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【金石期货2队】铁矿有望回调后延续涨势

2017-08-30 11:01:21 和讯网 

  铁矿有望回调后延续涨势

  今年六月以来,铁矿和螺纹联袂上涨,上涨幅度近50%。铁矿石主力合约1801从6月初的406元/吨涨至8月下旬的最高价609元/吨。受获利盘了结和国家政策打压,黑色系期货在8月底冲高回落,我们认为本轮回调是趋势性上涨的一个中继,“供给侧改革”和环保措施将会持续和加强,黑色系期货会继续保持供需紧平衡,随着“金九银十“的到来,黑色系期货延续上涨再创新高的可能性很大。

  供需上看,钢材供应将持续偏紧,钢价坚挺。宏观上看,欧美经济温和增长,中国经济继续保持6.5-7%左右的较快增长,今年国内经济表现超出预期,基建投资继续增长,房地产投资增速下半年小幅放缓,但也远优于去年。经济的稳定增长,确保了黑色系期货的需求保持稳定。国家为了增加国企利润,降低国企负债率,进行严格的供给侧改革,去掉了“地条钢“和诸多环保不达标的中小钢厂等冗余产能,推进钢厂之间的兼并重组,钢材供应由严重供过于求转变为紧平衡。虽然钢厂吨钢利润已经上千,但是由于国家严格管制,钢材产量并没有出现大幅提升,高炉利用率已经在90%左右,钢材的产能提升空间已经到极限。钢厂库存和社会库存都处于近几年的低点,钢厂挺价底气足,现货价格很难出现大幅下跌。特别是钢材的销售旺季”金九银十“即将到来,钢材销售有望再掀高潮。8月下旬,《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》印发,钢铁焦化铸造行业实施部分错峰生产。石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市,采暖季钢铁产能限产50%。8月上旬粗钢产量和钢厂库存环比下降,钢价依然是易涨难跌,叠加金九银十的需求增加预期,期螺1801如果突破4000,上方还有很大想象空间。在钢材价格暴涨的情况下,议价能力强的四大矿山必然抬升铁矿价格,从历史经验看,螺纹上涨一般会带动铁矿上涨,而且涨幅不一定小于螺纹钢

  目前全国41个港口铁矿石库存在1.3亿吨左右,在历史高点附近。铁矿库存增加而价格上涨似乎与我们的经验相悖,其秘密在于高品位矿石的结构性溢价。同时焦炭价格高企也提高了钢厂使用高品矿的积极性。今年国家对于钢厂的政策性停产、限产不时见诸于报端,但是粗钢产量并未见实质性下降,原因就在于钢厂采用高品位矿石提高了生产效率。焦炭价格的上涨也对铁矿用量起了推波助澜的作用。焦炭从占钢材冶炼成本的25%飙升至目前的40%左右。为降低成本增加效益,钢厂不得不使用高品位矿来降低焦炭用量。从目前国内大多数钢厂的生产水平分析,铁矿石品位增加1,焦比下降2%,吨钢生产成本降低3%,产量提高3%。根据钢厂经验,铁矿石品位每提高1%,钢厂节省15块钱,假设每吨钢毛利是300块钱,品位每提高1%可多赚9块钱,综合效益是24块钱。因此钢厂采用高品位铁矿石既可以提高生产效率和综合效益,也可以应对政府限产的行政命令。因此市场上形成了高品位铁矿石紧俏但是港口铁矿石库存却连番上涨的景象。国家的环保限产也助推了铁矿石价格上涨。中小矿山纷纷停产整顿,大商所也修改交割规则,提高了质量交割标准,使得交割矿更贴近PB粉等主流矿,高品位矿的溢价更加明显。

  技术上看,黑色系的上涨趋势并未结束,目前是上涨趋势的回调。随着“金九银十“的到来,黑色系或会再掀起一波上涨。受环保因素和供给侧改革影响,62%品位的高品矿将持续高溢价,铁矿石价格在回调过后将会继续上涨。我们建议在铁矿石期货主力合约1801回调至500-540元/吨的区间建立中长线多单,第一目标价格600元/吨,第二目标价格630元/吨,止损480元/吨。

(责任编辑:吴晓琳 HF106)
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