和讯财经端 注册

【中航期货1队】消费接近尾声,鸡蛋期价转折点已现

2017-08-30 16:23:16 和讯网 
消费接近尾声,鸡蛋期价转折点已现
中航期货研发1队

  鸡蛋作为国内第一个上市的生鲜品期货,具有波动大,限仓严,交割利于空头、非主力合约活跃等特征。由于实体养殖行业从业者多以散户居多,对价格的长期预判和趋势判断不占优势,集体误判的背后实际是人性的贪婪和恐惧。本文从鸡蛋现货的供需着手推算未来现货定价,结合盘面资金的博弈,做出合理的操作策略。

  从历年的鸡蛋现货价格波动统计来看,鸡蛋现货价格的年内波动平均超过50%,若遇见上一个周期的转折点,价格自低点的上涨要翻倍。2017年即是如此,现货价格从春节过后的最低1.8元上涨至近期最高4.4元/斤,上涨幅度144%。参见下表

【中航期货1队】消费接近尾声,鸡蛋期价转折点已现

  深度研究后发现,鸡蛋现货价格波动的背后实际是供需规律的作用,持续的周期暴利后养殖户盲目增加存栏,遭遇禽流感消费下降,淘汰鸡价格过低通路不畅,养殖效益大幅亏损,价格进入谷底;随后5月份蛋鸡大量淘汰,又赶上年内消费高峰,价格暴涨。

  关于蛋鸡的存栏分析需要注意几个要点:

  蛋鸡的存栏一般是由雏鸡的出栏量-淘汰量大致推算的,补栏和淘汰具有相对的季节性(上鸡主要是10-12月 、1-5月;淘汰鸡在4月、9月、12-1月相对多一些),但是鸡蛋销售价格是可以改变两者的节奏,蛋鸡的产蛋率跟天气有一定关系,还需要特别注意疫情和政策影响(目前的环保政策,划定禁养和限养区)。鸡蛋现货价格的波动跟供需有关、还受到上游种蛋、冷库蛋的冲击。

  【存栏情况】

【中航期货1队】消费接近尾声,鸡蛋期价转折点已现

 
 
  参考芝华数据公布的蛋鸡存栏和后备鸡存栏数据,可以观察出,2016年1-9月份雏鸡的补栏量超出平均水平,这部分补栏的雏鸡在2017年初进入产蛋高峰对春节后的蛋价形成压力。再加上春节前存冷库蛋亏钱后出货进一步增加供应,现货价格跌至了近10年以来的低点1.8元/斤,而散户的养殖成本在2.6元/斤,规模养殖企业的成本在3.2元/斤,亏损巨大。

  【淘汰情况】

  受禽流感疫情持续影响,多省份关闭活禽交易,受此影响的不仅是蛋鸡,还有其他禽类。疫情使得淘汰鸡价格价格跌至谷底,养殖户同时面临两难的局面,价格过低不舍的淘汰,继续养亏损较大,悲观的现状持续到2017年5月份出现爆发式淘汰。过低的鸡蛋价格也导致补栏积极性下降,种鸡场鸡苗销售骤降,部分种蛋直接转商品蛋销售。参见下图。

【中航期货1队】消费接近尾声,鸡蛋期价转折点已现

 
 
  2017年5月份养殖户基本淘汰了300-400天的鸡,有的200多天也淘汰,因为亏得饲料钱都付不起,部分养殖户开始疏于管理。目前淘汰鸡价格攀升至6-6.5元/斤,但目前这种盈利状况下,淘汰的量非常少,预计至2018年1月前,市面上可淘汰量都不大。

  【消费启动,现货价格暴涨】

  鸡蛋的消费波动具有明显季节性规律,每年的春节、端午和中秋是消费的高峰,特别是中秋,食品厂的消费叠加中小学开学集中采购往往把价格推到一个高峰。

  对比2012年以来的价格波动看,现货价格在这三个节日时均出现明显的峰谷波动。

【中航期货1队】消费接近尾声,鸡蛋期价转折点已现


 

  【后期现货价格预测】

  根据目前的存栏情况、消费的季节性特征,结合往年中秋后的价格波动率推算,预估2017年10月中旬现货价格在3.5-3.8元/斤;2017年11月中旬现货价格3.8-4元/斤。对比鸡蛋期货目前价格,从1708合约交割开始不给包装费用(交割价和现货价平水),那么1710合约在10月中旬定价应该在3600--3800左右;1711合约定价在4000左右;1801合约定价在4000左右。

【中航期货1队】消费接近尾声,鸡蛋期价转折点已现

 
 
  【操作】

  操作标的:JD1710,JD1801

  方向:逢高抛空

  持仓比例:20%

  做空区间:JD1710合约4150-4250;

  JD1801合约建4200-4500

  目标:JD1710目标3700-3800;

  JD1801目标3900-4000

  止损:JD1710止损4350-4400;

  JD1801止损4550-4640。

  免责声明:

  本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

  所属版块: 期货

(责任编辑:王雪冰 HF074)
看全文
和讯网今天刊登了《【中航期货1队】消费接近尾声,鸡蛋期价转折点已现 》一文,关于此事的更多报道,请在和讯财经客户端上阅读。
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门新闻排行榜

和讯热销金融证券产品

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。