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菲律宾、印尼政策下的镍市格局 二季度需谨慎对待

2017-04-15 08:47:02 和讯名家 

    本文首发于微信公众号:一德菁英汇。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

 
    菁英汇 · 金融咖啡屋第 7 期线下交易沙龙——《 菲律宾、印尼政策下的镍市格局 》

  赵倩男 新镍网高级分析师交流提纲

  2016年中国不锈钢领域镍消费情况,我们从镍矿的库存,镍板和镍铁的供应量,以及不锈钢的消费领域,对整个的领域进行了一个数据罗列。数据显示,2016年,镍在国产和国外纯进口的总供应量是115万吨,镍的表观消费量,在不锈钢领域是消费了121万吨,缺口为6.53万吨,这也是2016年捏价从低位反弹到高位的一个基本的基础,因为供需短缺。而根据国际镍业小组统计,2016全球镍的短缺在5万吨左右。

纪要 | 菲律宾、印尼政策下的镍市格局
  2017年的镍的情况是如何,本文将从镍矿、镍铁、电解镍三个方面分别阐述:

  一、镍矿

  国内镍矿现货资源流通性仍然较低,期货价格有所反弹,近期国内主要港口镍矿库存开始加速下滑,受菲律宾雨季影响,菲律宾矿业政策仍然不明朗、印尼镍矿政策放开已成事实,但筹备时间或较长,菲律宾雨季即将结束,未来镍矿进口量开始增加。

红土镍矿经历了平稳后的上扬,但价格依然处于相对低位。2016年1.8%镍矿涨幅10.87%;1.5%涨幅29.63%。
  红土镍矿经历了平稳后的上扬,但价格依然处于相对低位。2016年1.8%镍矿涨幅10.87%;1.5%涨幅29.63%。

  1.8%镍矿CIF价格为62-64美元/公吨,1.5%镍矿价格为45-47美元/公吨,低镍高铁矿价格为20-22美元/公吨。

  因菲律宾雨季影响,国内镍矿价格受支撑上扬。镍矿、镍铁价差明显缩小,镍铁利润压缩明显。

  等待后市菲律宾政策的落地、印尼政策细节敲定。

2016年进口总量3290万吨,较2015年减少226万吨。单月最高进口总量782万吨;菲律宾单月最高进口量533万吨。自印尼禁矿,菲律宾成为绝对进口国;菲政府环保政策仍未明朗。菲律宾雨季即将结束,关注菲律宾政策变化。二季度镍矿进口量进入复苏期。
  2016年进口总量3290万吨,较2015年减少226万吨。单月最高进口总量782万吨;菲律宾单月最高进口量533万吨。自印尼禁矿,菲律宾成为绝对进口国;菲政府环保政策仍未明朗。菲律宾雨季即将结束,关注菲律宾政策变化。二季度镍矿进口量进入复苏期。

从库存来说,最高2570万吨,目前1000万吨左右,降幅56.69%。其中菲律宾镍矿库存约有865万吨,印尼镍矿库存约有157万吨。保守估计,中、高镍矿库存约为650万吨水平,但暂时流通性较差。1000万吨库存水平,在无任何镍矿进口情况下,预计可维持国内工厂生产3个月左右。
  从库存来说,最高2570万吨,目前1000万吨左右,降幅56.69%。其中菲律宾镍矿库存约有865万吨,印尼镍矿库存约有157万吨。保守估计,中、高镍矿库存约为650万吨水平,但暂时流通性较差。1000万吨库存水平,在无任何镍矿进口情况下,预计可维持国内工厂生产3个月左右。

  总结:

  短期内仍持续关注菲律宾、印尼矿业政策;菲律宾政策或延迟至5月份。而印尼顺利出口,或于6月份批量到港。数据估计370万吨。据新镍网统计,2016年国内每月消耗镍矿量约为400万吨;目前国内工厂的原料库存告急,即将进入集中采购期。后市担忧:菲律宾环保部长是否继续就任,关注推迟至5月份的会议。期间或放量出口。印尼已确定镍矿10%的出口关税。一旦敲定细节,后期可出口的量超过申请额度。

  二、镍铁

  国内镍铁价格低位反弹,但仍低于成本,国内开工并不理想。国内镍铁去库存明显,目前库存处于历史最低位。镍铁产能下降后有所复苏,受2016年镍价提振影响。自印尼的进口镍铁将与印尼的镍矿博弈,后期增速或明显放缓。

因镍价走高,国内镍铁价格受到提振。2016年累计涨幅21.43%。但仍处于低位。最新到厂价890-910元/镍。2015-2016年,高镍铁最高价格1100元/镍,最低价格695元/镍。目前高镍铁价格经济性仍然最高,低镍铁+镍板仍未成主流原料。二季度期高镍铁价格仍有上涨空间。
  因镍价走高,国内镍铁价格受到提振。2016年累计涨幅21.43%。但仍处于低位。最新到厂价890-910元/镍。2015-2016年,高镍铁最高价格1100元/镍,最低价格695元/镍。目前高镍铁价格经济性仍然最高,低镍铁+镍板仍未成主流原料。二季度期高镍铁价格仍有上涨空间。

2016年总产能1190万吨;年产能增加后下降,最高1260万吨;江苏地区产能上升至最高,占比30%;逆势增加;低价、环保影响,目前开工企业50家。
  2016年总产能1190万吨;年产能增加后下降,最高1260万吨;江苏地区产能上升至最高,占比30%;逆势增加;低价、环保影响,目前开工企业50家。

单月最高82万;最低31.3万。产量趋势波动大,目前全国50家在产企业。镍铁品位下降明显,平均9-10%;钢厂自产铁比例增加。镍铁产量降幅有限;镍金属量下降。钢厂自产高镍12.9万,折合金属1.17万;低镍37.1万,折合镍金属0.663万;总计1.833万,占比47.23%。2017年3月份受镍价和菲律宾雨季影响,国内镍铁厂产量下滑。山东、辽宁地区受环保政策影响较大。高炉基本停产。镍铁企业多处生产亏损困境。4月份辽宁、内蒙地区工厂多以检修为主。
  单月最高82万;最低31.3万。产量趋势波动大,目前全国50家在产企业。镍铁品位下降明显,平均9-10%;钢厂自产铁比例增加。镍铁产量降幅有限;镍金属量下降。钢厂自产高镍12.9万,折合金属1.17万;低镍37.1万,折合镍金属0.663万;总计1.833万,占比47.23%。2017年3月份受镍价和菲律宾雨季影响,国内镍铁厂产量下滑。山东、辽宁地区受环保政策影响较大。高炉基本停产。镍铁企业多处生产亏损困境。4月份辽宁、内蒙地区工厂多以检修为主。

最高60万吨,目前不到20万吨,降幅71.67%。近期某大型不锈钢厂对外出售预备热送的镍铁原料库存,数量据说在10万吨以上,缓解了近期的镍铁供应压力。
  最高60万吨,目前不到20万吨,降幅71.67%。近期某大型不锈钢厂对外出售预备热送的镍铁原料库存,数量据说在10万吨以上,缓解了近期的镍铁供应压力。

2016年进口总量104万吨,较2015年增长59%.折合镍金属量约为20.2万吨。单月进口最高量12.16万吨,自印尼进口总量为74.7万吨。进口量呈现递增趋势,贡献主要来自印尼增量。后期进口量增速或放缓。增长是因印尼新投产的镍铁项目以及国内的需求。放缓或减少则是由于印尼青山不锈钢项目的推进,消化当地镍铁。
  2016年进口总量104万吨,较2015年增长59%.折合镍金属量约为20.2万吨。单月进口最高量12.16万吨,自印尼进口总量为74.7万吨。进口量呈现递增趋势,贡献主要来自印尼增量。后期进口量增速或放缓。增长是因印尼新投产的镍铁项目以及国内的需求。放缓或减少则是由于印尼青山不锈钢项目的推进,消化当地镍铁。

2014年从印尼进口镍铁量仅为7152吨。
2014年从印尼进口镍铁量仅为7152吨。

印尼出口至中国镍铁量激增,单月最高量9.19万吨。自印尼进口的镍铁量占比递增,最高比例80.76%。印尼青山不锈钢项目已试生产,将阻断一部分镍铁流入中国。印尼其他镍铁项目进度稍慢,同时也受镍价低迷影响。建厂与投产远低预期。
  印尼出口至中国镍铁量激增,单月最高量9.19万吨。自印尼进口的镍铁量占比递增,最高比例80.76%。印尼青山不锈钢项目已试生产,将阻断一部分镍铁流入中国。印尼其他镍铁项目进度稍慢,同时也受镍价低迷影响。建厂与投产远低预期。

主要变化:总体实物需求量有所增加,高镍铁镍含量明显下降,各钢厂采购高镍铁量变化不一。
主要变化:总体实物需求量有所增加,高镍铁镍含量明显下降,各钢厂采购高镍铁量变化不一。
高镍铁与沪镍价差最大148元/镍,最小值-18元/镍。受近期镍价影响,镍铁价格回调。其价差近期由扩大后缩小。
  高镍铁与沪镍价差最大148元/镍,最小值-18元/镍。受近期镍价影响,镍铁价格回调。其价差近期由扩大后缩小。

镍铁成本:根据目前国内1.5%镍矿47-48CIF计算,江苏地区RKEF的镍铁理论出厂成本约在900-920元/镍。(不包括资金成本)内蒙普通矿热炉的理论成本约为950-970元/镍。根据印尼当地低廉价格计算,运输到国内的高镍铁理论利润空间比较客观。只是前期镍铁厂+电厂的投入过大。
  镍铁成本:根据目前国内1.5%镍矿47-48CIF计算,江苏地区RKEF的镍铁理论出厂成本约在900-920元/镍。(不包括资金成本)内蒙普通矿热炉的理论成本约为950-970元/镍。根据印尼当地低廉价格计算,运输到国内的高镍铁理论利润空间比较客观。只是前期镍铁厂+电厂的投入过大。

  镍铁小结:

  国内镍铁折镍金属产量小幅下落,菲律宾雨季影响原料供应;国内环保政策影响镍铁产量、未影响镍铁需求;后期镍铁进口量或保持增长,补充国内镍铁市场;增速或放缓;后期若印尼镍矿顺利出矿,势必拉低镍矿均价。届时印尼镍矿的利润将与印尼镍铁的利润博弈。

  三、电解镍

  国内期镍价格波动较大,整体上扬,逐渐缩小亏损空间,国内、外期镍库存持续下降,国内电解镍产量持续处于低位,电解镍受需求提振、进口量或保持增长。

LME镍价创12个月新高,截止11月9日最高价为11655美元/公吨。3月8、9两日镍价大幅回落,当日菲律宾委任委员会下发“环境与自然资源委员会会议通知”,会议将商定Lopez作为环境与自然资源部部长的临时委任。2016年上涨主要原因是:不锈钢表现好于预期;菲律宾新政府对矿业开采的从严政策;国内镍铁库存持续下降;去库存、去产能的提振;后期镍价仍有上扬预期,但菲律宾、印尼政策的不确定性影响镍的基本面供应情况,需谨慎看待。
  LME镍价创12个月新高,截止11月9日最高价为11655美元/公吨。3月8、9两日镍价大幅回落,当日菲律宾委任委员会下发“环境与自然资源委员会会议通知”,会议将商定Lopez作为环境与自然资源部部长的临时委任。2016年上涨主要原因是:不锈钢表现好于预期;菲律宾新政府对矿业开采的从严政策;国内镍铁库存持续下降;去库存、去产能的提振;后期镍价仍有上扬预期,但菲律宾、印尼政策的不确定性影响镍的基本面供应情况,需谨慎看待。

总产能26.5万吨/年,金川产能占比58.8%,目前在开5家:金川、吉恩、凯实、银亿、新鑫,超过50%的企业亏损;国内环保仍在继续。
  总产能26.5万吨/年,金川产能占比58.8%,目前在开5家:金川、吉恩、凯实、银亿、新鑫,超过50%的企业亏损;国内环保仍在继续。

纪要 | 菲律宾、印尼政策下的镍市格局
国产电解镍:

  1. 最高22.5万吨、最低1.15万吨;

  2. 产量下滑明显;长期保持低产;

  3. 主要受镍价深跌、镍铁与国外资源冲击因素;

  4. 后期产量仍维持低位;镍价回升提高复产几率。

  进口电解镍:

  1. 电解镍整体进口增量明显,近期下滑幅度大。

  2. 不锈钢对镍需求增加;俄罗斯增大对中国的出口;沪镍上市增加仓单;

  3. 后期从俄罗斯进口量仍增加;但是担忧欧洲对俄罗斯经济制裁的放开。

沪镍上市后,从俄罗斯进口猛增;2016年4月份进口量3.89万吨,占比79.42%。自欧美对俄经济制裁、沪镍上市、国内镍需求预期增加等因素刺激下,从俄进口量猛增。后期进口量仍有增长态势。若欧美撤销对俄罗斯的制裁,出口至中国的镍板或减少40-50%;重回2014年水平。
  沪镍上市后,从俄罗斯进口猛增;2016年4月份进口量3.89万吨,占比79.42%。自欧美对俄经济制裁、沪镍上市、国内镍需求预期增加等因素刺激下,从俄进口量猛增。后期进口量仍有增长态势。若欧美撤销对俄罗斯的制裁,出口至中国的镍板或减少40-50%;重回2014年水平。

1. 参考无锡进口盈亏最大亏损4825,最大盈利648。
  1. 参考无锡进口盈亏最大亏损4825,最大盈利648。

  2. 参考沪镍主力最大亏损4939,最大盈利1700。3、目前亏损逐渐缩小。(跟踪15点数据)

沪镍上市后,国内期货库存持续增长,最高库存11.3万吨,社会库存约20万吨。
  沪镍上市后,国内期货库存持续增长,最高库存11.3万吨,社会库存约20万吨。

  沪镍库存近期下降明显,从最高11万吨下降至7.5万吨水平;LME镍库存近期持续下降,最高45.27万吨,目前37万吨水平;国内外期镍库存总量持续下降,最高51.3万吨,目前45万吨水平。

镍总供应量在2016年4月创新高,11.8万吨,因进口电解镍创新高。2014年12月,镍供应量最低,6.5万吨。因国产镍铁明显下降。2016年4月后,镍供应量明显下降,因为电解镍进口下降明显。
  镍总供应量在2016年4月创新高,11.8万吨,因进口电解镍创新高。2014年12月,镍供应量最低,6.5万吨。因国产镍铁明显下降。2016年4月后,镍供应量明显下降,因为电解镍进口下降明显。

从产量来看:2016年镍产量将从去年的188.3万吨增至198.3万吨。增加10万吨。从需求来说:同期内消费量将从去年的188万吨升至203.3万吨。增加15万吨。2016年镍短缺4.97万吨。国际镍业研究组织(INSG)周二称,2016年12月,全球镍市从前月的供应短缺1,700吨转为供应过剩9,700吨。2016年全年,全球镍市供应缺口在49700吨。
纪要 | 菲律宾、印尼政策下的镍市格局
  从产量来看:2016年镍产量将从去年的188.3万吨增至198.3万吨。增加10万吨。从需求来说:同期内消费量将从去年的188万吨升至203.3万吨。增加15万吨。2016年镍短缺4.97万吨。国际镍业研究组织(INSG)周二称,2016年12月,全球镍市从前月的供应短缺1,700吨转为供应过剩9,700吨。2016年全年,全球镍市供应缺口在49700吨。

  电解镍小结:

  电解镍进口窗口前期紧闭,进口盈亏最高4800元;电解镍进口量呈现增长态势,对后期价格或有抑制。但关注欧美对俄罗斯的政策。INSG统计,全球镍供需短缺4.97万吨。新镍网统计不锈钢领域短缺6.53万吨国外镍板库存转移到国内,总体库存下降。

LME镍月线走势向上突破仍有阻力,目前仍处在下行通道。
LME镍月线走势向上突破仍有阻力,目前仍处在下行通道。

沪镍周线或开启上涨1浪,若前期下跌三浪已走完。
  沪镍周线或开启上涨1浪,若前期下跌三浪已走完。

  整体总结:

  1. 镍价重心上移,刺激产量增长或为大概率事件。

  2. 短期:受菲律宾、印尼政策影响,近期镍矿波动剧烈,涨势暂时受阻。3月16日的美联储加息、荷兰大选对国内市场利空居多。

  3. 中期:若菲律宾、印尼的出矿时间窗口为6月份,那么二季度的镍市场则需谨慎对待。

  4. 供应:若印尼放开出口,2017年镍矿进口量或有明显增量,那么国内镍铁产量同样保持增长。进口镍铁或仍保持小幅增长。

  5. 消费:2017年全年不锈钢产量约为2700万吨,镍消费或达128万吨,增幅约5.79%。

  6. 后期若印尼镍矿顺利出矿,势必拉低镍矿均价。届时印尼镍矿的利润将与印尼镍铁的利润博弈。

  

    文章来源:微信公众号一德菁英汇
(责任编辑:陈姗 HF072)
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