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上下游夹击焦炭强势难续

2016-10-27 07:43:11 和讯网  瑞达期货

   本文期货日报授权发布。

虽然近期焦炭期货表现极为强势,但由于上游焦煤释放先进产能、焦炭现货市场上涨动力衰减以及下游钢市不容乐观等因素,焦炭期价后期重新走弱的可能性较大。因此,操作上以逢高抛空,波段性操作为主。

  虽然近期焦炭期货表现极为强势,但由于上游焦煤释放先进产能、焦炭现货市场上涨动力衰减以及下游钢市不容乐观等因素,焦炭期价后期重新走弱的可能性较大。因此,操作上以逢高抛空,波段性操作为主。

  成本支撑减弱

  为稳定煤炭供应,国家发改委发布《关于适度增加部分先进产能投放保障今冬明春煤炭稳定供应的通知》。今年四季度,中国煤炭工业协会评定的先进产能煤矿可在276—330工作日之间释放,其中涉及焦煤矿产能约3.5亿—3.8亿吨,未来三个月最大增幅或在1000万—1200万吨左右。按照近几月维持在3500万吨附近的月产量,增幅或将达到三成。

  其中,山西原第四季度计划总产量为1385.1万吨,产能释放后预计将新增产量176.3万吨。此外,山西晋城31座地方煤矿可适度释放产能,市煤炭煤层气工业局出台《晋城市地方煤矿适度释放产能工作方案》,确定兰花科创(600123,股吧)伯方煤矿、望云煤矿等31座地方安全高效矿井可释放产能,期限暂定为2016年10月1日至2016年12月31日。

  随着先进产能的释放,焦煤产量将有所增加,缓解当前资源较为紧缺的现象。由此来看,焦煤对于焦炭价格的成本支撑亦将减弱。

  焦炭基差迅速缩小,现货无力带动期价

  国庆假期前后,现货借煤矿放假预期及钢厂补库之机拉涨,基差迅速扩大。唐山准一级焦与焦炭1701期货合约基差,在10月11日达到近期最大的250.5元/吨。而在此之后,修复基差成为期价上涨的强大动力,随着近日焦炭期价的大幅上涨,基差已被迅速缩小,10月24日基差已被缩小至74.5元/吨。

  而当前现货市场处于高位,上行动力已衰减,预计将以高位盘整为主。现货大幅拉涨,并继续带动期价强势上行的可能性较小。

  焦炭产量趋于增加,粗钢产量预计下滑

  由于当前焦炭资源紧缺,焦化厂开工率持续保持高位,产量趋于增加,今年1—9月,除7月产量较前1月略有下降之外,其余月份环比均出现增长。反观钢市,“金九银十”表现疲弱,预计随着淡季的到来,形势更加不容乐观。三季度粗钢产量已较前一季度有所减少,四季度恐继续下滑。

  因此,产量呈现增加趋势,焦炭价格继续上行动力受限,在过度上涨后将出现回落。

  操作策略

  资金管理:本次交易拟投入总资金的10%—20%,分批建仓后持仓金额比例不超出总资金的30%。

  持仓成本:交易采取分批建仓策略,J1701合约持仓成本控制在1720—1780元/吨(均价1750左右)之间。

  风险控制:若亏损达到总权益的10%,则需要对全部头寸做止损处理。

  持仓周期:本次交易持仓预计两个月,视行情变化及基本面情况进行调整。

  止盈计划:当期价向我们上午策略方向运行,J1701合约盈利达到总权益的30%以上,则减持仓位,逐步获利了结。视盘面状况及技术走势可滚动交易。

  风险收益比评估:账户总资金为1000万元,持仓不高于300万元,预期风险收益比为3.0∶1。

  交易的风险控制及意外情况处理计划:

  1.若煤炭去产能政策力度再度加码,且明显强于释放先进产能带来的供给增加的效应,焦炭价格将继续上行。

  2.目前钢市、房地产等下游产业较为疲弱,若出现较为明显的回暖,将带动煤炭需求,带动煤炭价格上涨。

(责任编辑:谢涵瑶 HF044)
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