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【国海良时期权队】单边缺乏驱动波动率有望回归 豆粕价格震荡为主

2017-08-30 09:35:04 和讯网 
单边缺乏驱动,波动率有望回归,豆粕价格震荡为主

  报告摘要:

  u策略概述及因素分析

  做空M1801对应期权波动率、高抛低吸M1801

  1、波动率季节性:

  美豆及豆粕的波动率季节性较明显,通常夏季天气导致的波动通常在高位。随着天气敏感期的过去,天气导致的波动逐渐减少,从而期权隐含波动率有下降空间。

  2、当前缺乏基本面驱动:

  天气炒作已经褪去,短期缺乏驱动,价格或将回归震荡。

  3、波动率曲线偏度过高

  u交易策略

  1、 跨式期权组合:卖出M1801看涨及看跌期权

  2、 单边做空波动率较高的M1801对应期权合约

  3、 高抛低吸M1801期货合约

  u风险控制

  单边卖出期权的风险在于波动率的短期放大,通过止损和仓位设置严格控制风险。

  一、策略逻辑因素分析

  1季节性规律波动率高点已过

美豆及豆粕的波动率季节性较明显,通常夏季天气导致的波动通常在高位。随着天气敏感期的过去,天气导致的波动逐渐减少,从而期权隐含波动率有下降空间

  美豆及豆粕的波动率季节性较明显,通常夏季天气导致的波动通常在高位。随着天气敏感期的过去,天气导致的波动逐渐减少,从而期权隐含波动率有下降空间

  2基本面缺乏驱动

  1、天气炒作已经完全褪去

  天气升水已经回归至0附近,表示天气的驱动已经褪去,加上其他因素变化不大,所以期价暂时驱动。

单边缺乏驱动,波动率有望回归,豆粕价格震荡为主

  2短期天气变化不大:

  波动率难以明显回升,美豆价格短期内也难有炒作空间,价格趋于平稳。

单边缺乏驱动,波动率有望回归,豆粕价格震荡为主
  
所以大的方向上仍以做空波动率为主,期货相关合约以震荡走势对待为主。

  所以大的方向上仍以做空波动率为主,期货相关合约以震荡走势对待为主。

  3波动率曲线偏度过高

从波动率曲线可以看出偏度很高,部分合约波动率溢价较明显,适合卖出。

  从波动率曲线可以看出偏度很高,部分合约波动率溢价较明显,适合卖出。

  4总结

  短期隐含波动率有所下降,同时波动率曲线偏度较高,部分执行价对应隐含波动率偏高,可采取卖出高波动率期权,跨式套利组合以及高抛低吸M1801期货合约等策略。

  二 操作策略

  1、 卖出M1801看涨及看跌期权,执行价可以观察所对应的隐含波动率,优先卖出隐含波动率高的。

  2、跨式套利:同时卖出M1801相关的看涨以及看跌期权。

  3、高抛低吸M1801期货合约。

  三 风险控制

  单边卖出期权的风险在于波动率的短期放大,通过止损和仓位设置严格控制风险。

 

(责任编辑:吴晓琳 HF106)
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