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原油期货渐行渐近 金融工具助炼油企业降本增效

2017-08-21 08:47:54 和讯网  期货日报 陈冬林

  市场人士:发达的金融业将长期支持美国页岩油开采

  提要

  市场人士认为,现阶段原油供需双方都存在不稳定因素,短期原油依然是区间振荡格局。长期来看,全球市场原油份额将受到新能源的挑战。

8月19日,由华信期货主办的2017年原油产业高峰论坛在上海召开,来自投研机构、原油加工及贸易企业以及期货投资等行业相关人士参与了会议。会上,众多期货专家对国际原油价格走势以及相关企业如何利用金融衍生品工具提高效益进行了展望和探讨。

  8月19日,由华信期货主办的2017年原油产业高峰论坛在上海召开,来自投研机构、原油加工及贸易企业以及期货投资等行业相关人士参与了会议。会上,众多期货专家对国际原油价格走势以及相关企业如何利用金融衍生品工具提高效益进行了展望和探讨。

  美国高盛原油中国油气首席分析师、OilSage特约研究员闫建涛表示,现阶段原油供需双方都存在不稳定因素,短期原油依然是区间振荡格局。长期来看,全球市场原油份额将受到新能源的挑战。

  全球原油需求稳定增长,高成本产能、高位库存逐步被挤出市场,原油价格短期得到有力支撑。闫建涛表示,虽然近年来我国石油需求增速放缓,但全球需求依然保持每年约1%的增长,以印度为代表的新兴经济体对石油需求增长强劲。供给端,美国页岩油与巴西、非洲等地区高成本产能因原油价格回落而被逐步挤出市场,而美国页岩油产量还面临短期衰减过快的问题。与此同时,OPEC按计划进行减产,高位库存也被逐步挤出。

  “而从另一方面来看,伊拉克与利比亚将分别从质与量上支撑石油供给,且美国发达的金融行业也将长期支持美国页岩油开采。”闫建涛表示,伊拉克现在产量大约在400万桶/天,但是伊拉克政府跟包括中石油在内的国际石油公司签署的相关合约将使产量达到1000万桶/天以上,虽然达到的可能性不大,但预计也会增产到600万至700万桶/天。而利比亚出产的轻质原油受到了对原油品质要求较高需求方的追捧。闫建涛表示,油价只要在45美元/桶以上,美国金融机构就会通过各种方式支持页岩油公司生产。

  而关于新能源的发展将如何影响长期油价走势,闫建涛表示,相比于电动汽车,汽车发动机省油技术的进步对原油价格的影响更大。

  我国作为世界第二大原油消费国,石油企业应该如何防范在贸易与生产中面临的风险,振华石油贸易一部副总经理张祺表示,由于国内成品油价格相对固定,炼油厂主要面临国际原油价格变动以及炼油毛利变化的风险。国际原油贸易与大宗商品不同,是用一个公式定价,其中包括基准原油价格、计价期及升贴水三方面因素。基准原油价格可以选用WTI或Brent期货的结算价格或是加权价格作为依据,升贴水则是依据实际买卖原油品质与基准油之间的差异来决定。而计价期则是风险的主要来源,因为期货价格有可能短期出现剧烈波动。因此,应该尽可能地采用全月计价的方式来减少“彩票效应”带来的风险。张祺强调,同时应注重“以销定产与以销定采”,做到计量与加工匹配,不轻易增减库存。

  另外,张祺强调道,受季节、天气等突发事件影响,原油经过加工提炼后,下游产品的收益率往往不同,这时可以根据炼厂收益率调节各个产品裂解价差在期货市场上的套保比例,从而锁定整体炼油的毛利。此外,还可以配合期权与掉期等金融工具组合使用。

  未来原油期货的上市,将给国内投资者带来更多的机会,张祺认为,短期来看,国内原油期货价格更加公开透明,方便我国企业计算成本减少资金占用,有利于增加市场双方的供销渠道。中长期来看,国内原油期货推出或可推进成品油市场化,其可作为定价基准及风险对冲工具,便于国内炼厂降低基差风险,促进零售业务推陈出新。

(责任编辑:陈姗 HF072)
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