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豆粕多空均衡格局暂难打破

2017-02-08 07:42:26 和讯网  期货日报王玉红

  自去年10月中旬以来,豆粕整体呈现振荡整理模式,运行区间在2750—3050元/吨。期间题材多空基本平衡,波段性强弱之间转换。目前豆粕再度临近上压力关口3050元/吨一带,目前阶段,多空并存,恐难有效打破区间。

  美豆出口逐渐变弱

  大豆贸易方面,美豆出口逐渐变弱,转向南美巴西。不过,巴西大豆上市初期,在雷亚尔兑美元汇率偏强及巴西豆农挺价背景下,巴西成本优势并不明显。

  目前2月船期美湾大豆到岸完税价为3584元/吨,2月船期桑托斯大豆到岸完税价为3571元/吨。截止到2月2日当周出口检验数据显示,美豆出口检验量为164万吨,高于市场预估的90万—120万吨,与上一周基本持平。随着巴西大豆集中上市,供应压力显现,巴西大豆价格趋弱,成本优势将显现,美豆市场动能持续性不足。再加上市场主力资金对特朗普贸易政策不确定性的风险考量,约束其继续上涨空间。

  阿根廷减产制衡巴西丰产

  阿根廷中部洪涝及南部地区干旱一度对大豆播种及生长构成影响,主要在大豆种植面积方面。据各机构预期,2016/2017年度阿根廷大豆播种面积可能比最初预期低80万—200万公顷左右,产量存在200万—500万吨左右的下调空间。而巴西大豆丰产预期较大,市场对该国大豆产量普遍预期在1.065亿—1.07亿吨。

  美国农业部1月报告中,巴西大豆产量预期在1.04亿吨,后续存在250万—300万吨的调增可能。南美大豆产量多空基本制衡,但需要注意节奏。

  按照之前的调整节奏,1月市场开始对巴西大豆产量进行调整,2月可能对阿根廷大豆产量调整,阿根廷大豆调减预期会对市场构成阶段性的支撑,后续3月巴西大豆出口季节性放量,巴西丰产压力或有释放。巴西初步海关数据显示,1月巴西大豆装运出口量比去年同期提高51%,2月和3月初将会出口439万吨大豆,比去年同期提高97%。巴西出口输出压力正在显现,其间需要关注南美物流问题给市场带来的不确定性因素。

  美豆扩种压力接踵而至

  2月中下旬,市场将开始逐步关注美豆种植面积。据Inform预计,2017/2018年度美国大豆播种面积为8860万英亩。 如果使用每英亩47.2蒲式耳的单产预测数据,美国大豆产量将达到41.53亿蒲式耳。2017/2018年度美豆产量预计整体下滑,进而限制其下方空间,大势来讲可能更加易涨难跌,但需注意题材的节奏。2月美农业部展望论坛对新作种植面积及产量会有初步的预期,3月底种植面积意向报告发布前市场对种植面积关注强烈,种植面积扩增的预期对该阶段的市场会带来一定的压力,而来自单产层面的制动力可能还需等待。

  2017/2018年度全球大豆产量增加预期并不强烈,市场继续下行动能已经不足,大势更易向好,但需要单产层面的实际题材拉动,显然目前该题材尚未显现。从节奏来看,阿根廷产量调增及美豆出口尾声挣扎,对市场构成短期支撑,仍不排除走高空间,但2月中下旬后,美豆种植面积扩增、巴西丰产,将对市场逐步构成阶段性压力。操作上,整体短期偏多、中期振荡、长期向好的思路对待,上、下关口在2750元/吨、3050元/吨。 (作者单位:方正中期)

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(责任编辑:储晓燕 HF075)
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