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关注下周MPOB报告 若利好棕油09或小幅反弹

2017-07-07 09:26:29 和讯网  美尔雅期货
    USDA报告显示美豆种植面积和季度库存均低于预期,引发外盘豆类期价大幅反弹;周一内盘开盘,豆系油脂也紧跟其后直线拉升,一改往日疲态。然而在供应依旧宽松的背景下,沉寂已久的豆类市场能否真的借此东风走出一波上涨行情呢?7月6日下午3点半,我们特邀美尔雅期货分析师李小双跟大家做了分享,现将主要内容与大家分享~

  【嘉宾介绍】

  李小双,美尔雅(600107,股吧)期货农产品(000061,股吧)分析师,具备农学学士和经济学硕士复合背景,主要关注油脂油料品种,擅长从基本面出发,依据产业链深度调研,发掘和研判未来中长期的投资交易机会。曾经在《中国证券报》、《经济日报》、《文华财经》等主流媒体发表相关分析文章多篇。

  157期小美有约会议实录1

  USDA 报告解读

  上周五晚上USDA发布面积报告,美豆大幅上涨,11月大豆价格收涨30美分至950美分以上。今日国内豆粕高开高走,收涨4.32%至2780元/吨。

  6月30日的美国农业部季度报告显示,美国截至2017年6月1日的大豆库存为9.63亿蒲式耳,之前市场平均预估为9.83亿蒲式耳。2017年美国大豆种植面积为8951.3万英亩,市场预估值为8,975万英亩,报告数据均低于市场预期,对市场形成利多。美豆种植面积虽低于市场预期,但仍高于去年水平,较去年增加608万英亩,创有史以来记录新高。收获面积为8873.1万英亩,较上年度的8273.6增加599.5万英亩。因此,除非有非常恶劣的天气影响,否则即使是正常的单产水平,丰产也已是大概率事件。播种面积最大的前五个州分别为伊利诺伊州、衣阿华州、明尼苏达州、北达科他州以及密苏里州,累计4180万英亩。种植面积报告尘埃落定,其利多影响也有限,后期市场最关注的便是单产,而决定单产最为重要的因素之一就是天气。

  美国干旱监测报告显示,截止6月27日西北部北达科他州和南达科他州土壤墒情继续变差,北达科他州有25%属于极度干旱,上周8%,其他地区暂时正常。从降雨来看,7月8日-12日大部分产区偏干燥;从气温来看,7月8-12日西北部温度也偏高,对于天气的担忧使目前盘面注入天气升水。而从大豆生长指标来看,大豆优良率表现也不及预期,截至7月2日当周,美国大豆生长优良率为64%,前一周为66%,去年同期为70%。可见天气对作物的威胁并不能完全排除,以当前市场资金对天气的关注程度,天气题材可能发酵,如果触发基金空翻多,则将为未来两个月走势提供支持。报告前基金净空头寸增加至11万多手,过去6个交易日,美豆净空减了近6万手,令美豆迎来久违的大幅反弹。当然,后期天气如果持续转好,并改善大豆生长状况,势必会对大豆市场形成明显的压力。但美豆最关键的生长时期在8月份,目前只要不出现大的天气问题,8月份仍有望提升单产前景。另外今年南美大豆销售进度明显落后于往年,美豆上市季节还将面临与南美大豆争夺市场。如果CBOT大豆价格升至1020美分上方预计南美豆农销售积极性或得到调动。

  7月份USDA的供需报告,预计不会对市场造成明显影响,一方面南美大豆已经定产,可调整空间不大;另一方面,美国陈豆出口基本保持较为稳定的节奏,截止到6月22日,已经累计出口5261万吨,与6月预估的5579万吨差距318万吨,剩下的每周装船需要达到32万吨左右。

  因此,目前判断美豆价格是否已经转势还为时尚早,具体还需要看接下来的天气情况演变。按往年规律来看,美豆7、8月份生长季节天气炒作多发,中短线走势偏强, CBOT大豆价格容易在8月份形成高点,随后如果天气对产量的影响不及预期,则在9月份之后容易形成跌势,再次探底,形成收割低点。

因此,对于美豆长线走势仍需保持谨慎。2

  国内大豆及豆粕

  大豆进口方面,由于7月份增值税税率正式实施,不少6月份的大豆将延迟到7月份到港, 7月份油厂大豆预计到港813万吨左右,加上延迟到港量,大豆到港可能在910万吨左右。

8月到港预计850万吨,大豆的供应压力将进一步增大。

  油厂大豆集中到港,油厂纷纷恢复开机,油厂压榨量将重新增加,将分别继续提高至181万吨、192万吨。在USDA报告推高市场价格之后,原本低库存的下游企业加大补库力度,豆粕需求将有较好的恢复,7月3日国内豆粕成交放量,其中远期合同放量,豆粕成交总量47.994万吨,4日14万多,5日7万多吨。

  但在下游终端需求方面,养殖需求表现不佳,农业部数据显示,5月份国内生猪存栏结束了此前的两个月增长态势,环比出现明显的下降,生猪存栏较4月份下降1.5%,同比则下降3.4%,降幅也明显扩大。同时,6月份我国南方多地出现连续暴雨天气,并引发大面积洪水出现,对养殖业也形成了冲击,进一步阻碍了养殖业的恢复,预计7月份终端需求仍将恢复有限。

目前豆粕库存量仍较大,高达105万吨,基本面压力依然较大。

  目前豆粕09合约反弹突破2800元/吨重要关口,不过,国内沉重的基本面压力仍不容忽视,对于豆粕价格能否转势尚需谨慎观察。豆粕价格要想真正转势,迎来较大级别的上涨,还是需要美豆产区出现严重的天气问题,若天气仍保持良好,豆粕价格上方空间就将受限,且仍有频繁震荡的风险。操作上,逢低保持适量库存,但在美豆产区天气出现明显问题之前,尚不宜过分追涨。对于50元/吨以内的远期基差可以考虑分批适量买入。3

  油脂

  豆油:6月份豆油现货价格震荡反弹,但月度对比来看,一个月内仅涨了80-250元/吨,幅度还是偏小,油脂所面临的上方压力仍较大,利空因素主要体现在以下几个方面:

  1)、大豆原料供应充裕,油厂开机率仍处高位

  2)、豆油库存不断增加,油脂仍处于供大于求的状态

  油厂开机率持续维持高位,豆油库存量也一直位于偏高位置,截止7月4日,国内豆油商业库存总量125.3万吨,较上个月同期的123.02万吨增2.23万吨增幅为1.81%,较去年同期的94万吨增31.25万吨增33.24%。虽然6月份豆油日均成交量达2万吨以上,但这个消耗量尚不足以消化日益加大的供应量。

  近期美豆易涨难跌,还有上涨空间。同时,进入7-8月份也就慢慢步入了小包装备货旺季,需求将好转,以及豆棕价差过小,增加油厂挺价意愿,均为豆油市场奠定良好的底部支撑,未来两个月油脂行情底部或震荡上移。

  近几个月大豆到港庞大,油厂开机率仍将高企,豆油库存整体仍有可能趋升,基本面压力仍不容忽视,豆油行情上涨之路也难以一帆风顺。买家需把握好购销节奏,涨幅较大时,不过分追涨,遇回调,跌稳之际可逢低适量补库。

  棕榈油:关注本月10日发布的MPOB报告。彭博社预测6月MPOB报告——产量164万吨(-0.6%),库存159万吨(1.9%)。CIMB预测6月MPOB报告——产量156.9万吨(-5%),进口4.7万吨,出口138.2万吨(-8%),消费23.8万吨,库存155.4万吨(+0%),产量和库存恢复均低于预期。产量预计将有减少,支撑着当下马来西亚棕榈油走势。不过开斋节后需求明显下滑则在一定程度上压制着马棕涨势。由SGS数据可知,马来西亚6月1-30日棕榈油出口量为121万吨,环比降7.6%。

  由于国内外倒挂严重,国内棕榈油买船量较小,6-7月已买船量远低于正常水平, 6月份到港量20万吨(其中24度棕榈油10万吨,工棕10万吨),7月份到港量23-25万吨左右(其中24度13-15万,工棕10万),预计8月中旬之前,当前国内棕榈油库存将逐渐下降,最终可能降低至40万吨下方。目前国内棕榈油库存已经降至43万吨,且当前贸易商手中货源不多,大多货权集中在工厂手里,进口商挺价意愿较强。但8-9月份24度到港总量预期在65-70万吨,基本可满足市场刚需,8月中旬后棕油库存将回升,供应增加。另外豆棕价差快速收窄也对棕榈油消费构成利空,因棕油与豆油价差太小,市场大多弃棕榈油选择豆油,扩大豆油市场需求份额。

  棕榈油目前基本面多空因素交织,短期的低库存支撑价格,但长期的产量和供应增长的预期又压制着价格上涨。下周MPOB 报告利好下,棕油09合约或小幅反弹,但5500-5550一线有压力。

(责任编辑:王雪冰 HF074)
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