和讯财经端 注册

黑色系暴涨暴跌怎么做?15年钢贸老司机带你上车!

2017-08-24 07:59:36 七禾网 

    本文首发于微信公众号:七禾网。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

  注:金融投资风险丛生,愿用户理性谨慎。

徐锋上海佐凡商贸有限公司董事长,有15年以上的钢贸从业经历,从2005年大宗电子盘一直到2009年上海期货交易所螺纹钢期货的积极参与者。微博昵称:老徐玩铁矿。精彩观点
  徐锋上海佐凡商贸有限公司董事长,有15年以上的钢贸从业经历,从2005年大宗电子盘一直到2009年上海期货交易所螺纹钢期货的积极参与者。微博昵称:老徐玩铁矿。精彩观点

  (钢贸市场)2011年之前一直是卖方市场,谁能订到货谁就厉害,2009年4万亿放水之后,钢铁产能过剩的影子已经开始逐渐放大。

  亏钱,未必代表你知道市场是怎样运行的。不断地总结经验教训,才弥足珍贵,赚钱最终不是偶然的。

  货币政策对行情有决定性的影响,所有的品种基本都要遵从货币政策,货币紧不可能有大行情,当然个别品种基本面发生突变除外,所以我觉得分析系统中最重要的是货币政策。

  有时候你对宏观政策、货币政策判断没有误差,对产业政策判断也没什么误差,你对自己的判断也不能有误差,你状态好的时候做什么都很容易赚钱,但状态不好,你做什么都容易亏钱。

  状态不好的时候就会停下来评估一下自己,因为我觉得市场始终是客观存在,它强就是强、弱就是弱。我可能会花很多时间来评估自己的状态,因为我觉得自己的状态是决定你某一阶段能否盈利的重要权重。

  你要赚大钱,你所理解的东西,一定要跟市场理解的东西匹配一致,你才能下得去手,否则你一定是会纠结的。

  我最大的挑战是无论市场好与不好都能取得一些超额的收益,花力气分析判断不就是为了获取更大的收益率吗?

  计算机辅助控制里面有一条非常重要,就是对风险的把控,我们对风险的把控做得非常好,全部是机器控制,不依赖于人。

  我有时候把期货当成现货来做,就是不用杠杆,期货不就是现货嘛,而且它买卖更方便。

  所有的人在交易里面要是管理好自己的欲望,大概率是赚钱的,欲望管理很难。

  如果你贸易做得比较大,期货相当于是你的库存管理工具,你觉得期现的基差比较大的时候,比如期货严重贴水,那你可以现货少订一点,期货多买一点,升水的时候那就不用说了,先套住再说。

  (我的)研究体系第一个是宏观,第二个是产业链,第三个是基差,贴水的时候买,升水的时候你就套保。

  对于行情的走势,最核心的理解还是货币政策,这是最主要的权重,产业方面可能就是次要了。

  进场和出场时,你自己的心理状态也很重要,自己的心理状态在我的权重里面占一半。

  你所理解的基本面,跟市场所理解的基本面,总归会有偏差,这个时候你要服从市场。

  (黑色系)这一波要下来肯定没这么快,因为市场上库存还是没有垒起来,所以这一波可能强势时间会比较长,一时半会很难下来。

  对于黑色系总体来说,“一带一路”推出去的话,至少不是利空,中性偏利多的解读可能比较到位一点。

  (对黑色系影响)最主要的宏观政策一个是供给侧,供给侧是最基本的,这一次就是环保风暴,对供给的影响也非常大。

  黑色系目前主要看政策,政策上如果没有大的变化,它一直会保持强势,按照目前这个情况看,我觉得黑色系下半年会非常难交易,即使你交易空头机会也会非常难。

  在十九大之前可能不会有特别偏紧的政策出来,所以(黑色系)保持强势的概率偏大,因为政策也是个非常重要的基本面。

  作为一个成熟的交易者,无论你手上有什么持仓、什么头寸,一定要尽可能地客观看待这个市场。

  七禾网1、徐总您好,感谢您和七禾网进行深入对话。您有15年以上的钢贸从业经历,深研产业多年,您对于钢铁行业的发展和变化,最大的感受是什么?

  徐锋:我是2003年正式接触钢贸这个行业的,当时基本上是卖方市场,当时印象很深,我们一起做钢贸的公司,每个月的量最大的差不多有五六十万吨,这在现在根本看不到了,现在五六万吨都已经属于很大的公司了。当时都是民营企业,为什么说是卖方市场?总体来说还是产能不足,所以很多是进口的,我接触过的有德国的蒂森克虏伯、韩国的浦项、日本的新日铁、JFE、川崎、巴西的乌斯米纳斯,进口来的主要是卷板,卷板的产线投入比较大,投资回报率周期也比较长,所以它的门槛比较高,一直到现在,国内定义先进产能还是以卷板为基础。热卷上去就是酸洗、冷轧、镀、彩涂,还有后期的硅钢片、不锈钢,还有一些先进产能——特钢,特钢包括比如模具钢、弹簧钢等。

  所以我觉得做钢材这么多年,对钢铁的先进产能还是有个比较直观的理解。后面以宝钢、武钢为代表的汽车板,汽车板其实就是冷轧板。我做热卷这么多年,对热卷衍生出来的就相对比较了解,对应的螺纹钢这些成材、线材,相对来说属于偏低端的产能,这次地条钢取缔的就是螺纹钢、线材这些,这是这么多年对行业的一个比较基本的理解。

  我最大的感受是,2011年之前一直是卖方市场,谁能订到货谁就厉害,2009年4万亿投资之后,产能过剩的影子已经开始逐渐放大,2009年之前,我觉得市场是平衡的状态,2009年之后,4万亿确实是造成了部分的产能过剩,钢铁这个东西一直到现在我都不觉得它稀缺。所以其他东西涨,它可以一直不涨,再比如铁矿石,我觉得也不稀缺,如果对于可持续发展做得好的话,铁元素可以循环,废钢可以循环利用,现在又开始推绿色节能的建筑,所以我觉得钢铁从长远来看,不会是很稀缺的,一直的定义是大众化线路。这是对产业基本面的基本理解。

  七禾网2、螺纹钢期货2009年上市交易,您于螺纹钢期货上市初期就进入期货市场,当时是怎样的机缘巧合,使您进入到期货市场中?

  徐锋:这也不算机缘巧合,之前一直在做大宗电子盘,里面有热卷也有螺纹钢,但螺纹钢量小一点,当时我判断上期所的螺纹钢期货上来了,电子盘就不用玩了,电子盘毕竟不是国务院牵头设立的交易所,在上期所交易不管盈亏至少资金有保障。电子盘初期可能有一些不规范的地方,有一部分机构用虚拟资金跟你玩,但你拿的是真实的资金,你亏损是必然的。包括现在某些所谓的现货金银、石油,也可能是不规范的。上期所至少不会有虚拟的资金,所以螺纹钢交易的人越来越多,螺纹钢的盘子又比较大,被操纵的概率也比较低,跟实际的基本面还是比较吻合的。

  2006、2007年大牛市的时候我也炒股票,炒股票对于我们个人投资者来说太累,热点的切换、板块的切换、风格的切换,几千支股票也研究不过来。商品期货比较简单,我主要交易黑色系、化工品、农产品(000061,股吧),有色交易得比较少,因为有色毕竟跟外盘的联系太大,你要去了解全球的基本面还是有难度的,黑色系毕竟国内主导,所以我觉得目前黑色系最好交易,化工也还行,农产品也比较难交易,农产品看供给,要看天吃饭。所以我现在重心还是在黑色系,我原来就是做钢材的,对它有天然的理解,我们订货仔细想来也是有杠杆的,20%的订金就是5倍杠杆,期货比如10%的保证金就是10倍杠杆。我在现货里面赚过钱,当然也吃过大亏,大亏是2013年的时候行情一路向下,我当时跟朋友开玩笑说行情就像完美的跳水,水花都没有,2013年我的资金有大几百万,订货订了很多。

  我觉得亏过钱,就知道市场是怎样运行的,你的经验就弥足珍贵,赚钱还是有一定偶然性的。

  股市我也经历过两个大起大落了,我2006年进入股市,刚好是第一波大牛市,然后2015年这波大牛市又是经历了跌宕起伏,所以我对股市也看得比较透。期货市场参与的时间这么久,螺纹钢每一波行情几乎都历历在目,所以我要强调生命周期,你经历的周期越完整,看事情就越客观。比如今天螺纹钢达到4100了,你觉得贵吗?因为我们做过现货,5950的热卷我们经历过,那时候螺纹钢大概5700左右,所以你说现在的价格贵吗?在我们眼里用贵去形容就不合适,因为我们经历过更贵的,便宜的螺纹钢1600也经历了,所以最后我们看待事物相对来说比别人要更加客观一点,我们不会从便宜、贵的角度去衡量,只会从比较现实的角度去衡量。这一波行情中,说实话我一直是多头,今年我做了3波多头,但这次做了一波空头就吃亏了,我3500左右空热卷,当时我觉得螺纹钢有很大的不确定性,中频炉、地条钢去掉,但热卷我觉得供应这一块没有问题,都是大的国企。但现在事实上是形成合力了,螺纹钢和热卷毕竟还是正相关的,所以行情有时候难免也会误判,但好在认错认得比较及时,上个礼拜五砍了,少亏200点,这行情太凶了。

  在交易里面没有完美,今年我做了3波多头都赚了三四百点以上,最大的赚了500点,这一波没想到有1000点的行情,行情实在是太大了,所以有时候也要反省一下。但是从自己的观察来看,高价格对下游还是有一定的抑制,从基本面的角度来看,这一次的环保已经发展成运动了,你对政策的理解一定要到位,一旦发展成运动,跟之前理解的基本面就有点区别了,所以行情会很暴力,这是对于螺纹钢这一波行情的基本理解。但是我觉得价格也不会涨到天上去,因为供给侧本来就是政策,也不能太过分,政策本意不是说为了某个行业获取暴利,而是为了改善这些行业的盈利情况,大家都已经揭不开锅了,改善一下。为什么其他的比如化工品没有推供给侧?我觉得关键还是牵涉的产业工人影响的面比较小,像煤焦钢这一系列牵涉的工人有煤炭底下挖煤的煤矿工人,每个钢厂都有几万个人,还有钢厂下游的这些人员,煤焦钢这个产业链里面从事的人,我估计几百万人肯定是有的,上千万人估计都不为过。包括有些人在做程序化,他们也是这条产业上的利益相关者,螺纹钢如果成交量一天只有一万手,你就没得做螺纹钢了。

  七禾网3、您刚开始期货交易的时候,是比较顺利的,还是有所坎坷的?您最难忘的是哪一次交易?

  徐锋:像我们做过股票的,一开始多头思维比较厉害,逢低做多,便宜了就想买,只要是做股票或者做贸易出身的,因为他只有涨价才能赚钱,所以脑子里面对空头的意识非常淡泊。当然从现在这个高度回想起来看,如果真的是逢低买也是正确的,因为事物总体来说一直是向前发展的,向后开倒车的也有,但是毕竟少所以我觉得这个朴素的思想也是对的。但是从纯粹投机的角度来看就不一定了,因为多少人能扛得住5000多到1600这种行情?但是理论上讲,如果你抗住了,在2000以下加过仓了,你现在还是赚钱的,但这只是理论上的,在实际的演变过程中,你的时间也是个价值,你耗不起。有人开玩笑讲,比如一手螺纹钢多单从5000开始拿,拿到1600,他又加了1手,成本只有3000多,那可能也赚钱了,但是消耗了时间。所以在我的概念里面,不谈时间的行情是没有意义的,有些人说看到4000、5000,有什么用呢?比如说第一波上来,1600到2700,又回到1890多,你肯定完蛋了,这样都不完蛋,你肯定能赚钱了。所以我觉得就回归到一个很简单的道理,只要仓位控制得好,怎么都不会爆仓的,就像我这一波做空,我肯定不会受重伤,我本质上是个多头,这轮行情里、供给侧里面我认为便宜了买一定是对的,所以做多的头寸肯定比做空的头寸至少大一倍以上。

  至于交易的坎坷,印象最深的就是以前2012、2013年空豆粕,当时说美国干旱,我不信,农业论发达肯定美国首推,人家灌溉系统都没问题,我就觉得这是个谎言。但新闻媒体各种报道,它就发酵了,之后行情一直涨,我记得主力合约可能涨到4200、4300了,行情非常大,我从3500、3600就开始猛空了,所以这种行情的印象就会非常深刻,其实我真正亏钱的是在豆粕上面。那个时候就真正地开始理解期货,你要是没经历过是理解不了的。后来豆粕上面像去年这波多头行情我就开始赚钱了,就理解它了。现在基本上对所有的品种都有一个比较初步的理解了,这个理解包含几方面,一个是对基本面的理解,第二个是对技术的理解,第三个是对交易群体的心理状况的理解,但最重要的还是要落到对宏观层面的理解。宏观我把它分成两个研究方向,第一个,对于国内的宏观来讲,政策包含像供给侧、环保这些,还有货币政策,货币政策对行情有决定性的影响,所有的品种基本都要遵从货币政策,货币紧不可能有大行情,当然个别品种基本面发生突变除外,所以我觉得分析系统中最重要的是货币政策。第二个就是我刚刚讲的具体的政策,我们国内的宏观跟老外有点不一样,比如你看它需求不好,但它供应迅速收缩,你要不去理解它,你就容易亏钱。

  在宏观的理解上基本没有大错误的情况下,再去做产业链的理解,那就是我们的强项,所以我觉得赚钱不是偶然的,还是有所必然的。我觉得分析系统还是比较复杂的,有时候你对宏观政策、货币政策判断没有误差,对产业政策判断也没什么误差,你对自己的判断也不能有误差,你状态好的时候做什么都很容易赚钱,但状态不好,你做什么都容易亏钱。我最大的经验是,状态不好的时候就会停下来评估一下自己,因为我觉得市场始终是比较客观的,它一直都不会有太大的偏差,强就是强、弱就是弱,所以我可能会花很多时间来评估自己的状态,因为我觉得自己的状态也影响非常大。

  这一次我们半程序化里面也提示了,这一波行情是个非常大的多头行情,但是看到后面我就开始不太相信它,相信自己了,那就走弯路了,有时候半程序化难点就在这里。你要赚大钱,你所理解的东西,一定要跟市场理解的东西匹配一致,你才能下得去手,否则你一定是会纠结的。我们也一直在反复试验,纯粹的程序化想取得超额收益也比较难,程序化公开的这些比赛,一年20%、30%的收益有时候还要行情比较流畅,大部分程序化我觉得是很难取得超额收益的。我们作为投机也好、博弈也好,想在这个市场里面取得超额收益,我认为一定要把最优的给它发挥出来,比如系统表现出来是看多做多的,你自己也是看多做多的,这样就一致和共振了,就容易产生大的利润,这也是我现在比较喜欢半程序化的原因,不排除可能有些程序化策略非常好,但是它还是有阶段性的。我最大的目标是希望,无论市场好与不好都能取得一些超额的收益,交易不就是为了获取最大的收益率吗?

  我们做量化的程序员,至少在国内是顶尖的,用的技术基本上都是华尔街最先进的,包括交易的理念、结合主客观的分析,再加上对产业的理解,核心还是你的理解跟它这个系统的理解匹配。因为我觉得,你纯粹依赖于系统的话,纯粹的程序化其实不判断行情,纯粹是跟随,那我们其实侧重于做拐点,因为只有找到拐点你才能以较小的止损代价获取最大的收益,这个是我整个交易里面最难的。跟随的话,其实已经是出来了,你再进去,很多时候一年中真正的趋势性行情不多,很多时候是假趋势,在程序化判断来看,它可能就已经有几次止损了,那你怎么办?真正大行情来了,比如原来20%的仓位,你只能缩到5%了,因为止损的次数多了,本金少了,所以我觉得程序化就面临着这么一个问题。我们人机结合,这个问题基本上很少,人的分析再经过机器的分析,本质上已经过滤了很大的风险了,开玩笑说,如果我介入的时候再错了,那对很多人来说可能是一生中难以遇到的大机会了。

  计算机辅助控制里面有一条非常重要,就是对风险的把控,我们对风险的把控做得非常好,全部是机器控制,不依赖于人。我要强调一下我们的技术基础还是比较强的,我们对大数据的分析能力可能也是国内一流的。我本身做主观已经做得比较出色了,微观层面上稍微辅助一下就可以了。

  在这个行业里面,对我们来说,做商品的确定性比做股市的确定性要大,因为股市受政策的影响更加强烈。说实话,我对技术的理解也到了一定的深度,什么叫对技术的理解?就是传统的、基本的形态你要看得懂,这个是大前提,还有一些时候,某一部分占优势的或者主导的资金,人家做出想要你看到的行情或者K线,甚至均线系统,这里就是深度博弈了,你怎么去理解?对趋势的理解到底是怎么样的?有些人单纯地突破加仓,这是老套路,那这里是真正的突破呢,还是假突破呢?如果是假突破代价就很惨的。所以我觉得我们花了很大的力气去研究真正的、大的、波段性的拐点,这个难度非常大,但是这个做起来很舒服。你真正是研究拐点的,没事情做的,就是拐点的附近你要花点时间,前后可能大家要研判一下,究竟是真拐点还是假拐点,其他大部分时间就是持仓,有时候做个加减仓,觉得行情是个假摔就做点加减仓的动作。所以我觉得我们后面就越来越轻松,因为风控是系统自己来完成的,靠人的风控总归会失控的,这一次我觉得如果是完全主观交易,你逆势加个仓就完蛋了,这种行情不给你认错的机会。很多朋友问我怎么办,我说面对现实,做空就是错了,到现在我都觉得这波螺纹钢多头行情还是没有结束。

  七禾网4、您目前黑色产业现货贸易和期货交易都在做,您在现货贸易和期货交易上的精力和资金是如何分配的?

  徐锋:现货方面我们有老客户,不需要什么精力,就是行情比较合适的时候囤点货,平时就“搬搬砖头”,一个萝卜一个坑,在觉得比较便宜的时候囤点货那是投机,跟做期货一模一样,甚至还不如囤期货,要卖的时候鼠标一点,一万吨、十万吨一点就出去了,现货行情不好的时候,你想卖掉几千吨很难的,你又不是想比市场便宜几十块卖,你总归想以市场价卖。我觉得真的理解了之后,囤货还不如囤期货,又不需要交税,又没有那么多麻烦,为什么我想尽办法要去研判拐点,对我真正的价值就在这种地方。我现货已经是比较模式化了,期货上面是一直在动态变的。我以交易为主,现货原来的这些老客户维持住就好了,也不想花精力去拓展了,然后我也不喜欢做套利、套保,所以纯粹的是以投机为终极操作,我对套利、套保不太感兴趣,我认为本质上你对行情的走势理解清楚了,套利、套保是一样的。所以我喜欢研究拐点、研究驱动力,主要目的就是为了投机得更好。

  七禾网5、您认为期货交易和现货贸易相比,有哪些相同点和哪些差异?现货贸易的经历和经验对您期货交易有哪些帮助?

  徐锋:我觉得最大的还是思维上面的差异,现货上你只能以多头思维,期货上就相对要灵活一些。这些经历最大的帮助我认为是,做现货对下游的供需可以见微知著、管中窥豹,不是我一个人在做现货贸易,身边有一群朋友在做,而且也不是只有上海这么一个市场,我全国各地的贸易商朋友都有。所以对下游的需求整体的感知总归比没有好,像这一次比如说基本面怎么样,我觉得我们至少比不做这一行的人要清楚得多。为什么后面行情会越来越强?跟之前热卷、螺纹钢,特别是热卷,亏惨了有关系,之前的一波现货跌了1000块,亏得麻木了,真正做现货的,绝大部分在这一波1000块跌下来,把2016年赚的钱都还回去了,那后面这一波就跟他没关系了,价格再涨也不敢订了,追高又怕。至于现货和期货的相同点,我有时候把期货当成现货来做,就是不用杠杆,期货不就是现货嘛,而且它买卖更方便。其他的,期货不就是远期的现货嘛,期货跟现货最终落到实处的还是货。

  七禾网6、您是黑色产业出身的,您认为产业出身的人在期货交易中有哪些优势?有哪些短板?

  徐锋:优势刚刚讲了,你对供需这一块会比较理解,比较有代表性的民营企业,比如沙钢、日照、中天、永钢,他们的供需我们就相对比较了解,包括对下游需求的理解,就相对比产业外的人感知能力强一点。短板我刚刚也说了,有现货背景的人最大的短板就是思维上的劣势,这个没办法,你不经过市场的摸打滚爬是做不出来的,因为本质上是矛盾的,比如说现货做得很大,那你一定要通过上涨才能赚钱,又要求你在期货上做得很好,就不一定是上涨了。优势还有一块,就是做期现结合这一块,他有货,那理论上讲是天然的空头,就是在利润合理的情况下进去套保,从长周期来看我认为至少可以把它的利润曲线给烫平。短周期就不好说,短周期大部分人做着做着就开始投机了,也就是说初衷是好的,但是很容易偏离航向,我认为这是大概率事件,因为人总归有欲望,有欲望你就会跟最初的目标产生偏离。

所有的人在交易里面要是管理好自己的欲望,大概率是赚钱的,欲望管理很难。

  七禾网7、随着黑色系期货品种成交越来越活跃、越来越成熟,您认为现在的黑色系贸易商应该如何应用好期货市场来为自己服务?

  徐锋:如果你贸易做得比较大,期货相当于是你的库存管理工具,你觉得期现的基差比较大的时候,比如期货严重贴水,那你可以现货少订一点,期货多买一点,升水的时候那就不用说了,先套住再说,所以我觉得期货是非常好的一个库存管理工具。投机的话就不需要展开了,大家都一样,无论你公司大小、钱多少,对于投机来讲,无论你户头大小都一样的。比较客观地讲,我觉得对一些中大型的贸易商、贸易型公司,可能是一个比较好的库存管理工具,用得好的话一年可以多赚很多钱,基差大的时候,像上次贴水700的时候,干嘛订现货,那就买入负基差。升水的时候就不用说了,你想什么时候锁就什么时候锁。

  七禾网8、请您谈谈您对于黑色系品种的研究体系和逻辑是怎样的?最主要研究哪些方面?

  徐锋:研究体系第一个是宏观,第二个是产业链,第三个是基差,贴水的时候买,升水的时候你就套,研究体系还是比较清楚的。这套体系我也是跟很多朋友交流,慢慢完善出来的,现在国内很多大的期货公司,比如永安,他们研究体系也基本上是这样的,所以研究体系我觉得大同小异。刚刚我讲了,对于行情的走势,最核心的理解还是货币政策,这是最主要的权重,产业方面可能就是次要了,宏观如果是收缩的话,产业再牛,需求一定是下来的。

  七禾网9、您的期货交易中,进场和出场时除了依据基本面,是否还会依据技术指标、技术形态、资金情绪或是其他方面?

  徐锋:进出场是比较综合的,你说的这些方面基本上全部会考量,我自己原来一直是做短线的,我对于短线走势的理解比一般人要深刻很多。我觉得进场和出场时,你自己的心理状态也很重要,自己的心理状态在我的权重里面占一半,因为如果你自己的状态比较混沌的话,你还是会有随意性的,你自己的心理状态比较平稳的时候,那可能就是进出场就会比较理性,所有的一切还是要理性判断。至于你怎么样利用市场的情绪,对于市场情绪的理解和把握,我比市场上绝大部分人经验要稍微多一点。对于自己心理状态的把握,这是大部分人都不愿意提及的、回避的一个问题,有没有大行情,跟你赚不赚得到钱,没有必然的关系。这波行情我也是看对的,但我没有赚到钱,关键我的自我认知管理和情绪管理没有做得很好,所以这波行情里面就没有赚到钱,这很正常。做期货心态一定要好,它不像股市只能做多赚钱,做空也可以赚钱,它总归要见顶的,没有只涨不跌的市场,跌下去也是大行情。所以我觉得,心态一定要好,错过了没有什么,你要把把抓住市场的钱都是你的了。对和错不要过分地纠结,要纠结的是,你这一次有没有总结到位,如果前面罕见的行情你碰到了10次,有9次都总结到位了,那我相信一次小概率事件也不会对你有灭顶之灾。就是说经历很重要,所有的行情你都见怪不怪了,那我相信你的失败可能就是你自己的功力问题了。所以我强调见识,你自己的总结认识,要把它融入到自己的体系里,也就是说你经历了一次,本身是没有价值的,要总结、思考,然后把它变成你自己体系里面的,这就是真正的有价值的东西。

  七禾网10、市场中有很多主要根据基本面进行交易的交易者,您对他们有什么建议?

  徐锋:你所理解的基本面,跟市场所理解的基本面,总归会有偏差,这个时候你要服从市场。因为基本面分析是个非常复杂的工具,有些人基本面分析得感觉很透了,但还是要吃亏,像2016年为什么行情上去下来过山车,其实政策执行的力度、深度没有那么深,所以它就会波动。

  七禾网11、今年6月份以来,黑色系走出了一波比较流畅的大幅上涨行情,您认为其中的主要原因是什么?

  徐锋:第一波六月中旬的,是非常清楚的,是期货对于现货的基差修复,第一波资金做基差修复是合理的。第二波我觉得是宏观由极度的悲观,开始转为中性和乐观,这个从MLF放水的角度也可以看出来,后面价格到了3500以上,我觉得就是因为环保运动。所以每一波都有逻辑,现在这一波行情什么时候会停?运动什么时候松口,它可能会歇一下,但是这一波要下来肯定没这么快,因为市场上库存还是没有垒起来,所以这一波可能强势时间会比较长,一时半会很难下来。

  七禾网12、近期,李克强总理作出重要批示,取缔“地条钢”、化解过剩产能要坚定不移推进。这对螺纹钢的供给和价格会有哪些影响?

  徐锋:利多,而且现在的行情大家也看到了,这很明显是利多的。

  七禾网13、您认为,我国的“一带一路”战略和美国总统特朗普的基础设施建设计划,对黑色系品种会带来哪些影响?

  徐锋:“一带一路”是很明显的,把过剩的产能、资金都要向“一带一路”沿线的这些国家输出,它输出的一个是过剩的产能,第二个是资金,人民币要国际化嘛,资金也要输出去,包括这些技术。中国也是以大国的姿态,先富带后富。特朗普的基础设施建设计划,从现在来看至少没有刚上台的时候那么容易了,所以我觉得对特朗普的这个基础设施建设计划还是要打个问号,特朗普会不会被弹劾都不知道。对于黑色系总体来说,“一带一路”推出去的话,至少不是利空,中性偏利多的解读可能比较到位一点。

  七禾网14、黑色系品种受政策的影响比较大,您认为影响当前黑色系品种最主要的宏观政策有哪些?

  徐锋:最主要的宏观政策一个是供给侧,供给侧是最基本的,这一次就是环保风暴,对供给的影响也非常大,其实核心的就是这两个。我觉得最近货币政策偏松也是个主要的推手,货币政策偏松可能这里占到一半的权重,光靠供给侧跟环保也不一定能推这么高。

  七禾网15、您对波浪理论有比较深度的理解,您认为波浪理论在应用的过程中,有哪些难点和需要注意的地方?请您根据波浪理论讲解一下近期的螺纹钢行情。

  徐锋:波浪理论的定义你一定要清楚,里面有一些很基本的定义,比如波浪里面的三浪一定不是最短的那一浪,对一浪的理解也非常重要。我之前把螺纹钢指数的周线贴出来过,我就认为2016年底2017年初螺纹钢那个是一浪,一浪跟A浪很明显的区别是,A浪认为是反弹,A、B、C是用在反弹里面的,一浪是用在上涨里面的。所以我觉得当时那个位置,结合供给侧,基本上认为熊市在1600附近就告一段落了,那很明显,这是另外一波行情的起点。二浪也是比较明显的,波浪理论里面是这样讲的,一浪出来之后,二浪一定会让你怀疑人生,让你觉得又在熊市里面,它快要接近一浪的起点,这都是符合波浪理论里一些最基本的特征的。三浪我刚刚说了,一定不是最短的一浪,那么三浪里面,像这种供给侧行情因为是政策引导的,不是因为需求出来的,所以三浪会相对复杂一些,因为如果是因为需求,那三浪是主升浪,四浪跟五浪就是为了完成出货的,因为是政策引发的,所以我觉得三浪就会比较复杂,那现在回头看,三浪是比较复杂的一波三折。四浪其实也比较清晰,现在的焦点是五浪是否会延长,我觉得大概率不会延长,理由还是在供给侧,是人为的政策,所以它延长的话,就说明有点过了,所以我认为五浪说不定跟三浪等长,现在大家都比较认可是在五浪里。我对波浪的理解是有非常强的前瞻性的,我很早就推论出来,一浪、二浪,后面是复杂的三浪,三浪根据定义一定不是最短的一浪,那一般三浪或者五浪是大行情的概率大,但我推测应该是三浪是大行情的概率大才是合理,因为是供给侧。我觉得绝大部分人对波浪的理解流于形式,这个东西还是要用来实战的。如果对波浪理论理解得深刻,缠论等都是在这个基础上稍微变换了一个说法,所以我认为,这些大师的东西,你只要学好一样,就足够在这个市场上生存了。螺纹钢之前我也说了,3500这个价格作为中枢上下20%,2800到4200,3月1号左右我在微博上写了,其实行情一直在我的体系里面,没有太大的偏差。螺纹钢就是到2800附近回归了,所以这次如果到4200,我认为也还是在这个区间里面,但是2800到4200这波行情你能拿住是不容易的。所以对波浪理论,你要能用、能讲出来,变成你自己的理论,其实是不容易的。

  七禾网16、在您看来,接下来的一段时间中,黑色系品种是否能继续保持强势上涨的行情?今年下半年,黑色系品种是否有比较好的交易机会?

  徐锋:黑色系目前主要看政策,政策上如果没有大的变化,它一直会保持强势,按照目前这个情况看,我觉得黑色系下半年会非常难交易,即使你交易空头机会也会非常难,因为这一次以什么形式摸个顶会比较复杂。所以我可能下半年的交易重心都不一定在黑色系上面了,因为难交易你不一定要跟它硬干,它难你就稍微回避它一点,如果它有比较大的确定性的时候,那再去交易也不迟。一个品种一旦被政策干扰得太深了,你就要重新去定义了,就不是你所理解的传统意义上的基本面了。我觉得从目前这个形势看偏强势,但是2018年就有很多不确定性了,我觉得2017年房地产销售景气度见顶,2018年如果房地产新开工往下的话,那就不好说了。在高利润下面引发高供给,还有高价又会适当地抑制一些需求,所以我觉得2018年可能就不太好说,下半年可能会维持强势。尤其在十九大之前可能不会有特别偏紧的政策出来,所以保持强势的概率偏大,因为政策也是个非常重要的基本面。

  七禾网17、您经常在微博中分享交易观点和理念,同时在网络上线上回答投资者朋友的问题。在分享以及和网友沟通交流的过程中,您最大的感受是什么?

  徐锋:在回答这些问题的时候,你毕竟也不是百事通,有时候需要自己要去思考、梳理,你自己的交易体系、理念经过梳理,就会更加系统,就不会有明显的短板留下来,同样也会促使你更加客观地去看待这个市场。有很多时候你会为自己的头寸去找理由,我这方面就不会,之前比如说我是空头,我就认为自己是错了,但是怎么样认错,作为资深的交易者还是有自己的认错方法的。正常的对行情的理解,比如涨多了总归会有回调,这一波就没有像样的回调,最后你只有硬着头皮认错,不认错你就亏惨了。所以我觉得作为一个成熟的交易者,无论你手上有什么持仓、什么头寸,一定要尽可能地客观看待这个市场。所以我这一次在微博上也不是一味地唱空或唱多,但这次确实是后面演变成运动了,这个就是思考体系里面的一些不足。这几次行情的运行逻辑我是非常清楚的,第一次就是补基差、基差回归,第二次就是宏观从悲观转中性偏强,后面就是环保变成运动了,产生合力,主力资金在3500附近也换手了,那肯定人家在这个理解的过程当中也是会有偏差的。所以我觉得在这里面,前后的这一批资金在博弈的过程当中,它也没有一口气坚持到最后,中间也减仓了不少,那说明也有人是不断地下车不断地上车,我觉得主力资金也不是万能的。

  七禾网18、您也开发了量化交易系统,当前是半人工半机器的系统,未来您是否会考虑完全转型成全自动的量化交易模式?

  徐锋:有考虑全自动,但是可能最多也就拿出20%、30%的资金来让它做。全自动的量化,首先是体量,我们后面还是要考虑到体量的问题,还有一个就是从回测来看的话,我觉得稳定性还是有所欠缺,跟我理想中的量化效益还是有一定的偏差,所以目前重心还是放在半程序化里面是最适合我们的。因为我们半程序化做下来,一个容量,第二个舒适度各方面都比较匹配,肯定是最舒服地赚钱是最好的。所以刻意地一定要以量化去交易,可能初衷就有点背离了。

  七禾网19、近期AlphaGo战胜了目前人类世界围棋排名第一的柯洁,在期货交易中也有越来越多的程序化交易者参与,未来可能人工智能在期货交易中的应用也会越来越广泛和深入。您对人工智能的前景,以及人工智能在期货交易中的应用怎么看?

  徐锋:其实我觉得不光光期货交易,以后所有的交易在现在这个大数据的基础上,肯定会越来越深入,这个是必然的。在我的理解里面,任何人的微观行为,都会对行情、趋势产生影响,具体的影响的因子、权重怎么样,这个你的定义非常重要。在期货交易中,包括股市、外汇、所有的金融市场,我觉得人工智能以后的影响是比较显著的,可能在未来若干年之内会是一个核心力量。因为人脑再厉害,对于大数据的处理、收集,还是要依赖于人工智能的。当然人工智能也有可能消灭交易,因为没有价值了,大家拼人工智能,那就变成几个机器之间的较量了。也就是说后面谁控制了那么两三台机器,钱就都在你手上了,最终可能会停了。当所有的决策都比较透明,你要交易干嘛。大家设立交易所等,其实就是在交易信息的不对称,人工智能发展到后来,信息变成不断地对称了。大家以前都觉得不可思议的事情,人工智能都帮你做掉了,比如打扫卫生后面肯定不需要人,所以我觉得人工智能可能会改变很多的场景。包括人工智能以后造楼房、规划,我觉得都是很正常的,它规划得一定比我们要更加科学。以后可能把这些楼层全部推倒重新建一个人工智能的城市,甚至像我们14亿人口,只要一两个人工智能的城市,那有大批量的地方可以种植农作物。以后甚至是,比如这一片是娱乐区、这一片是锻炼的区域、这一片是吃饭的区域,以后的人类社区很有可能就是这种形式,因为不需要人去劳动了,所有的农作物种植全部由人工智能来控制了,人工智能发展到后来我觉得就是消灭人的这些正常的劳动。也有可能人以后发展下去,一个向智力的纵深发展,还有向一个体力的纵深发展,因为没事情干了,锻炼的人就一天到晚锻炼,思考的人就深入思考,所以我觉得人工智能最后会导致人类的分化。

  七禾网20、您认为“大道至简,成功的交易者,首先得是一个纯粹的人”,请您具体谈谈这句话。

  徐锋:交易这个东西,你不需要隐瞒,你知道什么,就大胆地说,有些人害怕别人把他的绝招学走了,我觉得从主观交易层面上来讲,我有好几个朋友,前面几波螺纹钢多头行情,他就坐在我旁边,他就坚持不住。所以归根结底,你不要害怕别人会从你身上学到什么,我认为人与人之间能量应该互相吸收,然后综合提高。为什么说要做一个纯粹的人,就是首先做人得坦诚,不要太阴暗,从交易这个层面上,你要达到一定高度,我觉得首先做人是要比较阳光的,一个阴郁的人,即使赚到钱你也是不快乐的,像我们即使不赚到钱也是快乐的,因为我有东西传播出去,有一些人因为听了我的只言片语他的人生有改变了。你所做的一些事情可能是正确的,你也能用你这些正确的理念影响一小部分人,我认为你活着的价值就体现出来了。为什么我喜欢把我所理解的这些理念尽我所能地给大家传播出去,我觉得赚钱这个东西其实也是需要有一点点的慧根的,从交易博弈这个角度来看,你没有领会到某一层面,你是没办法突破的,绝大部分人是没办法突破这个围城的。这是符合统计学规律的,也符合一万小时这个定律,这件事情即使你感兴趣,你投了10个小时,凭什么就比研究了1000个小时的人厉害?那么为什么我又强调要做一个纯粹的人,就是你越是做人坦荡荡,你成功的概率越大,我跟我朋友交往的时候,我都知无不言、言无不尽,你在跟他们分享的时候,他们也会分享给你一些东西,互相分享,那当然,核心的变量还是需要自己去提炼的。交易最难的就是核心变量的提取,信息都是碎片化的,尤其像现在这个互联网时代,原来说的VIP数据,你最多提早几秒钟知道,我晚几秒钟知道不影响,可能你知道了市场还没反应过来,我知道了市场反应过来了,我交易机会就比你好了。核心变量的提取、把握,这个才是真正的核心能力,也就是说我所知道的东西全部分享给你,我们两个人面对面同样地操盘交易,结果一定不一样,你对市场的认知、对人性的认知、理解就体现出来了,所以这句话现在想想还是挺有意思的。大道至简,所有赚钱的道理都是不难的,所以有些一天做一百个来回的,我觉得未必能赚到钱,就算是程序化,除非是超高频,所有的行情大家肉眼都没还没看到,你已经分析到了,这个也是有可能赚钱的。我觉得我们这种偏低频的交易可能在这个市场里面还能混,高频交易不太适合我们国内的市场。低频的话,一个市场的活跃度也适当增加一点,第二个确实是有基本面来驱动的,我觉得还是比较适合我们这个国情的。像欧美可能量化要占到一半以上,所以总体来说我对量化、人工智能这块是看好的,但是什么时候完全上,要看时机。

  七禾网注:成绩代表过去,未来充满挑战!

 

    文章来源:微信公众号七禾网

(责任编辑:谢涵瑶 HF044)
看全文
和讯网今天刊登了《黑色系暴涨暴跌怎么做?15年钢贸老司机带你上车! 》一文,关于此事的更多报道,请在和讯财经客户端上阅读。
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门新闻排行榜

和讯热销金融证券产品

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。