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USDA2月供需报告前夜:大豆、玉米、棉花数据大猜想

2017-02-09 07:14:36 和讯名家  华泰期货研究院 农产品组

    本文首发于微信公众号:要资讯。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

  报告摘要:

  USDA将在北京时间2月10日凌晨一点发布2月月度供需报告,报告发布前,我们对USDA报告做前瞻性预估。因USDA对美豆、美玉米、美棉、国内油粕具有重要的指导作用,因此,本报告预测侧重于此。

  大豆:南美收获在即对美豆价格产生压制:巴西丰产基本确定,市场平均预估巴西大豆产量为1.041亿吨,略高于1月USDA供需报告中的1.04亿吨。截至2月3日马托格雷索州收割已经完成30.63%,远高于去年同期14.63%和五年均值16.21%。巴西商贸部称1月巴西出口大豆91.2万吨,也远高于去年同期的39.4万吨。但是,雷亚尔兑美元不断升值,巴西农户销售积极性低迷,IMEA数据显示的巴西大豆预售进度仍低于往年同期水平。另外市场普遍预计USDA高估阿根廷大豆产量,市场平均预估阿根廷产量仅5430万吨,USDA1月报告中预估值为5700万吨。且我们看到,在南美集中上市之前,美豆的出口较我们此前预估的更好,中国买需也仍然存在。美豆产量也值得我们关注。因此,报告公布前,市场平均预估美豆2016/17年度期末库存可能继续小幅下调至4.09亿蒲。由于市场预估阿根廷大豆产量调减,全球平衡表上市场预计2016/17年度期末库存也将下调100万吨至8130万吨。总体而言,市场认为2月供需报告数据可能利多。

  玉米:美玉米方面,考虑到2016年11月以来EIA公布的平均每天乙醇产量均高于100万桶,最近4周甚至维持在105万桶左右,预计USDA将上调玉米乙醇需求2000万蒲,美玉米出口销售进度大幅高于1月USDA供需报告预估,但装船进度均低于供需报告预估进度,预计USDA维持美玉米出口需求预估不变,对应美玉米期末库存将下调2000万蒲至23.35亿蒲。

  在全球玉米方面,考虑到美玉米期末库存小幅下调,而USDA可能小幅上调巴西玉米产量,预计全球玉米期末库存为2.208亿吨,较USDA1月供需报告预估变动不大。

  棉花:USDA即将发布2月月度供需报告,我们对美棉供需作如下预测,仅供参考。美棉产量:15/16年度的美棉已结束,上年度单产、收获面积都不会有太多变动,我们对此不作过多调整,预估产量仍为280万吨。16/17年度,因美国收割基本结束产量变化亦不大,而1月USDA已将产量上调至369.2万吨,因此我们亦将产量调整至在370万吨。美棉出口:上年度的美棉的销售结束,出口维持 200万吨。本年度至今的出口销售维持火爆,总体处于高位水平,USDA亦在一月上调至在272.2万吨,我们认为2月USDA将维持出口预估。美棉期末库存:预计15/16年度期末库存为85万吨左右,16/17年度略增在110万吨。

  大豆、玉米前瞻及及对比

大豆、玉米前瞻依据及评述
大豆、玉米前瞻依据及评述

  大豆:南美收获在即对美豆价格产生压制:巴西丰产基本确定,市场平均预估巴西大豆产量为1.041亿吨,略高于1月USDA供需报告中的1.04亿吨。截至2月3日马托格雷索州收割已经完成30.63%,远高于去年同期14.63%和五年均值16.21%。巴西商贸部称1月巴西出口大豆91.2万吨,也远高于去年同期的39.4万吨。但是,雷亚尔兑美元不断升值,巴西农户销售积极性低迷,IMEA数据显示的巴西大豆预售进度仍低于往年同期水平。另外市场普遍预计USDA高估阿根廷大豆产量,市场平均预估阿根廷产量仅5430万吨,USDA1月报告中预估值为5700万吨。且我们看到,在南美集中上市之前,美豆的出口较我们此前预估的更好,中国买需也仍然存在。美豆产量也值得我们关注。因此,报告公布前,市场平均预估美豆2016/17年度期末库存可能继续小幅下调至4.09亿蒲。由于市场预估阿根廷大豆产量调减,全球平衡表上市场预计2016/17年度期末库存也将下调100万吨至8130万吨。总体而言,市场认为2月供需报告数据可能利多。

  玉米:美玉米方面,考虑到2016年11月以来EIA公布的平均每天乙醇产量均高于100万桶,最近4周甚至维持在105万桶左右,预计USDA将上调玉米乙醇需求2000万蒲,美玉米出口销售进度大幅高于1月USDA供需报告预估,但装船进度均低于供需报告预估进度,预计USDA维持美玉米出口需求预估不变,对应美玉米期末库存将下调2000万蒲至23.35亿蒲。

  在全球玉米方面,考虑到美玉米期末库存小幅下调,而USDA可能小幅上调巴西玉米产量,预计全球玉米期末库存为2.208亿吨,较USDA1月供需报告预估变动不大。

  棉花前瞻及对比

棉花前瞻依据及评述
棉花前瞻依据及评述

  USDA即将发布2月月度供需报告,我们对美棉供需作如下预测,仅供参考。

  美棉产量:15/16年度的美棉已结束,上年度单产、收获面积都不会有太多变动,我们对此不作过多调整,预估产量仍为280万吨。16/17年度,因美国收割基本结束产量变化亦不大,而1月USDA已将产量上调至369.2万吨,因此我们亦将产量调整至在370万吨。

  美棉出口:上年度的美棉的销售结束,出口维持 200万吨。本年度至今的出口销售维持火爆,总体处于高位水平,USDA亦在一月上调至在272.2万吨,我们认为2月USDA将维持出口预估。

  美棉期末库存:预计15/16年度期末库存为85万吨左右,16/17年度略增在110万吨。

     文章来源:微信公众号要资讯

(责任编辑:储晓燕 HF075)
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