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品种分化或成主旋律 对冲策略为宜

2017-04-11 07:55:18 和讯名家  华泰期货研究院 潘翔

    本文首发于微信公众号:要资讯。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

 

  主要结论

  一季度回顾:“宏观热,商品冷”&“投资热,消费冷”

  二季度观点: 宏观回落的空间或有限、重点关注两个周期(库存与地产)

  商品供给弹性决定库存去化是否顺利

  需求稳中有降,供给分化主线下,判断商品市场相对震荡分化,对冲策略应对

  多头配置商品:、双焦、沥青、PTA;空头配置:铁矿石、玻璃

  回顾:年初天量信贷,还是熟悉的味道

投资热:基建与地产双轮驱动
投资热:基建与地产双轮驱动
品种分化或成主旋律,对冲策略为宜
  投资热:爆发的挖机与重卡
消费冷:社销增速回落,乘用车风光不再
消费冷:社销增速回落,乘用车风光不再
一冷一热下的映射:CPI与PPI之间的分化
一冷一热下的映射:CPI与PPI之间的分化
品种分化或成主旋律,对冲策略为宜
望:补库存周期二季度有望延续
地产周期:房价与资金或已周期见顶
地产周期:房价与资金或已周期见顶
地产周期:回落的速度和空间可能较为缓慢
地产周期:回落的速度和空间可能较为缓慢
地产周期:政府推地和开发商拿地仍较为积极
地产周期:政府推地和开发商拿地仍较为积极
商品供给:企业利润修复,弹性依然存在
商品供给:企业利润修复,弹性依然存在
商品库存:贸易商乐观预期的回摆
商品库存:贸易商乐观预期的回摆
商品库存:部分商品库存低位或出现拐点
商品库存:部分商品库存低位或出现拐点
商品库存:化工面临去库存
商品库存:化工面临去库存
商品库存:化工面临去库存
商品价格:总体震荡分化,波动仍较大
商品价格:总体震荡分化,波动仍较大
商品价格:但近一个月总体呈现下跌格局
商品价格:但近一个月总体呈现下跌格局
商品基差:近月总体呈现贴水格局
商品基差:近月总体呈现贴水格局
商品月差:总体维持前期远月贴水扩大趋势
商品月差:总体维持前期远月贴水扩大趋势
商品持仓:总持仓变动不大
商品持仓:总持仓变动不大
商品持仓:板块流向变化
商品持仓:板块流向变化
品种分化或成主旋律,对冲策略为宜
总结

  需求:基建维持高位,地产周期向下,商品投资类需求可能转弱但空间似乎不大(黑色与有色),消费类需求可能更弱(化工相关)

  供给: 弹性排序化工品(产能周期)>黑色(供给侧)>

  有色(矿)

  库存:有色等面临去库存,钢铁、化工消化前期高库存,煤炭库存普遍偏

  低、矿石继续累库

  配置:多头(锌、铝、双焦、沥青、PTA);空头(铁矿石、玻璃)

  作者:华泰期货研究院 潘翔

    文章来源:微信公众号要资讯

(责任编辑:陈姗 HF072)
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