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聚丙烯 上行至9880元/吨难度较大

2016-12-07 08:25:52 和讯网  黄李强

  受期现回归的影响,聚丙烯期货价格走势强劲,成功突破压力位,并且在成本的支撑下,这种涨势有望延续。不过,考虑到产能投放问题,上涨的时间和空间都相对有限。

  基差回归,期货价格向现货靠拢

  由于明年上半年大量的新增产能将投产,聚丙烯期货价格一直贴水现货价格运行,11月底,期现基差一度达到1000元/吨,而1月合约面临交割。在这种情况下,期现回归成为影响行情最重要的动力。由于现货价格坚挺,期货大幅贴水现货,价格最终以期货价格向现货价格靠拢的模式进行,这是近期聚丙烯期货价格上涨的主要原因。

  从昨日期现价格来看,基差修复行情已经基本结束,后期需要新的动力来支撑聚丙烯上涨,而提供上涨的动力主要来自成本端。上周,OPEC达成了冻产协议,以俄罗斯为代表的非OPEC国家也提出,要冻产改善全球原油供给过剩局面。受此影响,国际原油价格持续上涨。后期来看,受制于整体供给过剩,原油上涨空间有限,但价格重心上移已经基本确定,并且这一消息在短时间内对市场情绪起到了很大提振,这对聚丙烯形成了利多效应。

  除此之外,聚丙烯的产能中很大一部分是由煤制烯烃构成的,所以甲醇价格对聚丙烯成本的高低也起到很大的影响。近期受环保严查以及运费上升的影响,甲醇出现了阶段性和结构性的供给不足,价格急剧上升,这使甲醇制聚丙烯的价格持续上升,进一步抬升了聚丙烯成本。

  消费稳定,成本向下传导较顺畅

  成本端对价格能够起到一定的提升作用,如果这种成本向下传导不畅,那么聚丙烯价格非但上涨的空间有限,甚至可能出现消费下降的情况。从目前的情况来看,下游消费虽然没有明显的亮点,但对于聚丙烯价格的上涨接纳程度尚可。一方面,目前塑编行业的开工负荷维持在70%左右,属于相对高位。即便受终端需求的影响,没有大规模的订单,但按需随买随采尚能保证。另一方面,共聚注塑部分企业开始检修,但产能主要集中的华南地区仍然保持良好的开工,进一步保证了下游需求。由于下游对成本上升接受度尚可,成本向下传导顺畅,说明聚丙烯价格有望进一步上涨。

  虽然成本端对聚丙烯价格形成了强劲支撑,并且成本向下传导相对顺畅,但聚丙烯还是很难形成持续有效的上涨,造成这种现象的主要原因是供给端。据了解,今年年底到明年年初,国内拟投产的聚丙烯产能达到364万吨/年,这使供给由之前的紧平衡逐渐变成了微过剩,而在这种格局下,价格向上的阻力将会非常大。

  综合以上分析,基差回归促使聚丙烯期货价格向现货价格靠拢,而原油和甲醇价格双双上涨推动了聚丙烯的成本,使得聚丙烯有望延续涨势。不过,考虑到潜在的新增产能投放,继续上行阻力较大。因此,笔者认为,聚丙烯向上运行到前期反弹高点9880元/吨的难度非常大,建议仍以多单为主,仓位不宜过重。 (作者单位:金石期货)

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(责任编辑:陈姗 HF072)
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