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大宗商品市场迎来“小阳春”

2017-03-28 06:49:00 上海金融报 

  《2017年2月中国大宗商品经济数据报告》出炉:

  近日,生意社发布了《2017年2月中国大宗商品经济数据报告》。报告显示,2月份有58.62%的商品价格上涨,41.38%的商品价格下跌,环比1月上涨数量增加近一成,下跌数量也有所减少。2月份市场平均涨幅为1.19%,与前一月1.33%相比略有收缩,但市场整体变化并不大。目前,大宗商品市场整体仍处上升通道。

  1商品市场分化走势

  据生意社价格监测,在2月份大宗58价格涨跌榜中,环比上升的商品共34种,主要集中在化工板块(7种)和有色板块(6种),涨幅在5%以上的商品主要集中在钢铁板块;涨幅前三的商品分别为螺纹钢(15.05%)、线材(11.25%)、铁矿石(10.51%)。2月环比下降的商品共24种,主要集中在农副(7种)和能源(6种),跌幅在5%以上的商品主要集中在农副板块;跌幅前三的商品分别为鸡蛋(-20.38%)、丁苯橡胶(-11.69%)、焦炭(-10.49%)。

  报告显示,上月市场走势仍然两极分化,以螺纹钢、铁矿石、镍、沥青、甲醇等为代表的主力商品呈上涨态势,而以天胶、乙二醇、动力煤为代表的主力商品则纷纷下滑。不仅如此,板块间的分化也十分明显,螺纹钢单月涨幅高达15.05%,而同属钢铁板块的冷轧卷却下跌1.37%;聚合MDI上涨7.95%,而有机化工品乙二醇却下跌6.02%;橡塑板块也呈现“塑强胶弱”的局面。

  不过,虽然涨跌比例和板块间的整体表现与上月大同小异,但2月份很多商品发生了明显变化,一是部分品种涨跌不一,如醋酸以8.69%的跌幅几乎在榜单中垫底,甲醇则大涨5.15%。二是部分品种由涨转跌,如丁苯橡胶、乙二醇、天胶等商品在1月份均是大涨,但2月份却成为领跌商品。

  报告认为,2月份市场呈现“小阳春”主要原因有三:一是市场的龙头商品——原油连续两个月基本上稳定在50美元/桶以上,给市场吃了一颗“定心丸”,以原油为源头的有机化工品,甚至包括沥青等成本被推升,从而价格走高。

  二是2月份正值春节假期结束,工厂、基建项目等纷纷开工,采购迅速活跃,需求开始释放。

  三是场内的炒作热情未有丝毫降温,从2016年开始,期货市场的暴涨和暴跌已成为常态,市场集中了太多的注意力,导致黑色系品种热度不减。

  2钢市“二月龙抬头”

  今年2月,受原料价格持续上涨以及基建批复刺激,市场钢价不断走高。截至2月28日,钢铁指数为969点,较2月初上涨6.02%,且创下2013年下半年以来的新高。

  生意社提供的中国大宗商品2月供需指数(BCI)为0.33,平均涨幅为2.14%,反映了2月份制造业较1月呈扩张态势,说明市场继续稳中向好。因此,即使春节后钢材库存积压严重,但也被市场解读是“囤货待涨”行情。在下游需求缓慢复苏的背景下,加上期货市场不断炒作,现货钢价整体一涨再涨。另外,目前传统旺季已到来,再加上唐山钢厂的半月限产政策,预计今年“金三”会再度出现。

  在上游方面,2月份港口库存屡创历史新高的进口矿价,受下游需求端在超过40万亿元基建投资利好刺激和期货市场大涨的影响,呈现持续上涨行情。截至2月28日,澳洲62%PB粉港口均价718.33元/湿吨,较月初价格上涨了10.51%,同比上涨92.99%,且月内最高价格在724.44元/湿吨,最大震幅为13.2%,创下2014年下半年以来的新高。但从供应面看,全国主要45个港口库存总量在13081万吨,再次刷新历史新高。而北方六大港口到港量也增至1203.50万吨,创下2017年来的次新高,均利空矿价。从需求面看,钢厂矿石平均总库存28万吨,平均总天数27天,回归至正常偏高水平,显示了钢厂对高价矿石需求减少,并且继续利空矿价。

  然而从期货表现来看,主力合约在2月持续上涨,2月底结算价在705元/干吨,较月初上涨12.62%,这也直接带动了现货价格上涨。因此,2月矿石市场呈现炒作行情,其基本面利空的压力风险已经十分明显,一旦市场未有炒作理由,或将会面临新的暴跌行情。不过从3月来看,应该还会继续保持涨势,主要是下游钢材市场将会出现短期的“供小于求”行情,矿石会继续受益。预计3月矿石市场还以震荡上行为主,最高价750元/湿吨,最低价690元/湿吨。

  在下游方面,2月份钢铁行业PMI指数为51.4点,较1月回升1.7个百分点,为2016年5月份以来的最高点。其中,除新出口订单指数及产成品库存指数外,其余10项指数均处于50%的荣枯线以上,显示钢铁行业的生产、采购、销售、雇佣等活动全面处于扩张态势,行业景气度明显回升。另外,今年初全国各地新一轮重大项目投资相继开工,拟定的投资项目数额更大。记者从生意社了解到,根据各省市公布的数据,截至2月下旬,我国已有23个省市公布了2017年固定资产投资目标,累计投资超过40万亿元,若加上尚未公布的省份,2017年投资不少于45万亿元。所以,钢市需求扩大,刺激钢价上涨。

  报告显示,2月钢市行情继续走高,主要原因是40万亿元的基建刺激和2亿吨的去产能政策的持续加码,将给2017年钢市带来新的涨势。不过,由于市场库存积压、高炉开工率回升、复产积极性增加,都会在短期内给钢市带来降价风险,因此预计3月市场涨势将有所放缓。对此,生意社钢铁分社何杭生认为,虽然2月钢市的上升行情大部分归因于市场炒作,且作为基本面的利空因素亦较多,但是,在政府环保检查,钢厂停限产整顿;钢厂限量发货,上调出厂价;贸易商囤货待涨,按需出货;下游终端采购复苏,成交尚可等情况,钢价后期预计还会处于上升通道。钢市目前的较大利空因素就是矿石库存再创历史新高,对钢价的成本支撑产生动摇。另外,在高盈利水平下逐步缓慢增长的高炉开工率,将给市场上涨带来供应增加的隐患。

  综合来看,预计“金三”行情或依旧出现,但整体走势将呈现“先跌后涨,再跌再涨”的波浪上行行情。预期生意社钢铁指数最高点在1000点,最低点950点。

  3化工市场冲高回落

  统计表明,2月份化工市场冲高回落,但整体仍呈上行态势。化工指数由月初875点上升至月中最高点895点,之后又下跌至月末的885点,整体较月初上升10点。从涨跌榜来看,2月化工市场整体涨多跌少,且产品价格上涨幅度大于下跌幅度。

  据生意社价格监测,2月化工板块环比上升的商品共81种,涨幅前三的商品分别为煤焦油(高温)(26.75%)、环己酮(19.82%)、萤石(16.56%);环比下降的商品共有31种,跌幅前三的产品分别为液氯(-49.91%)、甘氨酸(-16.02%)、环氧丙烷(-15.92%)。

  2月份国内化工产品涨跌互现。其中,芳烃产业链产品占据涨幅榜主要位置,纯苯、粗苯、甲苯及环己酮、苯胺、苯酚、丙酮、MDI、TDI等产品价格上涨,环氧丙烷、二甘醇、乙二醇、纯碱等产品价格下跌。从涨跌因素来看,2月份上涨动力可以概括为原油支撑、厂家限产、需求增加;2月份下跌因素可概括为需求疲软、库存增加。

  就具体原因而言,首先,原油价格维持在每桶50美元以上,对化工市场形成支撑。据生意社监测,2月份WTI原油最低价为52.17美元/桶,在成本方面对化工产品形成一定支撑。

  其次,厂家限产推动价格上涨,如煤焦油、环己酮等。以煤焦油为例,受环保督察要求,山西、河北等地焦企春节前后采取限产措施,导致煤焦油市场供应偏紧,加之下游沥青等产品需求较大,推动价格上涨。据生意社监测,2月份煤焦油价格涨幅达到26.75%。再次,需求增加推动化工产品价格上涨,如萤石、R22等。以萤石为例,2月份国内萤石市场行情上涨,涨幅达16.56%。春节过后,萤石下游氢氟酸、制冷剂等需求增加,推动了萤石价格上涨,加之国内萤石开工率仅在22%左右,进一步助推了萤石价格上涨。

  第四,需求疲软导致价格下跌,如环氧丙烷、纯碱等。以环氧乙烷为例,2月份环氧丙烷市场行情下跌,整体跌幅在15.92%。主要由于下游对高价PO抵触情绪不减,加之聚醚产销疲软,需求面支撑薄弱,部分低价资源打压高价资源,导致环氧丙烷价格下跌。

  最后,库存增加打压化工产品价格,如乙二醇、二甘醇、苯乙烯等。以二甘醇为例,2月份二甘醇价格下跌,整体跌幅在9.08%。主要由于春节后二甘醇库存增加,对价格形成打压。据生意社监测,春节后二甘醇港口库存量环比增加2万吨左右至8.35万吨。

  从化工指数走势来看,2月份化工市场上半月快速上涨,下半月冲高回落。据生意社价格监测,2月28日化工指数为885点,较月初上涨了10点,较2016年2月28日上涨了277点,延续环比同比双双上涨的态势。同比上涨主要受淘汰落后产能及新周期开启等影响;环比上涨则主要受益于原油支撑、需求增加、供应偏紧等因素。

  生意社资深分析师徐晓昆认为,2月份化工指数继续保持同比环比均上涨,意味着化工市场仍处于上升周期。对于2月后半月的下跌,可以理解为是对前期过快上涨的正常回调,而非行情反转。

  纵观2月份化工行情,原油价格、需求及供应的变化成为价格涨跌的主要因素。徐晓昆认为,这也是影响3月份化工市场走势价格的主要因素。一是目前原油仍在每桶50美元上方窄幅震荡,对3月份化工市场形成基本支撑。二是在供应侧改革的大背景下,难以出现落后产能大范围复产情况,因此供应方面压力不会太大。三是大部分产品下游处于逐步复苏阶段,大幅减产概率较低,在需求上对市场形成一定支撑。

  综上所述,徐晓昆认为,3月份化工市场将呈现温和上涨或高位窄幅震荡的态势。具体来看,月均涨跌幅或将维持在2%以内,化工指数高点在910点,低点在880点附近。

(责任编辑:崔晨 HX015)
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