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棉纱期货丰富涉棉企业风险管理工具

2017-08-16 08:08:00 和讯网  期货日报 张文斐

  市场人士建议关注跨市场套利机会

  “棉纱期货的上市,将进一步丰富涉棉期货品种体系,为涉棉企业提供更多的风险管理工具。”8月13日,在中信期货于深圳举办的“2017棉花棉纱投资峰会”上,与会嘉宾表示,棉纱期货上市后,纺织企业销售渠道将增加,便于进行库存管理,未来棉纱期价将成为行业重要的参考依据。

  “在棉纱的成本构成中,原料占比七成左右。除原料价格以外,能耗、人工、机物料等成本都属于制造费用。”北京棉花展望信息咨询公司副总经理张曼表示,由于产品不同、企业不同,制造费用也有所差异。总体说来,纱支越高,对棉花的要求也越高,制造费用相应增加。制造费用方面,受设备、劳动力素质、金融机构政策等因素的影响,各企业占比也不尽相同。

  据期货日报记者了解,郑商所棉纱期货交割基准品为32支普梳纱,其制造费用在5000—6000元/吨,40支精梳纱的制造费用在7000—7500元/吨。而印度越南两国同类产品的制造费用比我国低1000元/吨左右。

  在对冲研投创始人董淑志看来,印度、越南等国的纺纱和我国棉纱之间,存在着很好的跨市场套利机会。“之所以存在套利机会,主要因为市场有效性不足、市场参与者不足、供需关系存在不平衡。”

  “套利交易、卖出套保和点价交易是我们关注的市场交易机会,其中最为关注的还是不同市场之间的套利机会。”一家涉棉企业在会上表示。

  对于棉纱期货的交割规则,中信期货研究员王燕介绍说,棉纱期货的基准交割品为32支普梳棉纱,交割方式为信用仓单和厂库交割,交割方法为非标仓单引入自报升贴水。进入交割月,第1—9个交易日之间,买卖双方可协商以厂库非标准仓单棉纱交割,自报升贴水。第10个交易日,只允许标准仓单交割,以保证交割的一致性。

  “从历史数据来看,棉纱和棉花价格存在很强的相关性,在97%以上。”张曼表示,根据多年研究,棉花库存高低不同,棉纱对棉价的敏感度有所差异。“棉花库存高时,当棉价下跌,棉纱跟跌较为迅速;棉价上涨时,棉纱反应则较为滞后。棉花库存低时,棉价下跌,棉纱缓慢消化棉价下跌的影响;而当棉价上涨时,棉纱快速跟涨。”

  据了解,为避免进口棉纱的价格冲击,也为了确保棉纱期货稳起步,棉纱期货上市初期不允许进口棉纱交割。待后期平稳运行后,再逐步放开进口棉纱交割。

(责任编辑:陈姗 HF072)
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