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套利交易已死?大宗商品交易商失去一大“摇钱树”

2017-05-24 07:37:15 金十数据 

  过去,大宗商品交易商之所以能够蓬勃发展,主要是因为他们处于一个不透明的市场,利用信息不对称进行套利交易。然而,随着技术的快速发展,数据源不断扩大,他们的利润空间正被逐步蚕食。

  对于身处信息时代的大宗商品交易商而言,好日子要到头了:信息时代下的大宗商品交易,一切都是透明的,一切都是市场的公开信息,这也就意味着交易商的“摇钱树”——套利交易已死。

  股市通常基于市场公开信息交易,但与之不一样的是,大宗商品交易市场的公司之所以能够蓬勃发展,一个重要前提是他们处于一个不透明的市场,其生存并致富的关键在于只有少部分人能够获取到信息。然而现在,随着技术快速发展,数据源不断扩大,更加错综复杂的生产者和消费者参与进来,这些因素都在不断吞噬着套利交易原先的优势,并进而蚕食利润空间。

  总部位于香港的来宝集团(Noble Group)曾是亚洲最大的大宗商品交易商。周二(5月23日)早盘,来宝集团股价重挫30%,因标普考虑到其资本结构不具可持续性,且其现金流和盈利能力持续疲软,将该集团评级连调三级至垃圾CCC+。彭博大宗商品指数自经历了从2014年的一波下跌浪潮后,自2016年初至今一直处于低位震荡区间,该指数最新显示处于85.323水平。


  值得一提的是,来宝集团的5年期信用违约互换CDS近期从500点附近一下飙涨至2809.225,显示了投资者对该商品交易商未来偿债能力的担忧。来宝集团主要负责一系列工业和能源产品的全球供应,尤其是能源、动力、燃气、金属和碳素钢等大宗商品。在大宗商品的十年牛市里,来宝集团借助腾飞的中国经济,顺利做大做强。但大宗商品繁荣终结,深陷财务困境的来宝也未能幸免,最终沦为垃圾级公司。

  随着市场参与者能够获取的市场信息越来越多,套利交易的空间也在不断萎缩,交易商很难从简单的买卖商品中间获取价差来赚钱。事实上,现在的商品交易商开始转向参与到供应链一端,也就是说通过购入对原材料的生产分配十分关键的基础设施,并对这类资产的扩大发展提供融资帮助来获得盈利的优势。能源服务公司JTD Energy Services Pte首席策略师德里斯科尔(John Driscoll)说:

  “现在最有价值的商品就是信息,而最有用的信息就是从自己的供应链获得的专有的、关键的信息。”

  食品交易商Olam International Ltd.的首席执行官Sunny Verghese也认为,必须“完全投入在这场游戏”中。由于市场变得愈发透明,价格套利已经消失,商品交易商不断跟随市场而“进化”才是关键。

  大宗商品交易商摩科瑞(Mercuria)的交易员Jaeggi也指出,套利交易已死,但交易商仍会拥有大量的交易机会,只是捕捉这些机会的方式正变得越来越复杂。

  

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(责任编辑:谢涵瑶 HF044)
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