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产能仍然处于过剩僵局 PTA持续上涨动力不足

2016-12-06 08:34:02 和讯网 

    本文经期货日报授权发布

  纺织服装消费淡季将至

10月以来,PTA市场暖意融融,一方面是聚酯行业库存低、开工高,支撑PTA价格;另一方面是在外围商品价格上涨的氛围下,久盘的PTA受到资金青睐。笔者认为,虽然近期受油价上涨提振,PTA价格高位攀升,但中长线看PTA依旧压力重重,尤其有消息称,几套长期停车的装置有陆续重启的可能,如果重启顺利,PTA将再度陷入过剩泥潭,价格难免下跌。

  10月以来,PTA市场暖意融融,一方面是聚酯行业库存低、开工高,支撑PTA价格;另一方面是在外围商品价格上涨的氛围下,久盘的PTA受到资金青睐。笔者认为,虽然近期受油价上涨提振,PTA价格高位攀升,但中长线看PTA依旧压力重重,尤其有消息称,几套长期停车的装置有陆续重启的可能,如果重启顺利,PTA将再度陷入过剩泥潭,价格难免下跌。

  油价上移仅为暂时利好

  上周,OPEC终于达成8年来的首个减产协议,并且减产力度超预期。OPEC的14个主要产油国一致同意将日产油量减少120万桶,设定OPEC国家合计日产油上限为3250万桶,OPEC倾向于将减产协议实施期限再次延长6个月。同时,OPEC主席表示,重要的非OPEC产油国也同意减产,合计减产60万桶/日。其中,俄罗斯减产额度约占1/2。

  从1999年、2001年和2008年OPEC减产的历史看,OPEC共同行动有利于稳定原油市场,此次OPEC和俄罗斯减产的决心较大,对国际油价有明显提振,油价从11月底的45美元/桶左右快速反弹至52美元/桶附近。如果油价持续高于50美元/桶,美国页岩油的成本优势凸显,美国石油产量则有望进一步回升,从而削弱OPEC减产的影响,而且美联储加息预期也是悬在原油市场上的一个利空。因此,短期油价将继续保持偏强走势,但继续上行阻力加大。

  受原油的影响,上周石脑油和PX价格一度大涨,导致PTA成本重心上移,成本推动作用显现。另外,原料价格上涨刺激下游涤丝销售,长丝短纤销量回升,对PTA价格有明显的提振作用。不过,后市随着油价上涨步伐放缓,成本推动和需求拉动的作用都将减弱,PTA价格阶段性上行动力将逐渐衰竭。

  需求料出现季节性回落

  如果不出现利润严重压缩的情况,12月中上旬,聚酯行业开工率将维持在较高水平,刚性需求将继续支撑PTA。不过,2017年春节较早,意味着在1月纺织服装工人将陆续返乡过节,部分订单不多的企业可能会在元旦前开始缩减生产,所以元旦前后终端消费将逐渐减弱。近几年,聚酯企业在淡季主动减产,以减弱春节后的销售压力,企业也因此尝到了甜头。因此,预期2017年1月聚酯装置将陆续减产,PTA需求下滑将使价格逐渐转弱。

  产能仍然处于过剩僵局

  PTA处于产能过剩期,部分缺乏竞争力的装置,如蓬威石化、辽阳石化等装置长期停车;逸盛宁波、珠海BP关闭小装置,选择开启有竞争力的大装置。虽然远东石化、翔鹭石化装置长期停车大大缓解了PTA产能过剩压力,但供给依然充裕使得PTA深陷产能过剩的泥潭,价格一直在低位盘整。另有消息称,华彬石化(原远东石化)、翔鹭石化可能会在2017年重启部分装置,蓬威石化也可能在今年年底重启。如果这三套装置如期重启,PTA供给压力必然大幅增加,行业竞争将更加激烈,难免出现新一轮的洗牌。

  综上所述,因油价上涨带来的成本推动和需求回暖利多的共振,短期PTA价格保持较强走势。不过,中期看,原油继续上行阻力重重,并且下游纺织服装消费淡季将至,聚酯企业季节性减产也将在2017年1月陆续体现,需求减弱将使得PTA上涨动力衰竭;长期看,产能过剩问题没有得到解决,甚至部分停车装置重启将加剧市场竞争,行业或迎来新一轮洗牌,PTA价格或还有一跌。因此,预期PTA不具备持续上涨的动力,建议密切关注装置重启动态,谨慎追高。 (作者单位:国投安信期货

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(责任编辑:陈姗 HF072)
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