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十年新低基本面下的鸡蛋交易策略

2017-05-06 08:47:48 和讯名家 

    本文首发于微信公众号:交易员联盟。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

    菁英汇 · 金融咖啡屋第 10 期线下交易沙龙——《 十年新低基本面下的鸡蛋交易策略 》

  易乐一德期货鸡蛋分析师交流提纲

  十年新低基本面上的鸡蛋主要从以下4个方面进行分析:

  鸡蛋期现货历史走势

  鸡蛋期货研究逻辑

  鸡蛋期货交易时机

  鸡蛋期货近期交易策略

  鸡蛋期现货历史走势

上图为从鸡蛋上市2013年11月8号到2014年年底主力合约的走势,可以看出图示3个合约1405、1409、1501他们走势是迥异的。尤其是他们的定价区间上差距很大,其中1405合约的定价大概在4000附近,1409合约在5000附近,1501合约又相对低了一些。其他期货品种的走势相对来说走势连续性强一些,而鸡蛋不一样。
  上图为从鸡蛋上市2013年11月8号到2014年年底主力合约的走势,可以看出图示3个合约1405、1409、1501他们走势是迥异的。尤其是他们的定价区间上差距很大,其中1405合约的定价大概在4000附近,1409合约在5000附近,1501合约又相对低了一些。其他期货品种的走势相对来说走势连续性强一些,而鸡蛋不一样。

  首先要明确鸡蛋的报价单位是500kg,主要是为了我们日常的贸易习惯。

上图为2015年的全年鸡蛋价格走势,可以看出全年凡进入主力合约价格都在4500附近,但此后都为下跌态势,从4500到3800,所有3个合约下跌幅度都将近700点,全年有近2000点左右的波动范围。
  上图为2015年的全年鸡蛋价格走势,可以看出全年凡进入主力合约价格都在4500附近,但此后都为下跌态势,从4500到3800,所有3个合约下跌幅度都将近700点,全年有近2000点左右的波动范围。

2016年行情走势与2014年较为相似。
  2016年行情走势与2014年较为相似。

  通过这三年的走势,我们发现定价有明显的不同,并且在上图中标出出的农历节气,都作为时点,在一定程度上引发一波鸡蛋的行情,可以说季节性对鸡蛋是一个十分重要的影响因素。

  清明,端午,中秋,春节后,价格都出现了相对性的上涨。

从鸡蛋各月份合约中可以看出一个特点:05,06,07,08,09,01这些合约都为交易十分活跃的合约。因此鸡蛋是除有色以外,非主力合约出现流动性的品种,这也是成熟市场应该出现的情况。
  从鸡蛋各月份合约中可以看出一个特点:05,06,07,08,09,01这些合约都为交易十分活跃的合约。因此鸡蛋是除有色以外,非主力合约出现流动性的品种,这也是成熟市场应该出现的情况。

  鸡蛋在十年新低这样基本面的熊市中,现货商非常愿意做套保,这个现状是交易所十分乐见的情况,我们猜测或许在不久的将来鸡蛋的手续费将会进行大幅度降低,并且或将出现一些非主力合约的相关政策。

  总结:

  1. 季节性明显,各合约定价偏差大

  2. 节日效应明显,前后波动大

  3. 节日后易涨难跌

2000年至今 ,2006年是个明显分水岭。前面在2-3元的价格中枢,后期在3-4元的价格中枢。
  2000年至今 ,2006年是个明显分水岭。前面在2-3元的价格中枢,后期在3-4元的价格中枢。

  07年开始中国的经济疯狂加杠杆,全面宽松的货币政策催生了市场大规模的通货膨胀,2009年的救市政策更是确立了全国泡沫化的资产价格。

  当现货价格重回2元,创十年新低,跌回前期价格中枢,核心原因是持续盈利下的供应不断增加导致严重过剩。又一次禽流感疫情,大规模饲养厂纷纷开建,信息透明预期强化。

  现货季节性也相当明显,中枢不同但每年波幅类似,节日后价格易涨难跌。

  鸡蛋期货研究逻辑

鸡蛋成本=(玉米*0.62+豆粕*0.22)/0.8*2.6
十年新低基本面下的鸡蛋交易策略丨纪要
鸡蛋成本=(玉米*0.62+豆粕*0.22)/0.8*2.6

  1吨鸡蛋含有620KG玉米,220KG豆粕。

  基本面应该考虑以下几个方面:

  1.存栏

  2.现货

  3.淘汰、补栏

  4.推断5个月内供需

  5.反应价格

十年新低基本面下的鸡蛋交易策略丨纪要
存栏:

  全国有大概12亿只存栏,芝华数据监测显示,2017年3月全国在产蛋鸡存栏11.23亿只,环比减少0.4%,同比减少7.91%。

  一只鸡全年产蛋300-320枚,每枚65g左右,全国全年产量2300万吨左右。

  现货:

  我国禽蛋生产主要集中在河南、山东、河北、辽宁、江苏、四川、湖北、安徽、黑龙江、吉林等十个省区。十个省区禽蛋产量之和占全国禽蛋总量的比重逐年增大。

  我国鸡蛋物流流向较为明晰,可以简单概括为从产量较大的华北、东北等地区流向东南、华南地区以及北京、天津、上海等大城市。根据国家统计局数据测算,鸡蛋流出量较大的省份包括河北(约159万吨)、河南(约157万吨)、辽宁(约132万吨)、山东(约82万吨)等省。供需缺口最大的是广东省,每年流入量约为160万吨,其次为上海(约74万吨)、浙江(约60万吨)、北京(约55万吨)等地,其他绝大部分省份总体上处于供求平衡状态

从2010年国家统计局禽蛋消费数据来看,全国31个省市地区中,年消费量超过100万吨的有10个地区,分别是山东、广东、河南、江苏、河北、安徽、四川、辽宁、浙江和湖北等省。其中山东、广东、河南和江苏四省需求量超200万吨,四省之和占全国总需求约32%。
  从2010年国家统计局禽蛋消费数据来看,全国31个省市地区中,年消费量超过100万吨的有10个地区,分别是山东、广东、河南、江苏、河北、安徽、四川、辽宁、浙江和湖北等省。其中山东、广东、河南和江苏四省需求量超200万吨,四省之和占全国总需求约32%。

  按照消费途径来分,中国禽蛋消费分为工业消费(保洁蛋,深加工蛋等)、家庭消费(居民食用蛋)和户外消费(餐馆和机构消费蛋)。中国禽蛋消费依然以家庭消费为主。2010年中国禽蛋工业消费、家庭消费和户外消费量分别为551万吨、1,491万吨和784万吨,分别占国内禽蛋消费的19%、53%和28%。

十年新低基本面下的鸡蛋交易策略丨纪要
十年新低基本面下的鸡蛋交易策略丨纪要
十年新低基本面下的鸡蛋交易策略丨纪要
  淘汰补栏:

  芝华数据监测显示,2017年3月新增开产量为0.7405亿只,淘汰量0.7809亿只,开产量小于淘汰量,总存栏降低。全国育雏鸡补栏量环比减少4.54%,同比减35.36%,2017年3月青年鸡存栏量环比增加2.5%。去年10-12月有一个补栏小高峰,1-3受现货低迷影响补栏量再度回落,3月底现货反弹一些,鸡苗订到5月,4月现货创新低,重新退订,补栏量下滑,短期难以恢复。

十年新低基本面下的鸡蛋交易策略丨纪要
十年新低基本面下的鸡蛋交易策略丨纪要
  推断5个月内供需:

  供应=存栏+补栏-淘汰

  需求很难通过数据反应,对节日需求按季节性价格涨跌幅度去推断。

  反应价格:

  最后上述各个因素的变化就直接反应到了价格的波动上,研究的最终就是发掘价格波动的规律,指导最后交易。

  鸡蛋期货交易时机

  单边交易步骤:

  1.熟悉品种;

  2.行情发展原因:预期和事实的交错发展;

  3.清楚现在交易阶段;

  4.寻求适合的交易策略:短线中线长线,基本面技术面;

  5.设置止盈止损

  行情发展原因:

  期货离不开现货,行情变化的主因在现货发生了变化,资金介入是强化或者减弱了行情的波动。预期引导多空,事实证实多空,再介入新的预期或者静默。

  清楚现在交易阶段:

  行情发展的前中后段,后面还有什么可变因素,极限在哪

  寻求适合的交易策略:

  1.性格稳重,适合大止损中长线交易。

  2.性格急躁,适合小止损短线交易。交易策略的核心是做到人剑合一,没有什么是对的或者错的,只有适合的

  设置止盈止损:

  任何交易的了结都意味着赚钱或者赔钱,即便不在初期设置止盈止损,最终被动结束也是一个结果,那为何不提前有计划,虽然计划赶不上变化,但总比没有强点。

十年新低基本面下的鸡蛋交易策略丨纪要
十年新低基本面下的鸡蛋交易策略丨纪要
要学会摸索季节性规律:

  鸡蛋是日常生活中必备食品,生活中可以感受到鸡蛋价格的季节性规律明显,节日效应产生每年几次重要的价格波动,中秋>春节>端午,清明中元等。

  1月合约代表春节行情,5月合约代表端午行情,9月合约代表中秋行情。

  节日前跌,节日后企稳是近年来鸡蛋价格的季节性常态变动情况。

  目前鸡蛋有近月活跃的趋势,是非有色品种第一个实现的品种,且无政策引导,而大商所相关负责人表示,下一步,大商所将根据市场需要,研究提高持仓限额的方案。此外,大商所也将通过降低手续费等手段活跃非1、5、9月合约,提高活跃合约的连续性,进一步服务鸡蛋产业发展 。

  当前678都可以做进去单子,后期会更活跃,更多人关注,自然会延伸出更多的交易策略,尤其是在套利这块。

  套利一定要设止盈止损,历史只代表过去,世上永远不变的是变化。

鸡蛋期货近期交易策略
十年新低基本面下的鸡蛋交易策略丨纪要
鸡蛋期货近期交易策略

  1-4月回顾:

  2017年以来,鸡蛋现货节节败退,受基本面走弱禽流感爆发等多重因素影响,鸡蛋现货一度跌破2元大关,创十年来最低,活禽市场关闭以及肉鸡价格雪崩,使得养殖户积极淘汰,淘鸡价格节节下跌,屠宰场也不愿意收淘汰鸡,后期跌到低位也只能是不淘等待,在2元低位僵持一段时间后,养殖户贸易商食品厂等积极囤货,现货价格低位逐渐企稳缓慢回升,期价随之反弹。

  但去年上半年上雏的大量蛋鸡还处在高峰期没有淘汰,这批鸡在端午或者中秋前才会分批淘汰。而且去年年底11月前后大量新上雏鸡已经开产,现在鸡龄结构年轻,前期囤货库存也在不断消化中,4月下旬破2后市场报价短暂停止,养殖户惜售抵触情绪强烈,有一些顶不住亏损的在淘汰,淘鸡价格再度下滑。

  针对9月、1月逻辑推导:

  1.综合现有数据,2016年全年补栏同比15增20-30%,上半年占6成总量,17年2-4同比减30-40%,养殖利润2月开始全面亏损,淘汰1-2月一波,最近再起一波,淘鸡鸡龄压到400天,目前存栏结构开产多高峰多老鸡少。

  2.推导,2月低补栏,7月前开产多比淘汰不少多少,6月节后+梅雨,7月前现货低位震荡难有效改善,7月往后开产少,同比减少幅度增加,因为持续亏损16年上半年的鸡逐步在淘汰,鸡龄控制在400-450天,因此7-9开产严重少于淘汰,到底是何时淘汰决定上涨时间和高度,不可预测。5-7预测补栏比较差因为现货还在亏损期,那么影响1月的补栏定型,淘汰也定型(去年天量鸡大部分都已经逃掉,1月存栏结构是16年四季度-17年2季度的鸡占主力),所以18年1月存栏稍多于16年,16年1月4.5,18年看3.8-4。对应期货,在交割升水200点的基础上,判断9月期货合理价值3600-4000.1月期货合理价值4000-4200。

    文章来源:微信公众号交易员联盟

(责任编辑:方凤娇 HF055)
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