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滕州、沙河调研:基本面向好 玻璃“淡季不淡”

2016-11-15 07:59:02 和讯名家 

    本文首发于微信公众号:美期大研究。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

  【报告要点】

  玻璃原片厂商目前库存处于正常水平,与去年同期水平相当。沙河市场库存处于常态偏低水平。今年整体销售情况不错,当前产销平衡。原材料成本及燃料成本出现明显上涨。对于第四季度行情普遍呈乐观态度。明年上半年后看房地产投资及成交情况。

  制镜企业从当前时间到来年阳历的1月份为传统旺季,订单状态平稳。由于对后期原片销售淡季预期,制镜企业囤货意愿不高,主要按需采购。产成品价格涨幅与原片基本保持一致。企业对明年上半年的制镜行业持乐观态度。

  艺术玻璃国内市场逐渐萎缩,普遍反应国内订单较去年减少近一半,但出口需求有所增加。艺术玻璃提价能力不如原片生产商,加工利润背严重压缩。原片维持按需采购。

  LOW-E市场需求量越来越大,但价格却越来越低。主要原因是因为这两年LOW-E生产线一直在迅速增加,供给增加速度快于需求,价格反而有所降低。今年LOW-E市场全年旺季,订单到年前问题不大 。

  总的来看,受原材料价格的上涨及房地产带动的下游需求向好,第四季度原片玻璃价格不存在较大回落空间,对于即将到来的淡季,可能走出淡季不淡行情。

  【正文】

  一、滕州玻璃市场

  滕州市是国内重要的玻璃集散地,历史可追溯至上世纪80年代,其资金规模处于行业龙头地位。滕州市的玻璃生产及加工企业在150-180家左右,最多的时曾达到300家以上。能在滕州形成这样的产业集群,主要得益于其便利的交通位置,水运上经过京杭大运河,接壤长江,方便水路销往武汉、重庆、杭州、上海等地。铁路位于京广线上,也处于地理中枢。就山东省来看,山东全省有22条生产线,目前在产的有17条,其中7-8条生产线生产普通白玻,10条左右生产商业化玻璃。

  1.1 原片生产企业

  主要生产普通白玻为主,但根据市场需求,目前有向压缩玻璃、镀膜玻璃等其他方向转换。其下游客户主要分为三类,首先是滕州当地市场,可占到销售额的1/3左右,其次是华东及南方,最后是出口,占总销售额的4%-5%。

  生产所用燃料以天然气为主,少量采用重油。目前1重箱玻璃使用重油的成本在18-19元左右;使用天然气的成本大约为1重箱30多元,天然气成本可占到总成本的一半以上。一重箱玻璃所用纯碱为10kg左右,纯碱价格在1600多每吨。另外,其四条环保线的环保成本在200万-300万元。4.8mm厚度的玻璃出产价格在76元/重箱。

  目前库存处于正常中等水平。库存约145万重箱,与去年同期相差不大。

  目前产能过剩影响不大,基本能保持平衡状态。未来受天气影响,东北及西北地区受到影响较大,因为在气温低于零下4摄氏度时,施工会受到影响。但对南方企业来说,受汽车等行业的拉动,影响不大。特别对于华南地区,甚至是旺季行情。

他们认为玻璃的行情会持续维持一段时间,明年上半年后看房地产投资及成交情况。

  图1:滕州某玻璃生产线

图2:滕州某玻璃库存库
图2:滕州某玻璃库存库

数据来源:美尔雅期货
数据来源:美尔雅期货

  1.2 制镜企业

  制镜行业是一个季节性较强的行业,5、6、7、8月为淡季,9月到阳历的1月份为一个旺季,2月3月为去库存的阶段。

  该企业销售额为一年两亿多,其中出口占1/3左右。国内订单主要来自江浙沪及山东东部如青岛等地。目前订单处于一个相对平稳的状态,今年上半年受房地产拖累销售情况不好,最近有所改善基本持平于过去,整体销售情况相比去年差一些。不采取赊销。

  其原材料加成品库存一直维持在3千万元左右的水平,库存较多主要因为产品规格及品种较多。其中常备库存占30%左右,其他库存基本已经有对应的订单。目前只有少数几个大型的制镜企业有存货,其他企业基本不存货。

  总的来看,制镜企业囤货意愿不高,主要按需采购。

  前期原片价格涨20%,他们价格也能涨到18%-20%,和原片基本保持一致。

  企业对明年上半年的制镜行业持乐观态度,认为前期的房地产投资能在后期对国内装饰有一个拉动作用。但长期来看,由于房地产调控影响,制镜行业前景可能不太乐观。

  图3:制镜镀膜生产线

图4:滕州某制镜企业厂库
图4:滕州某制镜企业厂库

图片来源:美尔雅期货
图片来源:美尔雅期货

  1.3 艺术玻璃厂商

  企业A:就今年的订单情况来看,国内订单相比往年减少了一半,但国外订单增加了近2/3。出口订单主要销往东南亚国家。国内订单是直接攻击给批发商,国外订单直接面对终端。在前期玻璃原片涨价近30%的情况下,彩色玻璃只涨价3%,厂商加工提价能力不如原片生产商,加工利润背严重压缩。目前其备货采取按需采购的形式,不愿意存货,因为每年春节前原片玻璃存在着降价的季节性。当前其生产订单已经接至春节前。其采购的原片玻璃,目前沙河4.8mm原片的价格由每平方15块涨16块多,滕州价格贵1块多。

  企业B:该企业下游企业为方圆四五百公里的企业,目前订单数量相对于8、9月来说有所增加。由于工艺玻璃价格本身较高,其认为原片价格涨幅1-2快对其影响并不大。其原片为沙河采购,目前沙河4.5mm原片采购价格为1315元/吨。工艺玻璃成品价格为28-30元/平方。

  企业C:该企业主要生产用于室内装修的艺术玻璃,主要用于衣柜、橱柜上。两三年前基本都是国内订单,现在国内订单逐渐萎缩,产品开始往国外进行推销,主要出口东南亚等第三世界的国家,发达国家订单少。今年国内的订单量平均比去年少了一半,出口订单基本与去年持平,小幅增长。目前出口已经占到了总订单的8成左右。现在内销在每月150万元左右。

  由于艺术玻璃更新换代较快,存在着时髦度的问题,因此经常出现滞销的情况。目前该厂已经有约4万片的玻璃滞销,最长时间的存货已经高达5年。

  目前该厂不再留库存,按订单采购玻璃原片。从生产上来说,艺术玻璃生产用的原片主要为4-6mm厚度,产出价格大约为50-60元一平。今年原片虽然价格虽然增长近20%,艺术玻璃价格却降低10%左右。目前工厂在考虑转型做电子玻璃。

  1.4 LOW-E深加工企业

  该企业主要采购LOW-E玻璃进行切割、钢化等深加工,产成品主要用于住宅门窗及商用幕墙。该厂主要走高端路线,采购的LOW-E玻璃主要来自信义及南玻,成本大约在74元/平方。

  销量当面,今年上半年的销售情况不好,8月以来出现好转。目前接到的订单差不多提前20天左右,去年同期订单可以接到1个月。

  整体来看,今年情况不如去年。而对于明年的情况,公司负责人表示由于住宅所限,明年销售情况可能会不太乐观。

  价格方面,采购的LOW-E玻璃成本占总成本的80%左右,成品的价格涨幅基本也与之相对应。值得注意的是,由于卡车限载情况,目前运输成本也提高了20%左右。整体来看,该厂进加工贸易,价格也比较透明,利润在10%左右。

  二、沙河玻璃市场

  河北省沙河市是全国最大的玻璃生产基地,现有浮法玻璃生产线40余条,占全国总产能17%左右。另外,沙河玻璃市场也聚集了大量的包括制镜、LOW-E、艺术玻璃在内的深加工企业。但沙河地区的原片及产产品销往全国各地及美、日、韩及东南亚等国外市场。沙河地区拥有安全、大光明、德金、正大、迎新五家郑商所指定交割厂库,其对期货市场的重要性不言而喻。

  2.1 原片加工企业

  企业A:目前总共有8条生产线,产能情况如下:其中2条1200吨、2条800吨、2条500吨、2条450吨。目前在产的有7条线,每天产量大约在4400吨。目前产销比100%,当日可出清日产。

  该企业负责人认为成本是前期玻璃涨价的根本原因。主要因为纯碱价格由前期的1280-1310元/吨涨至现在的1710-1720元/吨,一吨上涨400多元。而所用的神木无烟煤价格也上涨了80%左右,到厂价在700以上。原料、燃料、运输总的成本上涨了7-8元/重箱。目前5mm的玻璃原片出产价格大约在16.2元/平方,利润大约为20%。

  销售方面,玻璃原片最佳的销售半径在500公里以内。目前沙河本地销售占30%左右,山东占40%,河南占30%。往湖北地区的销售情况主要看两地价差,如两地价差可以覆盖运输成本,则部分产品也销往湖北地区。沙河到湖北的运费在130元/吨左右。

  目前该企业总库存不到1万3千架,大约为4-5万吨,即大约为10天产量左右的库存。去年同期库存大约在1万7千架,两年情况差别不大。该厂8条线的总库容在18万吨左右,目前库存处于较低水平。

  目前沙河玻璃厂面临的环保压力依旧较大,调研期间国家环保部仍然驻扎在沙河,希望沙河减产。但据负责人介绍,沙河的玻璃厂在三年前就已达标。据介绍,该企业每天1条生产线的环保成本在15000元。

  企业B:共有7条生产线,其中6条生产白玻、1条生产薄板玻璃,每天产量在4200吨左右,目前7条生产线均在运行,且暂时没有冷修计划。

  成本方面,目前纯碱价格为价格1710元/吨,较山东地区便宜100元左右,未来可能有50-100元的上涨,原料成本波动较大。煤价由年初300元/吨上涨至800元/吨。7条生产线中,3条使用天然气配重油,4条使用煤做燃料,天然气配重油成本较煤高2-3毛。

  近期5mm原片销售价格在1250-1260之间,旺季可能会抬价20-50元。

  今年整体销售情况不错,3-5月一般为传统淡季,今年销售情况也还可以,但是旺季也没有出现特别旺的情形。

  当前企业库存不到一天的生产量,即不到4200吨。但是这是该企业常态。去年同期其库存在1-2天的产量。企业总库容为20万吨。只采取经销商收售货模式,20家经销商当前的库存在2千架,即1万吨左右,跟去年同期差不多。

  图5:沙河原片企业库存一

图6:沙河原片企业库存二
图6:沙河原片企业库存二

图片来源:美尔雅期货
图片来源:美尔雅期货

  2.2 LOW-E生产企业

  主要生产低辐射离线LOW-E玻璃、节能镀膜玻璃等,主要用于玻璃幕墙、门窗制作等室外装修。产品主要销往华东及华中,其中江浙地带一直是需求量最大的地方。LOW-E玻璃年产量在200万平方米,年销售额5000-6000万元。

  这几年LOW-E需求量越来越大,但价格却越来越低。13年以前LOW-E玻璃销售价格在170-180元/平方,今年价格仅为110元/平方。主要原因是因为这两年LOW-E生产线一直在迅速增加,供给增加速度快于需求,价格反而有所降低。目前全国LOW-E包括在线和离线在内的生产线共有200多条,离线生产为主流,占80%以上。

  LOW-E玻璃对原片质量要求较高,在颜色、气泡、疙瘩等方面均具有较高要求。其所用的玻璃原片采购自安全玻璃。另外较为特殊的是,生产LOW-E所用的原片必须是新鲜原片,由于空气中水分会加快原片表面的氧化,光洁度不好的原片镀膜附着力度较差,因此通常生产超过1个月的原片是无法再加工成LOW-E的。只有LOW-E对玻璃原片的生产期是有要求的。按照国家规定,LOW-E产成品的有效期为半年。

  由于楼房完工期在下半年,因此对于LOW-E玻璃来说,旺季也一般在下半年。过完年后的第一季度是最大的淡季。但今年上半年形势很乐观,下半年需求反而不及上半年,总的来说处于一个全年旺季的状态。目前订单到年前1个月问题不大。

  为了加快资金流转,整个沙河地区都备较低库存。子创也一样,基本不储存原片,一般是接到订单后立即采购玻璃原片。

  生产LOW-E几乎无污染,没有排放物,采用的为循环水。设备不冷修,以保养为主。

  2.3 制镜企业

  主要进行玻璃深加工,包括制镜、艺术玻璃等。共2条生产线,日产量为5000平方,年产值1亿元。

  制镜主要分为银镜和镜,其中银镜成本相较铝镜每平方贵5元。产成品主要用于KTV、电视墙、卫浴装修等。国内销售去年江浙地区较多,今年则集中在长江以北。出口主要销往美、韩、日及东南亚国家,出口占总销量的1/2。

  企业一般选择在淡季原片价格较低的时候存库存,当前的订单接到10天以后,利润在10%-20%。采用全款现金交易模式。

  就整个制镜行业来说,沙河产量占全国产量的40%,山东占30%,其他的集中在东莞、杭州、湖北等地。

  图7:沙河制镜生产线

图8:沙河制镜出口成品
图8:沙河制镜出口成品

图片来源:美尔雅期货
图片来源:美尔雅期货

【深度调研】滕州、沙河:基本面向好,玻璃“淡季不淡”
【深度调研】滕州、沙河:基本面向好,玻璃“淡季不淡”

    文章来源:微信公众号美期大研究

(责任编辑:谢涵瑶 HF044)
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