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强中透弱? 中国大宗商品进口情势犹如雾里看花

2017-08-11 14:35:25 凤凰网 

  8月10日,据路透中文网(博客,微博)报道,中国7月大宗商品进口究竟是属于哪种情况:持续强劲增长的趋势、近期强劲表现后的暂时歇缓、还是转入放缓的初期症兆?

  当各个数据并未呈现出一致的方向时,便有可能以多种不同角度予以解读。

  中国周二公布7月贸易数据后,来自三位知名分析师的下列评语,便是很好的例子。

  1. “中国7月大宗商品进口情况优于预期,正常情况的季节性下滑看来又推迟了一个月。”

  2. “中国7月大宗商品进口数据喜忧参半,能源大宗商品进口同比增幅仍强劲,但铁矿石下跌,则持稳。”

  3. “中国7月大宗商品进口量整体偏弱。许多大宗商品的库存高企,加上国内产量上升,削弱了进口需求。此外,国内需求可能降温,预示后续进口表现进一步走弱。”

  在对中国这个全球最大大宗商品买家的市场状况进行分析时,出现各种各样的看法也没有什么不当之处,但这无益于提供一个确切的图景。

  最稳妥的方式是承认7月数据有点喜忧参半,但光凭这并不足以说明中国今年以来商品需求的乐观情况已经终结。

  原油进口就是个很好的例子,可以用来解释这种好坏参半的情况,中国7月原油进口量为818万桶/日。

  这创下1月以来的最低水准,也低于6月879万桶/日的进口量,似乎是个不好的结果。

  但7月进口较上年同期仍增长12%,而且今年前七个月进口同比大增13.6%。

  7月原油进口减少的短期驱动因素或许是炼厂减少加工生产,以及消化商业库存。中国6月底商业原油库存增至九个月以来最高水准。

  中国炼厂似乎抓住油价下跌的机会,在2017年第二季囤积原油,尤其是较小的独立炼厂。

  这暗示未来数月的进口同比增幅可能放缓,但尚未预示进口增加的整体趋势将发生逆转。

  趋势若要逆转,中国需减少购买战略储备原油,炼厂需限制精炼油品出口,而国内需求得走软才行。

  这三个假设虽然全都有发生的可能,却不太可能成为大多数分析师的基本假设。

  **铁矿石、煤炭进口下滑**

  铁矿石进口继近来强劲表现后亦稍作喘息,7月进口量为8,625万吨,比6月的9,470万吨减少8.9%,比去年7月的8,840万吨下降2.4%。

  但中国1-7月进口铁矿石6.25亿吨,较上年同期增加7.5%。

  这个数字并不算差,但鉴于港口库存增至近纪录高位,而且预期今年下半年钢铁行业将有些降温,人们越加担心中国最近几个月购买这种钢铁生产原料已过多。

  不能仅凭中国7月铁矿石进口量下降,就说近期多头走势终结,但如果再有几个月进口低迷,将有理由对形势进行重估。

  煤炭的情势也是差不多,7月进口量较6月减少9.9%至1,946万吨,较上年同期减少8.3%。

  但鉴于市场对用于发电的动力煤和用于钢铁生产的炼焦煤需求上升,今年1-7月煤炭进口量较上年同期增长18.2%。

  不过,由于一些新规禁止规模较小港口进口煤炭,而且要进行更严格的检查程序,就像铁矿石一样,今年余下时间煤炭前景变得不那么确定。

  总体来说,中国7月大宗商品进口情况确实令人质疑今年增速的力道和持久性,但仍未到转持偏空看法的时候。

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(责任编辑:王雪冰 HF074)
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