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供给侧改革助推铝价 融资客加仓中国铝业

2017-08-04 06:18:57 21世纪经济报道  何晓晴
本报记者 何晓晴 广州报道
本报记者 何晓晴 广州报道

  “巨无霸”中国铝业(601600,股吧)(601600.SH)开始发力。截至8月3日,在本周的4个交易日里,中国铝业股价最高涨幅已近三成。

  当天早盘,中国铝业再次领涨铝业股,盘中最高涨逾9%。终盘,公司股价有所回落,报收6.71元,仍上涨4.52%,这一收盘价已创下近两年来的新高。

  另据上交所最新披露的两融数据显示,融资客也在加码融资买入中国铝业。截至8月2日,其融资买入额从1日的32813.17万元激增至79193.13万元,增幅高达141.35%。8月2日的融资余额已达20.06亿元,较前一日增长22.10%。

  当天盘中,在中国铝业的带领下,铝业板块内其他个股纷纷异动。如云铝股份(000807,股吧)(000807.SZ)最高一度涨逾5%;神火股份(000933,股吧)(000933.SZ)、中孚实业(600595,股吧)(600595.SH)、南山铝业(600219,股吧)(600219.SH)、焦作万方(000612,股吧)(000612.SZ)等个股盘中均有拉升表现,但终盘均出现了冲高回落。

  8月3日盘后,巨泽投资董事长马澄对21世纪经济报道记者表示,自去年起,受益于大宗商品全面上涨,中国铝业2017年一季报盈利大幅增长2068%,预期2017年半年报同比也将有大幅增长。

  广东冠丰资产一位投资经理也称,近段时间电解铝板块市场表现出色,其核心逻辑是供给侧改革的行动落实,配合以环保督查作为手段,大力淘汰落后产能。

  “中铝作为覆盖全产业链的龙头企业,一方面具备成本优势,另一方面经过这两年的提质增效行动,盈利能力持续改善,我们预计中铝全年业绩超预期概率非常大。”该投资经理表示。

  盈利能力发生质变

  马澄认为,当前正在进行的电解铝供给侧改革预计会对铝行业形成较大的影响,未来会继续推动铝行业价格整体走高。

  “随着关停产能的增加,行业供需格局将优化,集中度提升。中铝作为覆盖全产业链的龙头企业有望率先受益。”前述广东冠丰资产投资经理称。“之前,公司的提质增效专项行动让经营管理能力得到改善,盈利能力已发生质的改变。”

  据川财证券报告统计,此前,中国铝业的用电成本已从2013年的0.47元下降到2016年的0.28元。由于煤炭价格上涨,公司自备电用电成本预计会到0.33元,公司已在加大直购电的谈判,预计公司2017年平均用电成本在0.31元;2016年,中国铝业电解铝的生产成本下降到9000元/吨左右,氧化铝生产成本下降到1500元/吨。今年以来,公司平均完全成本由2015年的行业70%调整到目前的50%,相对盈利能力已大大增强。

  该报告还测算出,2017年中国铝业氧化铝、电解铝对应的完全成本是 2324 元/吨、11266元/吨,那么当氧化铝的价格每上涨100元/吨,其净利润增长4.55亿元(不考虑少数股东损益);电解铝的价格每上涨500元/吨,其净利润上涨5.78亿元(不考虑少数股东损益)。

  业内预计,下半年电解铝预计可以再涨1000元/吨,且如果今冬采暖季能够关停200万吨到300万吨产能,下半年会出现供给缺口。

  当天盘后,前海乾元资始总经理李宝告诉21世纪经济报道记者,目前市场对电解铝的价格已看到16000元/吨——18000元/吨,期货的远月合约也是升水的。

  行业供需关系逆转

  值得一提的是,截至当天,在铝业板块19家上市公司中,焦作万方已于7月28日率先披露了中报。报告期内,公司实现营业收入为22.85亿元,较上年同期增5.71%;完成归属于母公司所有者的净利润为1.08亿元,较上年同期增17.65%。

  此外,包括云铝股份(000807.SZ)在内的13家铝业上市公司发布了中期业绩预告。除了神火股份(000933.SZ)略减以外,其余12家公司均预喜。其中,增幅最高的银邦股份(300337,股吧)(300337.SZ)预计实现归母净利2700万至3200万元,同比增长1055.48%至1269.45%。

  对此,华商基金行业研究员王道斌对21世纪经济报道记者表示,“此前,电解铝行业民营企业无序扩张,大量新增产能无序释放,造成电解铝行业供需严重过剩。因此本次电解铝供给侧改革是结构性改革,通过供给侧改革为电解铝行业营造公平竞争的环境。随着相关政策的持续发酵,整个行业供需关系有望出现逆转,未来二至三年铝市场或将呈现供不应求的局面。”

  李宝也称,今年下半年电解铝行业相关去产能将进入实质性阶段,因此,市场对铝行业的预期比较高。

  由于2016年以来的钢铁、煤炭等去产能取得了非常显著的效果,相关企业的资产负债率、利润表、现金流量表得到了显著的改善,有了这个为标杆,市场对电解铝的未来就更有信心。因此只要供给侧改革能够坚定做下去,铝行业的景气度是持续提升的,时间上也会比较长。

  王道斌表示,目前,电解铝供给侧改革已经进入违规产能关停阶段。待后续产能关停后,预计中央政府将会督查各地电解铝供给侧改革执行情况。

  就全年铝价走势来看,其预计今年国内电解铝行业供需可能将出现紧平衡状态。随着库存逐渐消化,电解铝有望呈现上涨态势。

  “2016-2020年,铝行业销售量预计年均增速在5.2%左右。今年上半年,铝消费增速已达12%左右,由此我们认为电解铝行业景气度或已处于反转状态。”王道斌如是说。

(责任编辑:岳权利 )
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