混合在一起,成为当下中国的一个市井心态的真实写照。

  我们试图从货币的角度来做一梳理,前几年的贸易顺差使得我们国家国内流通的广义货币充斥各个投资市场,货币的宽松泡沫可以用国内A股市场和香港H股的PE做一对比。但当下国内资本面临美元升值后的流出动力,事实上近三年有近6000亿美元离开中国,而这些退潮的货币使得我们很多产业企业的负债问题急剧暴露,市场的流动性面临枯竭,当下的债转股等去杠杆手段就是不得已为之的手段。在这个背景下,政府加紧了对外流资本的监管,同时引导流动性进入各类资产市场。

  以我们国内期货市场为例,之前某些交易所召开所谓的“供给侧改革会议”隐晦的说法很值得参会人员的思考,结果呵呵……,看不见的手不断的伸出来干预甚至某类资产的价格定价,当然这样做的好处是可以改善企业资产负债表不至于太难看。

  所以,我们看到此轮大宗商品价格的上升其基本面的支撑来自于供给端的收缩、某些隐晦政策的引导,所以行情来得及、涨得快。其次,由于长期的供应下降也导致了季节性需求的瓶颈,这一点在煤炭等品种极为明显(具体供需平衡表不再讨论)。

  具体到明确量化的投资策略,在年初的时候我就讲过“不管白猫黑猫、抓住老鼠就是好猫”,至于价格上涨过程的风险管理可以采取较多的模式、比如止损啊、量化模型等手段处理。以下为今日的交易点位参考图:


  当然,你担心目前的价格过高有风险,还有一种策略就是套利,也非常适合近期现货紧张的交易格局,具体如下:


  

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(责任编辑:谢涵瑶 HF044)
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