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焦炭现货压力仍存 考验1500元/吨支撑位

2017-05-19 07:42:20 和讯网  国泰君安期货 金韬

  现货压力仍存

近期,焦炭期货1709合约跟随螺纹钢期货反弹,但当前煤炭供应持续回升,坑口去库存压力增加;焦化厂在限产的情况下仍有去库存压力,说明焦炭供过于求已经出现;部分钢厂在5—6月检修将导致煤焦需求下降。总之,焦炭现货仍有下行压力。

  近期,焦炭期货1709合约跟随螺纹钢期货反弹,但当前煤炭供应持续回升,坑口去库存压力增加;焦化厂在限产的情况下仍有去库存压力,说明焦炭供过于求已经出现;部分钢厂在5—6月检修将导致煤焦需求下降。总之,焦炭现货仍有下行压力。

  煤炭量供应持续回升

  2016年煤炭价格大幅上涨主要来源于两方面:一方面,煤炭生产采取276天工作日计划,供应量快速下滑造成国内供应紧张;另一方面,国外煤炭经过连续数年的低价运行后,生产企业大面积破产,当国内需求恢复带来价格上行时,国外的供应量无法有效补充。

  不过,这两个驱动力在今年难以再现。今年国家没有再实行276天工作日计划,山西地区从春节后就一直执行330天正常工作日生产,同时将煤炭产能之前的减量置换改为等量置换,使得供应恢复较快。

  从焦煤供应来看,今年没有再出现类似2016年下半年的紧张格局。由于当前的焦煤价格仍然能够使得煤矿有较高的利润,当销售遇阻时,煤矿降价促销的意愿较为明显。5月之后,山西部分地区煤矿的降价幅度在30—50元/吨,山东大矿在销售压力下也逐步下调了配煤价格。

  从国外焦煤供应来看,持续的高价刺激国外煤矿供应恢复。截至4月30日,内蒙古甘其毛都口岸今年前4个月的煤炭进口量达到627.36万吨,较2016年同比增长191.78%,比2016年提前109天突破600万吨。与此同时,随着飓风影响的逐步退却,澳洲峰景煤中国到岸价从4月11日的266.5美元/吨下跌到最新的171.5美元/吨,说明供应增加对焦煤价格的压力已经开始体现。

  焦化厂降价意愿明显

  当前焦化厂利润普遍在100元/吨附近,生产意愿较强,但受环保的影响,开工率受到一定程度的抑制。最新一期年产能小于100万吨的焦化厂开工率为66.3%,100万—200万吨产能焦化厂开工率为74.97%,200万吨以上产能焦化厂开工率为73.56%,相较于上一期的72.77%、76.89%、80.15%明显下降。即使在企业限产、开工率下降的情况下,我们依然看到焦化厂有较强的去库存压力。据了解,3月以来,焦化厂共5次下调焦炭价格,共计210元/吨,说明焦化厂降价促销的意愿明显。

  部分钢厂有排产计划

  5月下旬至6月,部分钢厂有排产计划,意味着钢厂对煤焦的需求将进一步下滑。当前华东地区钢厂焦炭库存为16.75天,华北地区钢厂焦炭库存为8.78天,库存持续增加,钢厂增加采购的意愿不大。3月之后,钢材价格大幅下行,叠加宏观去杠杆的压力,钢厂对后市并不看好,有通过降低焦炭采购价格、减少自身库存的驱动力。

  综上所述,焦炭现货压力仍然存在,考虑到期货1709合约深度贴水现货,1500元/吨支撑位面临考验。

  (作者单位:国泰君安期货)

(责任编辑:谢涵瑶 HF044)
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