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吴洪涛:历史总是惊人的相似!行情神似15年的豆粕要逆袭?

2017-08-29 08:25:54 和讯名家 

    本文首发于微信公众号:扑克投资家。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

  文 |善境投资管理(上海)有限责任公司总经理 吴洪涛

  专访背景

  “市场炒作农产品(000061,股吧),多半看供给,很少看需求。”今日,扑克内容小分队在与善境投资管理(上海)有限责任公司总经理吴洪涛交流时,他这样说道,“往年基本上是预估单产会小于实际单产,但是今年有可能出现预估单产大于实际单产。”在此背景下,豆粕能否出现反弹行情,后续还有没有逆袭的机会?四季度震荡区间又在哪里?

  核心观点

  1.饲料企业正常的备货期是在8月初开始,而期货市场通常反应的比现货市场还要早一些。从豆粕近十年的图形来说,多半在七月中旬的时候,豆粕的高点就已经出现了。

  2.这次环保是一把双刃剑,既“砍”了供给,也“砍”了需求。所以,短期内市场应该还没反应出来——到底是炒供给还是炒需求。但市场炒作农产品,多半要看供给情况,很少看需求,因为需求基本上每年的变化不会很大的,而供给量的变化,有时却能达到同比增长百分之十几。

  3.真正能够给出明确产量的报告还要等到9月份、10月份的报告,尤其是10月份的,美豆的供给量才能真正盖棺定论的。

  4.如果今年单产最终定论在49上下浮动,那么美盘在920-930之间就已经算是符合预期了。

  5.往年基本上是预估单产会小于实际单产,但是今年有可能出现预估单产大于实际单产。今年的优良率与去年相比是偏低的,而且也低于五年优良率的平均值。从这也可以说明今年实际产量可能小于预估产量。

  6.盘面操作上,最近这段时间,尽量还是少参与。如果最近有急跌的情况下,美盘接近920-930的时候,可以少量的买一些多单。

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扑克专访 | 吴洪涛:历史总是惊人的相似!行情神似15年的豆粕要逆袭?
  吴洪涛,善境投资管理(上海)有限责任公司总经理,北大期货研修班、和讯期货特约讲师,24年期货证券从业投资经验,现任善境投资管理(上海)有限责任公司总经理。网络昵称“金牌!狙击手”。中国第一批股民,1994年进入外盘期货交易。同年10月转战国内市场。后任职黑龙江农垦管局高级研究员。1997年任职天琪期货齐齐哈尔营业部业务总监。2003年为企业做大额套期保值。2009年创办佛意投资公司。2014年11月增资1000万,并更名为善境投资管理(上海)有限责任公司。

  完整采访内容:

  扑克财经:有观点称,今年已经到了8月底,往年饲料企业传统的备货期已至,但豆粕的反弹行情却并未如期而至,这背后的原因是什么呢?

  嘉宾吴洪涛:正常的备货期应该是在8月初左右就开始了,而期货市场通常反应的比现货市场还要早一些。从豆粕近十年的图形来说,多半在七月中旬的时候,豆粕的高点就已经出现了,例如13年的高点就是7月中旬、14年的高点也在7月中旬、15年的小高点也是在7月中旬,而去年的高点则在7月十几号,都已经形成了。

  扑克财经:也有观点认为因为环保问题,饲料厂豆粕库存在快速下降,一旦环保结束,那么饲料及养殖企业很可能就会有一波集中补库,到时价格就会上涨,对此,您怎么看?

  嘉宾吴洪涛:实际我们再好好去看看新闻,受环保问题的影响,一是关停了一些饲料企业,与此同时,一大批养殖企业也受到影响从而被关停,包括养鸭场、养鸡场以及养猪场。所以,可以说这次环保是一把双刃剑,既“砍”了供给,也“砍”了需求。所以,短期内市场应该还没反应出来——到底是炒供给还是炒需求。但有一点我们要知道,饲料厂是随时可以开工的,但是养殖场却没办法把猪、鸭、鸡快速的补充回来。

  一般情况下,市场炒作农产品,多半要看供给情况,很少看需求,因为需求基本上每年的变化不会很大的,年与年之间的变化,不会超过1-2%,极限能达到3%。而供给量的变化,有时却能达到同比增长百分之十几。从今年截止到目前为止的进口量我们也可以看出,去年同期的进口量是8500-8700万吨,今年预计可能已经超过9000万吨了。

  扑克财经:既然说到供给的情况,8月美国农业部的报告再次上调了单产预期,今年基本面的情况是否可以说已经盖棺定论?有消息说需求没有想象中那么差,后续还会有什么变化?

  嘉宾吴洪涛:不能说是已经盖棺定论了,美国8月份农业部的报告,单产预期是49.8,还不到50,这仍属于正常年份的产量,除了16年产量偏高以外,近几年其他年份基本上都是维持在48-50之间。现在基本面的情况,我们依靠8月份的美国农业部的报告去说供给已经定论确实还不好说,这个报告仍然只是一个预期产量,真正能够给出明确产量的报告还要等到9月份、10月份的报告,尤其是10月份的,这才是真正盖棺定论的。

  我们要知道,在大豆没收获的时候,一切都是未知的。也许下一场雨、也许刮一场风,这些都会对大豆最终的产量产生影响。如果收获季节雨量增多,导致收获时间延迟,无法收割,就像去年年初阿根廷的大大豆样,大豆在地里被水泡个三五天,最终导致大豆发芽,从而影响大豆的实际产量,这些都是有可能的。所以,现阶段来看,大豆的产量还是不能确定的。

  同时,这两天我们也看到了,美国的飓风,东海岸以及大部分地区都受到暴雨或者洪涝影响,这场飓风虽然没有影响到大豆的主产区,但是有几个次产区却正处在受灾地区的边缘上,未来几天可能市场就会有所反应。

  总体上,我的观点还是今年国内整体上供大于求,但是全球来看,只要有什么风吹草动,就能有一波题材可以炒作。现在马上也要进入美国的收获季节了,确实会有一个收获季节的低点,但是那个低点也是短暂的。我们从往年的数据图形来看,在每年美国收获季节的时候,全球的低点都不是很深,波动幅度也不会很大,往往真正的低点是在南美大豆收获的时候产生,因为这时是有双重压力存在的。

  第一,美国已经收获完成,如果是丰收,如果南美再丰收的话,那就会形成全年的低点。但是如果美国丰收了,南美大豆还没真正播种的时候,就很难出现低点。当然,这也跟美国的国家利益有关,美国的大豆几乎全部用来出口,因此在美国销售大豆的时候,是不会想让市场出现年度低点的,多半是横盘。

  我们可以更加仔细的去思考,农产品一般经历:春播、夏长、秋收、冬藏。所以到了第四季度的时候,行情不会很大。

  扑克财经:近几天我们可以看到盘面是震荡上行,那它背后的推动因素又是什么呢?

  嘉宾吴洪涛:短期内可能还是受到黑色影响较多,今天开盘黑色下挫,午后反冲,带动豆粕上行。豆粕方面,从近期的成交量以及持仓量上来看,交易并不活跃,但是这两天出现了一些增仓盘,而且增仓幅度亦比较大,基本上在2720-2740之间增仓,增仓了大约有二三十。增万仓之后价格仍略有上行,所以,不排除会有一波反弹行情。

  还有一点,如果今年单产最终定论在49上下浮动,那么美盘在920-930之间就已经算是符合预期了。要知道,去年单产52的时候,美盘在收获季节的时候,也没能跌破930。如果今年单产是48-49的话,那么920或者是930就已经是短期的底部点数了。

  扑克财经:后续还有哪些问题是需要我们关注的重点呢?

  嘉宾吴洪涛:关注的问题,最主要的就是一点:今年8月10号,美国公布的单产预期是49.8,这个数值已经达到了除去16年以外,历史平均的偏上的数值,那么,如果后续有什么风吹草动,如果最终出现了单产下降,或者是质量不好的情况,也许就会有一波反弹行情。说实话,这次报告预估的数字,确实有点偏高。再叠加前段时间,8月份到8月中旬,美国气温偏低,接下来的时间,雨量再偏大的话,对大豆的产量并没有什么好处。如果这些天气的不利因素,如大雨再持续到9月中旬的话,最终就会影响到早熟大豆的收割。这些都是会对大豆单场、对市场价格产生影响使之变化的。

  往年基本上是预估单产会小于实际单产,但是今年有可能出现预估单产大于实际单产。大家应该一直有在关注大豆的优良率的问题,今年的优良率与去年相比是偏低的,而且也低于五年优良率的平均值。从这也可以说明今年实际产量可能小于预估产量。

  扑克财经:豆粕后续走势如何?还有没有逆袭的机会?

  嘉宾吴洪涛:我刚才也说了,春播、夏长、秋收、冬藏,往往豆粕在第四季度的时候,波动都不会很大。这时,美国大豆完全收割完成,而南美大豆则刚刚播种,这时对产量产生的影响不是很大,要做的,就是去关注南美的天气。

  所以,我个人认为,今年的行情,有可能跟15年较为相似。我前段时间也做了统计,特别有趣的是,今年所有的反弹高点,哪怕是月度高点都与15年的行情基本相似,每一个高点基本上相差前后没超过5天。所以,今年美国单产最终控制在49左右,或者49偏上的话,低于8月10号报告的预期,这样的话,行情就很有可能震荡走高。并且我也看了一些报导、数据,有可能今年南美的大豆种植面积会增加3-4%,那么,美国大豆在三季度末四季度初时,就会有个小反弹,反弹完毕之后,最终还是会震荡走低。

  扑克财经:最后,在盘面操作上您有什么建议呢?

  嘉宾吴洪涛:我认为,最近这段时间,尽量还是少参与。如果最近有急跌的情况下,美盘接近920-930的时候,可以少量的买一些多单,等着它反弹,幅度方面,上方高位能上涨120-130点,低位则下跌70-80点。

  南美的大豆没真正种植,种植面积不能确定的话,美盘应该就会在920-980之间震荡,相对应的,国内的豆粕就有可能在2700-2850左右震荡。在这范围内,逢低做多比逢高做空要安全一点,因为这个点位在近十年来说,还是属于下边际。

    文章来源:微信公众号扑克投资家

(责任编辑:王雪冰 HF074)
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