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铜市场行情策略交流:下游需求短期平淡 中长期看涨

2017-04-12 08:37:57 和讯名家  华泰期货研究院 吴相锋

    本文首发于微信公众号:要资讯。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

  主要逻辑和结论

  当前:偏强

  1704合约交割+矿山罢工实际传导至现货市场

  随后预期:偏空

  压力:矿山复产+印尼铜矿出口

  抵抗因素:季节性需求+期限结构

  中长期:上涨

  未来5年铜精矿供应紧张+需求低速增长

  当前

1704合约交割+铜矿山罢工实际传导至现货市场
1704合约交割+铜矿山罢工实际传导至现货市场

现货市场升贴水是最近几个月最好的,交割之前预期现货升贴水继续好转,但库存限制,好转程度难以过分高于200元/吨。
  现货市场升贴水是最近几个月最好的,交割之前预期现货升贴水继续好转,但库存限制,好转程度难以过分高于200元/吨。

  下游需求短期平淡

短期开工率波动不大
短期开工率波动不大

  现货市场成交低迷

现货成交验证现货紧张是交割和供应因素
现货成交验证现货紧张是交割和供应因素

  库存提升暂时告一段落

当前库存情况
当前库存情况

  随后预期:偏空

  压力:矿山复产+印尼铜矿出口

  罢工影响+印尼自由港出口,环比提升大约12万吨/月

  抵抗因素

季节性需求+期限结构
季节性需求+期限结构

  季节性需求:2017年环比提升要弱很多,主要是2016年一季度太差,但提供30万吨/季度的增量应该不大,同比增长只需要2%。

  期限结构

期限结构依然良好,目前持有现货不断移仓收益还可以接受,除非利率大涨。
  期限结构依然良好,目前持有现货不断移仓收益还可以接受,除非利率大涨。

  还可以支撑库存再度累积

  中长期:看涨

  智利:2017年铜产量弹性进一步的降低,2018年弹性也不大

  秘鲁:2017年铜产量预估下调,弹性几乎很小;2018年持平

  印尼:如果自由港出口,2017小幅弹性,2018年持平

  铜观点

除非交易水平高超,否则不建议参与回调,否则后面行情如果错过了,得不偿失。
  除非交易水平高超,否则不建议参与回调,否则后面行情如果错过了,得不偿失。

  如果铜价格出现回调,会使得无论是上涨空间还是其他条件均进一步的成熟,上涨的时机就会更临近。

  作者:华泰期货研究院 吴相锋

 

    文章来源:微信公众号要资讯

(责任编辑:陈姗 HF072)
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